Cette semaine, tous les regards sont tournés vers les données relatives à l'inflation aux États-Unis, suite à un rapport sur l'emploi étonnamment fort qui indique un marché du travail dynamique. Même si la Réserve fédérale (Fed) accorde la priorité à différents indicateurs, les analystes du marché surveillent de près les perceptions de l'inflation et la manière dont elles pourraient influencer une éventuelle baisse des taux d'intérêt. Actuellement, les taux d'intérêt se situent en territoire contractile, ce qui signifie qu'ils sont destinés à ralentir la croissance économique.
Le consensus prévoit une augmentation mensuelle de 0,3 % en mars pour l'IPC global (y compris les éléments volatils) et l'IPC de base (à l'exclusion des éléments volatils tels que l'énergie). En février, les deux indices ont augmenté de 0,4 %. ING (AS:INGA) s'aligne sur le consensus mais prévient que les données "sont encore deux fois plus élevées que le taux de 0,17 % du mois qui, sur 12 mois, ramènerait le taux annuel à l'objectif de 2 %".
Selon un récent rapport d'ING, l'inflation a été "constamment élevée au cours des derniers mois, les composantes du logement demeurant particulièrement rigides tandis que les coûts d'assurance et les frais de gestion de portefeuille nettement plus élevés ont contribué à des lectures supercore élevées". BTG Pactual bank estime que l'IPC "devrait continuer à suggérer une amélioration par rapport à la lecture élevée inattendue de janvier, qui est de plus en plus considérée comme une aberration".
Bank of America (BofA) s'attend à ce que les prix de l'énergie augmentent légèrement plus vite que les tendances saisonnières et prédit que "la hausse des prix du brut pourrait continuer à pousser les prix de l'énergie à la hausse au cours des prochains mois".
Les économistes du monde entier attendent avec impatience les données sur l'inflation américaine pour obtenir de nouveaux indices sur l'orientation future de la politique monétaire américaine. "Les économistes du monde entier attendent avec impatience les données sur l'inflation américaine pour obtenir des indices sur l'orientation future de la politique monétaire américaine, et ce principalement grâce aux déclarations des membres du FOMC à l'issue des réunions du comité, ainsi que dans les discours et les interviews. Lors de ces événements, ils réitèrent le besoin de données supplémentaires pour confirmer le comportement de l'inflation avant d'initier un cycle de réduction des taux d'intérêt", explique André Carvalho, directeur de portefeuille chez Acura Capital.
M. Carvalho ajoute que si les données ne montrent pas un chemin vers la convergence avec l'objectif, "cela renforcerait l'idée qu'il n'y a pas de besoin immédiat de réduire les taux d'intérêt, et les attentes du marché concernant le début de la tendance à la baisse seraient repoussées au second semestre de l'année".
Thomas Monteiro, stratégiste en chef chez Investing.com, suggère que la récente hausse de plusieurs matières premières rend la publication des données encore plus critique pour le marché, car elle soulève la possibilité d'une pression externe accrue sur la Fed pour maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période plus longue.
"Étant donné la hausse des prix des denrées alimentaires et de l'essence au cours de cette période, le scénario le plus probable est que l'IPC sera légèrement supérieur aux attentes en glissement annuel, ce qui creusera l'écart avec l'IPC de base et, dans une plus large mesure encore, avec l'indice PCE de base publié il y a deux semaines", souligne M. Monteiro.
M. Monteiro observe en outre que ce n'est pas une coïncidence si les rendements des emprunts d'État américains signalent déjà des difficultés et évoluent dans une direction qui contredit l'idée d'une réduction des taux au premier semestre de l'année. "Toutefois, du point de vue de la Fed, une surprise au niveau de l'IPC ne devrait pas entraîner un changement de cap immédiat", conclut-il.
Andrea Damico, économiste en chef chez Armor Capital, souligne que les services ont connu un rebond en janvier, suivi d'une décélération en février. Elle s'attend à ce que cette décélération se poursuive modestement ou, à tout le moins, à ce que les niveaux de prix des services se stabilisent à des niveaux plus compatibles avec la désinflation (une diminution progressive de l'inflation).
La situation des biens est différente et quelque peu inquiétante, selon M. Damico. "Nous assisterons probablement à un regain de pression du côté des biens dans les données de mars", prédit-elle. "Je pense que les récentes augmentations brutales des coûts de transport et des prix du pétrole, qui sont plus sensibles aux questions géopolitiques, en sont en partie responsables. Mme Damico s'attend à ce que cette hausse soit temporaire, mais reconnaît qu'elle soulève des inquiétudes quant au calendrier du cycle de réduction des taux d'intérêt.
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