Vendredi, JPMorgan a repris la couverture de US Steel (NYSE:X) avec une note neutre, augmentant considérablement l'objectif de prix à 52 $ par rapport aux 26 $ précédents. L'ajustement reflète l'anticipation de l'entreprise sur l'acquisition potentielle de US Steel par Nippon Steel Corporation. L'analyste estime qu'il y a environ 80 % de chances que l'offre de 55 dollars par action de Nippon Steel soit couronnée de succès, malgré les récentes discussions politiques qui pourraient influencer l'issue de l'opération.
Le rapport indique que si l'acquisition ne se concrétise pas, l'action de US Steel pourrait être confrontée à des risques de baisse, avec une chute potentielle à environ 41 dollars. Cette estimation est basée sur un multiple de 5,5 fois, ce qui est légèrement supérieur à la moyenne historique de US Steel. L'entreprise suggère qu'une telle évaluation offrirait encore un soutien en raison de la réévaluation possible de l'industrie sidérurgique dans son ensemble.
JPMorgan a également souligné qu'elle s'attendait à ce que le flux de trésorerie disponible (FCF) de US Steel soit positif au cours de l'année à venir. Cet optimisme est en partie dû à une réduction des besoins en dépenses d'investissement et au démarrage opérationnel de Big River Steel 2 (BRS2) prévu pour le second semestre de l'année. Cependant, l'analyste a décrit le projet BRS2 comme un "show-me-story", reconnaissant les risques associés à la phase de montée en puissance et à la contribution supplémentaire à l'EBITDA de ~100 millions de dollars, qui pourrait être affectée par les coûts de démarrage initiaux.
Enfin, le rapport mentionne la stabilité du secteur des tubes, les activités de déstockage étant largement terminées. En outre, le lancement de la nouvelle ligne d'acier électrique à grains non orientés (NGOES) de US Steel est considéré comme un développement positif. Néanmoins, le rapport note également que les conditions du marché en Europe continuent à poser des défis à l'industrie.
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