Investing.com - Les banques centrales du monde entier tentent de rattraper l'inflation galopante par leurs mesures de politique monétaire. Une inflation qu'elles ont elles-mêmes provoquée avec des taux d'intérêt ultra-bas et des QE.
Aux Etats-Unis, la Fed a augmenté les taux d'intérêt à une vitesse record pour maîtriser l'inflation, qu'elle avait mal évalué.
Pendant longtemps, on a dit que la hausse des prix n'était que temporaire et qu'il n'était pas nécessaire d'agir. Mais les mesures prises ensuite dans l'urgence font que les effets de la politique monétaire sur l'économie réelle, qui interviennent toujours avec un certain retard, provoquent des perturbations plus importantes. Le meilleur exemple est l'effondrement de la Silicon Valley Bank (OTC :SIVBQ) et de la Signature Bank (OTC :SBNY).
Alors que l'inflation s'est lentement retirée de ses sommets, le Marché du travail est resté robuste, ce qui explique la hausse des salaires.
Par le passé, le président de la Fed, Jerome Powell, a souvent évoqué la possibilité d'un atterrissage en douceur de sa politique monétaire, ce qui signifie qu'il ne faut pas s'attendre à une récession majeure.
Mais aujourd'hui, de plus en plus d'éléments indiquent que cela semble quasiment impossible. L'indicateur de récession calculé par la Fed de New York indiquait, avant la crise des subprimes de 2007, une probabilité de 40 pour cent d'un ralentissement économique. Actuellement, l'indicateur indique que la probabilité d'une récession au cours des 12 prochains mois est de 68,2 pour cent. Au cours des 40 dernières années, la probabilité d'une récession n'a jamais été aussi élevée et la performance économique a connu plusieurs baisses.
La Fed elle-même continue de croire qu'il n'y aura qu'une légère récession au cours de l'année, comme l'indiquent les minutes du FOMC de mars. Mais cela pourrait n'être que le début d'un ralentissement beaucoup plus important, car les facteurs potentiels de bouleversements économiques majeurs ne manquent pas.
Le secteur bancaire est en crise et d'autres institutions financières risquent d'être liquidées par la seule sortie de capitaux. Le marché de l'immobilier commercial s'effondre, tandis que les financements de suivi coûteux et les appels de marge pour des garanties qui s'amenuisent deviennent un sujet de préoccupation. Cela peut bouleverser à la fois le secteur bancaire et le secteur immobilier.
Le gouvernement américain du président Biden veut relever le plafond de la dette de 1,5 billion de dollars supplémentaires sans procéder aux réductions de dépenses exigées par les républicains, raison pour laquelle aucune solution n'est en vue. Même en cas d'accord, la masse monétaire en circulation augmenterait exactement de ce montant jusqu'à ce qu'un nouveau relèvement soit à l'ordre du jour.
Et comme si cela n'était pas assez grave en termes d'inflation, le marché du travail pourrait être perturbé. Dans le cas d'un bref défaut de paiement du pays, 500.000 emplois seraient détruits selon une analyse de la Maison Blanche. Si l'impasse se prolonge, ce sont même 8,3 millions de personnes qui risquent de perdre leur emploi. Et ce dans un pays dont la croissance repose sur la consommation.
L'avenir est donc loin d'être rose pour l'économie américaine, même si l'on fait abstraction des risques géopolitiques comme l'Ukraine et Taïwan. Une raison pour laquelle l'ancien secrétaire au Trésor américain Larry Summers prévoit lui aussi une récession :
"Si je combine les retards liés à la politique monétaire, les risques de la crise du crédit, la nécessité d'une action soutenue sur l'inflation et le risque de chocs géopolitiques ou autres affectant les matières premières, je pense que la probabilité d'une récession est de 70 %".
Le ralentissement économique est apparemment certain et dans toutes les bouches, seuls les marchés financiers ne veulent pas en entendre parler. Ils comptent sur la Fed pour sortir la patate du feu à leur place en abaissant massivement les taux d'intérêt et en lançant un nouveau cycle de QE.
Le S&P 500 et le Nasdaq 100 atteindraient alors de nouveaux records et les acteurs du marché pourraient se féliciter les uns les autres d'avoir résisté à toutes les adversités réelles - au détriment d'une inflation en hausse et d'une acceptation internationale du dollar en baisse.