Vendredi, Compass Point a initié la couverture des actions de Dynex Capital (NYSE:DX), un fonds d'investissement immobilier hypothécaire (mREIT), avec une note d'achat et a fixé un objectif de prix de 14,50 $. L'analyse de la société souligne l'agilité de Dynex Capital en raison de sa petite taille, avec un portefeuille évalué à environ 7 milliards de dollars. Cette agilité a permis à la société de faire passer son portefeuille d'investissement des TBA à des pools spécifiés à coupon plus élevé tout au long de l'année 2023, ce qui s'est traduit par le coupon moyen pondéré (CMP) le plus élevé du portefeuille à la fin de l'année.
La société a également noté le changement stratégique de l'approche de couverture de Dynex Capital, qui est passée des swaps de taux d'intérêt à taux fixe aux contrats à terme sur le Trésor. Ce changement est considéré comme une stratégie proactive pour gérer la hausse des coûts d'emprunt et les baisses potentielles de valorisation des portefeuilles, en particulier compte tenu de l'inversion de la courbe des taux. L'utilisation de positions courtes sur les obligations du Trésor américain à 10 ans pour financer les titres adossés à des créances hypothécaires et atténuer la volatilité du marché a été qualifiée d'"audacieuse" en raison du risque de base inhérent, mais elle s'est avérée efficace jusqu'à présent.
Malgré l'impact négatif potentiel sur l'évaluation de l'offre de routine de Dynex Capital sur le marché pour émettre des actions ordinaires, les perspectives de Compass Point restent positives. L'entreprise estime que les manœuvres stratégiques de Dynex Capital pourraient permettre à la valeur comptable par action de la société de retrouver son niveau du 31 décembre 2022, soit 14,73 dollars. Ce chiffre avait chuté à 13,31 dollars à la fin de 2023 en raison de conditions de marché défavorables.
L'objectif de prix de 14,50 $ représente une décote par rapport au BVPS prévisionnel. Cette décote reflète à la fois l'intention déclarée de l'entreprise d'émettre des actions ordinaires à un prix légèrement inférieur à la valeur comptable et les risques associés à sa stratégie de couverture. L'initiation de la couverture et l'objectif de prix de Compass Point suggèrent une confiance dans la capacité de Dynex Capital à naviguer dans les complexités du marché des FPI hypothécaires.
Perspectives InvestingPro
Alors que Compass Point lance la couverture de Dynex Capital avec une note d'achat, un coup d'œil aux dernières mesures d'InvestingPro fournit une perspective financière plus approfondie sur la société. Avec une capitalisation boursière d'environ 693,59 millions de dollars, Dynex Capital constitue un cas unique dans le secteur des mREIT. Notamment, l'engagement de la société à récompenser les actionnaires est évident à travers son rendement en dividendes substantiel de 12,87%, un témoignage de ses 17 années de paiements de dividendes constants. Ceci s'aligne avec les perspectives positives de Compass Point sur les manœuvres financières stratégiques de la société.
Malgré un environnement de croissance des revenus difficile au cours des douze derniers mois, avec une baisse des revenus de près de 85%, Dynex Capital a maintenu une marge bénéficiaire brute de 100%. Cela indique que, bien que la croissance du chiffre d'affaires ait été sous pression, le coût de génération du chiffre d'affaires reste bien géré. Toutefois, les investisseurs doivent être conscients du ratio C/B négatif de -46,47 de la société, qui reflète le fait qu'elle n'a pas été rentable au cours des douze derniers mois. Ceci est d'autant plus souligné par l'analyste qui prévoit que la société ne sera pas rentable cette année, ce qui renforce l'importance des stratégies de couverture et des ajustements de portefeuille de Dynex Capital.
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Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.