Jeudi, Capital One Financial (NYSE:COF) a été rétrogradé par Evercore ISI de Outperform à In Line, avec un ajustement de l'objectif de prix à 142 $ contre 160 $. L'abaissement de la note reflète les préoccupations concernant les incertitudes liées à l'approbation réglementaire de l'accord de Capital One avec DFS, la possibilité d'une période d'amortissement de la valeur comptable tangible (TBV) et la perspective d'une dilution importante.
La société a adopté une position plus prudente en raison de l'absence de catalyseurs immédiats susceptibles de stimuler la performance de l'action. L'analyste a noté que si les implications à long terme de l'opération sont considérées comme positives, y compris les synergies de réseau et la compétitivité accrue sur le marché des cartes, le chemin vers les approbations réglementaires pourrait être difficile. Capital One a besoin de l'accord de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) et de la Federal Reserve pour procéder à la transaction.
Evercore ISI a souligné que Capital One a tenu les régulateurs au courant de l'évolution de l'opération, avec environ 150 régulateurs sur place. Néanmoins, l'entreprise a exprimé son scepticisme quant à la probabilité que Capital One ait reçu une approbation implicite avant d'initier la transaction. Le processus d'approbation pourrait être compliqué par les ordonnances de consentement existantes auxquelles Capital One doit se conformer.
En outre, l'approbation antitrust du ministère de la Justice reste incertaine. Si l'acquisition de Capital One pourrait faire de DFS un concurrent plus puissant face à Visa et Mastercard, la fusion des quatrième et cinquième plus grands émetteurs de cartes sur un marché déjà fortement consolidé suscite des inquiétudes.
Le rapport souligne également que le ralentissement des volumes de cartes de consommateurs et le pic des pertes nettes d'ici la mi-2024 sont des facteurs qui contribuent à limiter les catalyseurs à court terme pour l'action de Capital One. Malgré ces défis, l'analyste reste optimiste quant aux avantages à long terme de l'opération.
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