- L'absence de rallye du Père Noël a toujours précédé des années décevantes pour le S&P 500.
- En revanche, l'examen des rendements annuels passés révèle que les fortes hausses sont souvent suivies d'années positives moyennes.
- Alors que le secteur technologique atteint de nouveaux sommets, la tendance du marché reste haussière, mais un retournement pourrait être signalé par un effondrement du Nasdaq et du Russell 2000.
Le Père Noël n'est pas arrivé à temps l'année dernière, car le marché n'a pas repris au cours de la dernière semaine de l'année. Historiquement, cela précède le début d'une année décevante pour le S&P 500.
On peut donc s'interroger : Que se passe-t-il après une année de performance positive ?
Ce qui s'est passé récemment en 2022, après la performance positive de 2021 (+28%), a été une année négative (-18%). En fait, comme dans la vie, nous n'avons pas l'habitude de penser que quelque chose de négatif se produira après une période plus que positive.
Mais les fortes hausses ne durent pas longtemps ; tout investisseur doit prendre en compte le risque de ralentissement lorsque les marchés se portent bien et continuent à augmenter de manière excessive.
Le S&P 500 peut-il enregistrer des années positives consécutives ?
En examinant les rendements annuels passés du S&P 500, j'ai identifié les périodes où le marché a enregistré des gains à deux chiffres et les performances des trois années suivantes.
Comme le montre le graphique, il arrive souvent qu'une excellente performance soit suivie d'autant d'années positives moyennes.
Les périodes identifiées, qui couvrent 40 ans de performance boursière, représentent 35 % des fois où une année positive à deux chiffres a été suivie d'une période positive moyenne de trois ans, à l'exception de quelques-unes.
Mais il n'est pas nécessaire de remonter trop loin ; le marché boursier a connu récemment de bonnes années consécutives. La période de cinq ans allant de 2019 à 2023 a connu des rendements de +31 %, +18 %, +28 %, -18 % et +26 %.
Ce que nous pouvons déduire de ces données, c'est que dans 60 % des cas, les bonnes années sont suivies d'une année tout aussi bonne, dans 30 % des cas, elles sont suivies d'une période positive à deux chiffres sur trois ans, et dans 40 % des cas, l'année suivante s'est soldée par une perte moyenne de 4 %.
Ceci est décisif si l'on se concentre sur le court terme, où de nouvelles tendances peuvent naître ou des tendances existantes se renforcer, rendant les actions à la fois exaltantes et volatiles. Le plus souvent, seuls les rendements à long terme comptent.
En ce moment, le secteur technologique (NYSE :XLK), qui représente près d'un tiers de l'ensemble du S&P 500, a atteint de nouveaux sommets.
Un signal négatif qui pourrait éveiller des soupçons baissiers serait la rupture des précédents sommets (autour de la zone des 175), la restriction des moyennes mobiles 50 et 200, et la rupture puis la clôture en dessous de la première (50).
Mais pour l'instant, dans une perspective à moyen terme, nous devrions consacrer plus de temps à la recherche de titres à acheter qu'à la recherche de titres à court terme allant à l'encontre de la tendance.
La tendance du marché est-elle toujours haussière ?
Un renversement du marché serait signalé par l'effondrement du Nasdaq et du Russell 2000, suivi par la surperformance des biens de consommation (NYSE :XLP) par rapport au S&P 500. 
Si les biens de consommation continuent à récupérer les creux de 2021 et au-delà, cela pourrait indiquer une rotation possible vers des actions plus défensives et un environnement moins agressif.
En outre, un dollar éventuellement plus fort entraînerait une pression à la vente accrue sur les actions. 
Une remontée du dollar au-dessus de 102 et un retour au-dessus de la moyenne de 50 confirmeraient probablement une tendance plus défensive de la part des investisseurs. Une remontée vers la zone des 105 pourrait être le signal le plus fort qui donnerait des perspectives baissières aux actions.
La tendance actuelle reste haussière et nos stratégies sont basées sur un environnement objectivement positif, tandis qu'un point de vue baissier serait probablement plus efficace dans le scénario décrit ci-dessus.
Il est important de s'assurer d'identifier toutes les réponses dans les semaines à venir.
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