Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La grande rotation rend à nouveau populaires certaines actions longtemps mal-aimées, le secteur de l'assurance.
Les investisseurs ont méprisé le secteur de l'assurance pendant si longtemps que certains des noms en tête des classements de performance sembleront non seulement peu familiers, mais méconnaissables.
Des noms tels que NN Group, (NASDAQ:NNBR), issu du groupe bancaire néerlandais ING (AS:INGA), n'existaient même pas en 2008, lorsque la baisse soutenue des taux d'intérêt à long terme a écrasé la rentabilité de nombreux assureurs. De même, le groupe britannique Phoenix, dont la page Wikipédia indique qu'il a été fondé en 1857, est essentiellement le fruit d'une multitude d'accords conclus au cours des cinq dernières années.
L'action du groupe Phoenix (LON:PHNX) a augmenté de 2,1 % pour atteindre son plus haut niveau en trois mois, lundi, après avoir annoncé des bénéfices annuels supérieurs au haut de sa fourchette cible, avec 1,7 milliard de liquidités générées. Elle a également revu à la hausse ses prévisions pour les trois prochaines années, en augmentant son estimation des gains d'efficacité qu'elle peut tirer de certaines de ses récentes acquisitions.
En conséquence, l'entreprise a également augmenté son dividende de 3 % pour atteindre un niveau qui implique désormais un rendement annuel de 6,4 %. Après 12 mois au cours desquels la pandémie a anéanti bon nombre des plus fiables payeurs de dividendes, tels que Royal Dutch Shell (LON:RDSa), ce n'est pas une mince affaire.
D'autres entreprises du secteur ont des rendements de dividendes encore meilleurs : Axa (PA:AXAF) et SwissRe, deux des plus grands acteurs, se négocient à des taux supérieurs à 6,5 % (bien qu'Axa ait été contraint d'annuler un dividende spécial prévu l'année dernière en raison des effets de la pandémie).
La solidité du bilan de SwissRe lui a permis de maintenir son dividende inchangé malgré les lourdes pertes liées à la pandémie dans ses activités d'assurance dommages l'année dernière. Le PDG Christian Mumenthaler a déclaré qu'il s'attendait à ce que la rentabilité sous-jacente s'améliore en 2021 avec le recul de la pandémie. SwissRe (SIX:SRENH) et Axa (MI:AXA ont atteint lundi leur plus haut niveau depuis 52 semaines, tout comme le géant allemand Allianz (DE:ALVG).
Depuis quelques années, les assureurs - en particulier les assureurs vie - ont gagné plus d'argent dans leurs activités de gestion d'actifs que dans celles de souscription des risques d'accident ou de longévité. Cela est dû en grande partie à l'effondrement des taux d'intérêt à long terme, qui a accru le coût de la réalisation des promesses faites aux épargnants à long terme lorsque les taux d'intérêt étaient élevés. Avec la hausse actuelle des taux d'intérêt, il devient plus facile de respecter ces obligations.
Phoenix, qui a racheté la part du lion des activités vie de Swiss Re l'année dernière, alors que cette dernière tentait de libérer des capitaux, et qui détient désormais tous les droits sur la marque Standard Life (LON:SLA), semble particulièrement bien placé pour profiter de cette hausse, mais le vent contraire est clairement sectoriel : la reprise économique renforcera les lignes d'assurance primaire telles que l'assurance dommages, tout en réduisant les paiements pour des éléments tels que les interruptions d'activité et les annulations d'événements. Qu'est-ce qui ne va pas, en particulier pour les investisseurs de revenus ?