Jeudi, Susquehanna a initié une couverture sur Tower Semiconductor (NASDAQ:TSEM), un acteur du marché des fonderies spécialisées, avec une note Neutre et un objectif de prix de 36,00 $. L'analyse de la firme inclut Tower Semiconductor dans sa recherche plus large du secteur de la fonderie, qui est notamment mené par TSMC, mais comprend également Global Foundries et Soitec.
L'entreprise reconnaît que les fonderies spécialisées ne représentent qu'un petit segment du marché global et qu'il y a un manque général de clarté concernant le taux de croissance de ce secteur. Cela est dû en partie à l'expansion agressive de la Chine dans la fabrication de semi-conducteurs à base de silicium en vrac, comme en témoigne le récent rapport sur les résultats d'Applied Materials, qui indique que la Chine a contribué à 45 % de son chiffre d'affaires total.
Malgré les déséquilibres actuels du marché, Susquehanna entrevoit un avenir solide pour les substrats spécialisés tels que le SOI, le SiGe et le SiPho, qui sont de plus en plus utilisés dans des secteurs de croissance clés. L'entreprise souligne qu'en dépit d'une offre excédentaire de plaquettes de SiC, en particulier en provenance de Chine, la complexité de la production de substrats spécialisés tels que le SOI ou le SiPho signifie qu'il y a moins de fabricants capables d'augmenter la production pour répondre aux demandes des marchés finaux en pleine croissance.
Susquehanna prévoit une accélération potentielle de la croissance du chiffre d'affaires de Tower Semiconductor jusqu'en 2025, à mesure que l'utilisation de substrats clés par appareil augmente et que de nouvelles applications apparaissent. Cependant, l'entreprise reste prudente en raison du manque actuel de visibilité sur le taux d'adoption de ces technologies.
L'objectif de prix de 36,00 $ est fixé à environ 14 fois les bénéfices par action (BPA) prévus pour CY25, ce qui est supérieur à la moyenne des dix dernières années du ratio cours/bénéfice (PE) à terme de 12 fois. La note Neutre de Susquehanna reflète le profil risque/récompense actuel, avec l'espoir que le cycle des semi-conducteurs atteindra un creux vers la mi-2024 lorsque les corrections de stocks se termineront, bien que la société note l'incertitude quant à la façon dont les tendances séculaires pourraient stimuler la croissance du BPA pour Tower Semiconductor.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.