Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La plus grande compagnie de transport maritime du monde a été qualifiée de chef de file de la tendance au restockage qui a été l'une des caractéristiques marquantes de la dernière phase de la pandémie.
Le géant danois du transport maritime Moeller-Maersk (OTC:AMKBY, qui représente plus d'un quart des conteneurs expédiés dans le monde, a déclaré que ses gains exceptionnels résultant d'un commerce mondial dynamique devraient culminer au cours du premier trimestre et se "normaliser" par la suite.
Le titre Maersk (CSE:MAERSKa) a réagi en enregistrant sa pire chute en séance depuis des semaines, ses actions-A perdant 5,7% à 12h45, après avoir rebondi faiblement après un creux de trois mois.
La nouvelle est importante car la performance de Maersk a incarné le changement des habitudes de consommation mondiale au cours de l'année dernière, dans laquelle les personnes enfermées chez elles ont détourné leurs dépenses des services qui ne sont temporairement pas disponibles pour des biens, dont une grande partie a été consacrée à l'amélioration ou à l'adaptation de la maison.
L'industrie mondiale du transport maritime a été mise à rude épreuve par cette tendance, l'asymétrie du commerce extérieur de la Chine, en particulier, ne faisant qu'empirer les choses, obligeant de nombreux navires à passer la moitié de leur temps à vide lors de leurs voyages de retour en Chine.
Cela a permis à des chargeurs comme Maersk de faire monter les prix en flèche : la société estime que cela a contribué à hauteur de 1,5 milliard de dollars aux bénéfices avant intérêts et impôts en 2020.
La "normalisation" attendue par Maersk ne devrait pas être brutale non plus. Les bénéfices ne vont pas tomber d'une falaise. Le premier trimestre de cette année devrait encore être meilleur que le quatrième trimestre 2020. L'EBITDA sous-jacent devrait passer à entre 8,5 et 10,5 milliards de dollars cette année , de 8,3 milliards de dollars l'année dernière. Sa division clé Océan devrait encore croître en fonction de la demande mondiale, entre 3 % et 5 %, même si, là aussi, la croissance ralentira au second semestre.
Le point médian de la fourchette de l'EBITDA se situe presque exactement là où se trouvait la dette nette de Maersk à la fin de l'année, de sorte que la pression sur sa capacité à continuer à racheter des actions sera minime.
Toutefois, le marché a déjà décidé que le sommet cyclique pour Maersk est déjà passé. Après les pertes de mercredi, le titre est en baisse de 20 % par rapport à son pic d'il y a trois semaines, après avoir enregistré l'année dernière ses plus gros gains depuis 2005.
Les vaccins et la levée des mesures d'interdiction dans l'hémisphère nord devraient permettre de poursuivre cette tendance : à moins de nouvelles catastrophes, 2021 sera l'année où les dépenses pour les voyages, les repas au restaurant et les trajets domicile-travail reprendront au détriment des vélos de sport, des canapés et des mises à niveau des ordinateurs. Bien que la détente soit susceptible d'être adoucie pour Maersk par les mesures de relance budgétaire qui feront flotter tous les bateaux, la sous-performance sera probablement une constante à partir de maintenant.