Investing.com - La récente décision de la Banque du Japon d'accroître la flexibilité de son contrôle de la courbe des taux (YCC) est une bonne nouvelle pour son secteur bancaire - et certaines actions devraient en bénéficier, selon Goldman Sachs (NYSE:GS).
La BOJ s'est lancée dans un programme d'achat d'obligations en 2016 avec une limite stricte de 1 % sur les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) à 10 ans. La semaine dernière, cependant, la banque centrale a fait un grand pas vers l'abandon de cette politique en annonçant que le plafond de 1 % serait désormais considéré comme une simple "référence".
L'un des avantages est que le rendement à 10 ans peut maintenant augmenter légèrement au-dessus du plafond de 1 %, a déclaré Makoto Kuroda, analyste chez Goldman Sachs.
Elle a noté qu'un YCC flexible "peut être propice à une augmentation plus contrôlée des rendements puisqu'il n'y a plus de ligne dans le sable à franchir". Elle a également ajouté que la hausse des rendements pourrait se produire de "manière plus contrôlée", ce qui est important pour les acheteurs naturels de JGB, comme les banques, car cela leur permet d'acheter plus facilement les obligations.
Kuroda et son collègue analyste Yuka Azami ont écrit dans une note aux investisseurs datée du 1er novembre que les banques pourraient voir leurs bénéfices augmenter grâce à la hausse des rendements des JGB, mais que le marché ne pourrait refléter que lorsque les banques commenceraient à acheter des JGB.
Par ailleurs, M. Kuroda a écrit que les banques japonaises "restent au centre de l'attention en tant que bénéficiaires" de la normalisation des taux d'intérêt de la BOJ. L'analyste s'attend à ce que la révision des prévisions de la BOJ et la sortie de la politique d'intérêt négatif interviennent en 2024 plutôt qu'en 2025, comme prévu, en supposant que "les salaires de shunto confirment un cycle vertueux entre les salaires et l'inflation".
Shunto - ou "offensive salariale de printemps" - fait référence aux négociations salariales annuelles entre les syndicats et les employeurs japonais, qui se déroulent généralement au printemps, entre février et mars.
Un taux d'intérêt plus flexible sur les opérations de la BOJ pourrait permettre une augmentation contrôlée des rendements à long terme, a déclaré M. Kuroda. "Cela pourrait permettre aux banques d'acheter ou de réinvestir plus facilement des portefeuilles de JGB à des taux plus élevés.
Goldman Sachs continue de citer Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) et Mizuho comme ses meilleurs choix dans le secteur bancaire japonais. Elle s'attend à ce que la mégabanque MUFG bénéficie de vents contraires potentiels dans la croissance régulière des prêts aux particuliers et aux entreprises, ainsi que d'une reprise des marchés des capitaux et des marchés obligataires à la suite de la réouverture économique de l'Asie.
Goldman Sachs est positif sur Mizuho grâce à l'amélioration des bénéfices sur la base d'une croissance régulière des prêts aux entreprises nationales et étrangères. Les catalyseurs de la croissance comprennent l'ajustement du YCC de la BOJ, la réforme de la gouvernance d'entreprise de la Bourse de Tokyo, et un rallye boursier ou un yen faible, ont écrit les analystes dans leur note aux investisseurs.