Investing.com - Les investisseurs continuent de surveiller de près les perspectives pour l'année à venir : "Les surprises macroéconomiques résilientes, le faible positionnement des investisseurs et la réouverture de la Chine, ainsi que le soutien politique, soutiennent les marchés. L'inflation américaine et le ralentissement de la croissance devraient entraîner une hausse des taux de la Fed d'ici le printemps, ce qui entraînera également une nouvelle normalisation de la volatilité des obligations (MOVE)", explique Michele Morganti, stratège principal pour les actions chez Generali (BIT:GASI) Investments.
"Toutefois, à court terme, nous constatons une inflation sous-jacente persistante, des obligations convertibles agressives et nous nous attendons à une détérioration de l'environnement de croissance. En outre, les valorisations sont trop élevées par rapport au niveau des taux réels et des spreads BAA", ajoute-t-il.
Comme l'explique Morganti, "la chute des bénéfices et de la rentabilité des fonds propres (ROE) devrait atteindre un plancher au mieux au troisième trimestre, alors que le resserrement de la politique monétaire se poursuit (y compris le QT). Nous pensons donc qu'il ne faut pas se positionner trop tôt pour un retournement de situation, car les actions pourraient offrir un point d'entrée plus approprié dans un avenir proche. Toutefois, sur 12 mois, grâce au contexte de bénéfices et à la fin du resserrement des banques centrales, nous prévoyons des rendements totaux positifs de 3 à 6 %. "
"Cela est cohérent avec le ratio P/E cible de 17x et 12,5x (US et EM) et un rebond des bénéfices d'environ 10% d'ici 2024. Pour l'instant, nous restons légèrement sous-pondérés en actions. Nous sommes surpondérés (OW) au Royaume-Uni, en Chine et au Japon et préférons légèrement l'Europe aux États-Unis. Secteurs de l'UE : nous surpondérons les banques, les biens d'équipement, les dividendes financiers, l'alimentation, les soins de santé, les transports et les logiciels ; nous sous-pondérons les médias, les services de communication professionnelle, la vente au détail et les télécommunications", conclut le stratège de Generali Investments.