Mardi, JPMorgan a ajusté ses perspectives sur Cable One (NYSE: CABO), réduisant l'objectif de prix de l'action à 514 $, contre 703 $ précédemment, tout en conservant une note neutre. Cette révision fait suite à des discussions avec le directeur financier de la société, Todd Koetje, après la publication des résultats du quatrième trimestre 2023.
Cable One a répondu aux attentes des abonnés, mais a déclaré des revenus et un EBITDA plus faibles, principalement en raison de la réduction du revenu moyen par utilisateur (ARPU) à large bande à la suite d'activités promotionnelles accrues.
La stratégie de Cable One visant à stimuler la croissance du nombre d'abonnés par le biais de promotions a conduit JPMorgan à anticiper une augmentation des ajouts nets de services à large bande pour l'exercice 2024, prévoyant désormais 10 000 ajouts par rapport à l'estimation précédente de 4 000. Malgré cette croissance, l'impact du changement stratégique sur l'ARPU et la performance financière de l'entreprise suscite des inquiétudes.
Les offres promotionnelles agressives au début du premier trimestre reflètent un changement de stratégie et l'environnement concurrentiel sur les marchés de Cable One, y compris la présence de constructeurs de fibre optique et d'opérateurs d'accès sans fil fixe (FWA).
JPMorgan prévoit une baisse des revenus de Cable One dans le domaine du haut débit à 974 millions de dollars pour l'exercice 2024, ce qui est inférieur de 3 % aux estimations précédentes et représente une baisse de 0,5 % d'une année sur l'autre. L'EBITDA ajusté devrait atteindre 884 millions de dollars, soit une baisse de 3,5 % par rapport à l'année précédente, avec une légère contraction de la marge.
L'évolution de la société vers un modèle de croissance basé sur le volume grâce à des offres promotionnelles destinées aux abonnés bas de gamme vise à équilibrer la croissance du nombre d'abonnés au haut débit, mais la trajectoire de l'EBITDA et la pression potentielle sur la tarification du carnet de commandes sont préoccupantes, car les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) augmentent en raison de l'intensification de l'activité promotionnelle.
En conclusion, bien que la nouvelle orientation promotionnelle puisse conduire à une amélioration des ajouts nets pour Cable One, JPMorgan reste prudent. L'entreprise estime que les inquiétudes concernant la trajectoire de l'EBITDA de la société et l'impact des changements stratégiques sur l'ARPU sont déjà reflétées dans l'évaluation actuelle de l'action, qui se négocie à 5,4 fois l'EBITDA de l'exercice 24 et offre un rendement de 12 % du flux de trésorerie disponible de l'exercice 24. L'objectif de prix révisé de 514 $ reflète ces considérations.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.