(CEP News) - La Réserve fédérale des États-Unis pourrait échanger ses titres illiquides contre des titres du Trésor afin de hausser plus rapidement les taux d’intérêt lorsque nécessaire, a dit Charles Plosser, président de la Fed de Philadelphie.
Plosser a indiqué qu’une telle transaction permettrait de mieux distinguer les politiques fiscale et monétaire afin de s’assurer de l’indépendance de la Fed.
S’adressant à des économistes et des banquiers centraux à New York, Plosser a affirmé que la Fed devrait échanger ses titres de dette non gouvernementale contre des titres du Trésor. Entre autres bénéfices, cela permettrait de transférer le financement des programmes de crédit vers le Trésor, s’assurant ainsi que les risques liés à cette activité demeurent sous la gouverne de l’autorité fiscale, a-t-il expliqué.
De plus, la Fed reprendrait ainsi le contrôle de son bilan, a argué Plosser, ce qui lui permettrait de maintenir une politique monétaire indépendante.
« Il est vrai que bon nombre de nouveaux programmes de la Fed se concluront naturellement et plutôt rapidement du fait qu’ils concernent des actifs à court terme, a dit le banquier central. Nous devons toutefois nous rappeler que les pressions politiques et autres groupes d’intérêts pourraient nuire à l’élimination rapide de ces programmes, rendant difficile la réduction de la taille du bilan lorsque le temps sera venu. »
Il a noté qu’un accord précédent entre la Fed et le Trésor avait été conclu en 1951, lorsque le Trésor avait permis à la Fed de laisser tomber la pratique imposée de fixer les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor à long terme sous les 2,5 %.
Plosser a souligné plusieurs autres mesures qui pourraient être instaurées afin de renforcer la « crédibilité et l’engagement » de la Fed à remplir son double mandat de stabilité des prix et de croissance économique, incluant un ancrage de la cible d’inflation.
Notamment, la Fed devrait adopter une cible d’inflation explicite et s’engager publiquement à la respecter dans un certain horizon temporel.
« La seconde étape pour renforcer notre crédibilité et notre engagement envers une politique monétaire saine est de clarifier les critères selon lesquelles nous agissons à titre de prêteur de dernier ressort. Nous devons expliquer à quel moment nous interviendrons sur les marchés ou allongeront des prêts aux firmes - et nous devons nous en tenir à ces critères, » a-t-il dit.
Par Stephen Huebl, shuebl@economicnews.ca, édité par Megan Ainscow, mainscow@economicnews.ca, traduit par Jean-Philippe Gravel, jpgravel@economicnews.ca
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