Par Geoffrey Smith
Investing.com -- L'un des rares aspects positifs de la pandémie est sans doute d'avoir permis au Royaume-Uni et, dans une moindre mesure, au reste de l'Europe, d'arrêter de parler de Brexit pendant un certain temps.
Ces temps heureux sont révolus. Sky News a rapporté précédemment que le nouveau gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a averti les banques britanniques d'intensifier leurs préparatifs pour un "Brexit dur" à la fin de l'année, lorsque la période de transition actuelle prendra fin.
Pendant ce temps, le directeur général de Nissan (OTC:NSANY), qui a épargné son usine britannique lors de l'exercice de restructuration radical de la semaine dernière, avertit à nouveau qu'il devra repenser l'avenir de l'opération si les deux parties ne peuvent pas convenir d'un accès en franchise de droits à leurs marchés respectifs.
Le Royaume-Uni et l'UE ont jusqu'à la fin juin pour décider s'ils veulent ou non prolonger un accord de transition qui a créé une "fausse paix" sur les marchés britanniques des actifs, permettant aux affaires avec l'UE de se poursuivre pendant quelques mois encore comme si le pays n'avait pas réellement quitté le bloc à la fin janvier.
Le Royaume-Uni, en particulier, n'a montré aucun signe de vouloir prolonger cette transition, ce qui signifie que la perte soudaine de l'accès aux marchés européens pour les entreprises britanniques - et vice versa - reste un risque très réel à la fin de 2020.
Il y a plusieurs raisons à cela. Tout d'abord, le nouveau gouvernement, qui a promis de se libérer de la tyrannie de Bruxelles, ne peut pas se permettre d'y rester lié par la plus haute juridiction de l'UE, comme c'est le cas actuellement. Deuxièmement, il calcule que l'UE sera encore moins disposée que d'habitude à risquer un autre coup à court terme pour son économie en imposant un Brexit "dur", en raison des immenses défis que la pandémie a créés.
En réalité, aucune des deux économies ne peut vraiment se permettre le luxe de s'imposer de nouvelles difficultés : Le Covid-19 n'a pas été conquis au Royaume-Uni, malgré l'assouplissement des mesures de confinement par le gouvernement; les enquêtes auprès des entreprises publiées mercredi ont montré que les indices des directeurs d'achat sont encore à peine supérieurs à 30, bien en dessous du niveau de 50 qui signifie habituellement la croissance ; et les pertes d'emplois s'accélèrent, car les entreprises de la région arrivent à la conclusion que même les généreux programmes de subventions salariales ne suffisent pas à les persuader de maintenir les travailleurs sur le marché du travail. Le nombre de chômeurs en Allemagne a augmenté de 238 000 en mai, soit bien plus que les 200 000 prévus.
(Les marchés ne se sont pas beaucoup souciés des données, poussant le Stoxx 600 en hausse de 1,5% et le FTSE 100 de 1,4% dans un mouvement de plus en plus désespéré des investisseurs institutionnels pour profiter du rebond des actions cycliques battues).
Ces pressions devraient - devraient - faire en sorte que le pire soit évité par un compromis typiquement européen, qui justifierait l'absence actuelle d'inquiétude des marchés. Toutefois, la première règle de Brexit a été, dès le départ, que les résultats économiquement rationnels ne sont pas garantis et que les risques doivent être évalués en conséquence. C'est ce que l'on perd dans une course aux performances à court terme.