En 2020, Warren Buffett, qui se cantonne habituellement aux marchés US, a surpris en annonçant un pari massif de 6 milliards de dollars sur 5 “trading houses” japonaises. Moins de 3 ans plus tard, ces 5 actions ont progressé en moyenne d’environ 180%, et comptent pour 17 milliards de dollars dans le portefeuille de Berkshire Hathaway.
Les cinq sociétés commerciales dans lesquelles Berkshire a investi (Itochu Corp. (TYO:8001), Mitsui & Co., Ltd. (TYO:8031), Mitsubishi Corp. (TYO:8058), Marubeni Corp. (TYO:8002) et Sumitomo Corp. (TYO:8053)) sont les plus importantes des sociétés japonaises dites sogo-shosha, ou sociétés commerciales générales.
Pourquoi Warren Buffett a choisi d’investir sur ces 5 actions japonaises ?
Leur rôle traditionnel consiste à importer des produits de toutes sortes, y compris de l'énergie, des minéraux et des denrées alimentaires au Japon, un archipel essentiellement montagneux disposant de peu de ressources naturelles, et à exporter des produits finis fabriqués au Japon.
Cependant, de nos jours, ces sociétés japonaises tirent la majeure partie de leurs revenus d'activités non commerciales. Elles sont en effet passées de l'import-export à la gestion d'entreprise, développant des participations dans des entreprises de tous les domaines, de la logistique à l'immobilier en passant par les aliments surgelés et l'aérospatiale, ou encore les véhicules électriques et les énergies renouvelables.
En ce sens, ces sociétés sont donc comparables à Berkshire Hathaway, ce qui a d’ailleurs récemment été relevé par Warren Buffett lui-même.
"J'ai simplement pensé qu'il s'agissait de grandes entreprises. C'étaient des entreprises dont je comprenais généralement les activités. C'est un peu la même chose pour Berkshire, qui possède de nombreux intérêts différents", a en effet déclaré l’Oracle (NYSE:ORCL) d’Omaha à CNBC lors de sa visite au Japon en avril.
Au mois de mai, Buffett a par ailleurs expliqué les raisons de cet investissement lors de la réunion annuelle de Berkshire, notant que ces entreprises étaient "ridiculement" bon marché, bien établies dans des secteurs familiers, axées sur le long terme et suffisamment importantes pour avoir un impact significatif sur les bénéfices de Berkshire.
Investir sur le Japon a du sens d’un point de vue macroéconomique
En dehors des qualités de ces actions, sur lesquelles nous allons revenir plus loin dans cet article à l’aide de l’outil d’analyse fondamentale InvestingPro, on notera que les actions japonaises sont en feu dernièrement.
En effet, le Nikkei, le principal indice boursier japonais, a marqué un nouveau record historique à 33.805 points jeudi, au terme d’une série de 5 séances de hausses consécutives, pour un gain total de 6.8%.
Or, cette solide hausse repose sur des facteurs macroéconomiques concrets qui donnent effectivement du sens à l’investissement sur des actions japonaises, avec des signes encourageants montrent que le pays quitte enfin la voie de la déflation, ce qui, dans son cas, est une bonne chose.
En effet, les analystes ont été surpris au début du mois de juin lorsque les Japonais n’ont pas sourcillé face à une vague de hausses de prix sur des milliers de biens de consommations.
Or, cette acceptation croissante de l'inflation est l'un des facteurs, avec les signes d'une meilleure gouvernance d'entreprise, ainsi que les investissements de Warren Buffett, qui ont favorisé les récents records de la bourse japonaise, selon les analystes.
Il faut en effet relever que nombreux sont ceux qui considèrent que l'inflation devrait avoir un impact positif sur les marges des entreprises, et ainsi constituer un facteur clé qui pourrait permettre à la troisième économie mondiale de s’extirper d’une période de plusieurs décennies de croissance faible ou nulle.
Compte tenu du fait que les investissements de Warren Buffett au Japon ont plus que porté leurs fruits et qu’il reste convaincu du bien-fondé de la position, et compte tenu du ciel macroéconomique qui semble s’éclaircir au Japon, il semble judicieux de s’intéresser de plus près aux actions sur lesquelles l’Oracle d’Omaha a jeté son dévolu.
Pour cela, nous les avons rassemblées au sein d’une Watchlist Avancée InvestingPro.
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Le point sur les 5 actions japonaises préférées de Warren Buffett
Comme on peut le constater ci-dessous, ces actions ne brillent pas par leur potentiel de hausse, tout du moins en ce qui concerne les prévisions des analystes.
Source : InvestingPro, écran Watchlist
En effet, l’objectif moyen des analystes traduit un risque de baisse, et non un potentiel de gain, pour chacune des 5 actions, qu’ils considèrent comme correctement valorisées au cours actuel.
En ce qui concerne la Juste Valeur InvestingPro, qui synthétise plusieurs modèles financiers reconnus, le constat est légèrement plus positif, avec Mitsui qui affiche un potentiel haussier de 8.2%, Marubeni de 8.1% et Sumitomo à 16.6%. En revanche, InvestingPro valorise Mitsubishi 8.2% sous le cours actuel, tandis que Itochu est actuellement à peu près sur sa juste valeur.
Cependant, à la différence d’investisseurs plus audacieux comme Cathie Wood d’Ark Invest, Warren Buffett choisit rarement des actions au potentiel impressionnant à court et moyen terme, préférant se concentrer sur la sécurité, les gains à long terme, et les dividendes.
D’ailleurs, la plus grosse position du portefeuille de Warren Buffett, Coca-Cola (NYSE:KO), n’affiche pas non plus un potentiel mirobolant, la Juste Valeur InvestingPro la valorisant à seulement 2% au-dessus du cours actuel. Par contre, elle affiche une solide santé financière, et verse un dividende correspondant à un rendement annuel de plus de 3%.
Or, à ce propos, on notera que les actions de toutes les sociétés japonaises sur lesquelles Warren Buffett a investi affichent un label global de santé financière InvestingPro “très bon”. Par ailleurs, elles versent toutes des dividendes, correspondants à des rendements de 2.5% à 3.5% en fonction de l’action.
Enfin, comme l’a souligné Buffett en les qualifiant de “ridiculement peu chères”, leurs PE ratio sont en effet bien en dessous de la moyenne des principales actions japonaises.
Conclusion
Bien que les actions japonaises du portefeuille de Warren Buffett n’aient pas de quoi faire rêver du point de vue du potentiel haussier à court terme, il s’agit définitivement d’investissements solides.
En effet, elles affichent toutes une solide santé financière, et affichent des activités et des revenus très diversifiés de ses entreprises, ce qui en fait des paris sûrs à long terme, dans la droite ligne de la philosophie d’investissement que l’Oracle d’Omaha a toujours appliqué.
