* P&G publiera ses résultats du 4e trimestre 2020 avant l'ouverture du marché mercredi 20 janvier,
* Consensus de CA : 19,18 milliards de dollars
* Consensus de BPA : 1,5
Procter & Gamble Company (NYSE:PG) est l'une des marques mondiales qui prospèrent dans la pandémie de COVID-19. Le fabricant du détergent Tide et du papier toilette Charmin a enregistré sa meilleure croissance des ventes ces dernières années, dans un contexte de boom de la consommation de produits de nettoyage.
Lorsque le géant mondial de la consommation de base publiera ses derniers résultats mercredi, les investisseurs auront hâte de voir la poursuite de cette tendance. La deuxième vague de coronavirus étant à son apogée, il semblerait que les consommateurs continuent de faire des provisions de confinement, en achetant des produits comme les désinfectants, les aliments emballés et le papier toilette.
P&G devrait à nouveau enregistrer une forte croissance de ses ventes, qui devrait dépasser les 5 % au cours du trimestre qui s'est terminé le 31 décembre. Le bénéfice par action devrait passer de 1,42 $ à 1,5 $ au cours de la même période l'année dernière.
Cette solide performance a permis au titre PG de rebondir fortement après sa chute de mars, et d'offrir aux investisseurs le type de gains stables qu'ils attendent des valeurs de consommation refuge. Mais ce rallye montre des signes d'apogée avec une baisse d'environ 6 % au cours des trois derniers mois. Le titre a clôturé à 134,78 dollars vendredi, après avoir bondi de 44 % par rapport à la baisse de mars.
Au cours des trois dernières années, P&G - dont les autres marques comprennent de nombreuses marques connues telles que le savon à vaisselle Dawn, le dentifrice Crest et les rasoirs Gillette - a constamment augmenté ses ventes, grâce à son innovation, à son marketing et à une structure organisationnelle simplifiée.
Evaluation trop élevée?
Avec cette impressionnante série de ventes trimestrielles, une des préoccupations est de savoir combien de temps une entreprise de consommation peut fournir une performance supérieure à la moyenne ?
Ces préoccupations ont amené certains investisseurs à s'interroger sur les valorisations élevées de P&G et sur son potentiel de croissance après une reprise aussi rapide et puissante en 2020. Aujourd'hui, P&G se négocie à 26 fois les bénéfices futurs, ce qui est bien supérieur à sa moyenne sur 10 ans de 19,3 fois et au multiple le plus élevé depuis la fin des années 1990, selon FactSet.
La direction de P&G, basée à Cincinnati, pense que certaines de ces habitudes de l'ère COVID-19 vont se maintenir, ce qui permettra à l'entreprise de se redresser à long terme.
Comme l'a déclaré Jon Moeller, directeur financier de P&G, lors d'une conférence téléphonique avec des analystes en octobre :
"Nous nous attendons à ce que les nouvelles habitudes qui se forment restent en place. Il est difficile pour nous de voir dans nos interactions avec les consommateurs que nous allons revenir aux mêmes attitudes et aux mêmes comportements que ceux que nous avions collectivement avant le COVID".
Autre évolution positive pour P&G : les ventes de son segment de produits de toilette reviennent également après quelques trimestres mornes. Au troisième trimestre, les ventes de ces produits ont connu leur plus forte croissance depuis 2016, grâce à une demande accrue de produits de rasage et de coiffage et à des prix plus élevés. Selon M. Moeller, les nouveaux lancements sous la marque Gillette visant l'entretien de la barbe et les traitements pour peaux sensibles ont permis à l'entreprise de maintenir l'intérêt des hommes, même s'ils ne se rasent pas.
En résumé
Le rythme de croissance que connaît P&G est inhabituel pour une entreprise qui produit des consommables courants dans des catégories où la concurrence est intense et les marges faibles. Il ne serait pas juste de s'attendre à ce qu'un grand géant de la consommation de base comme P&G fasse à chaque fois un coup d'éclat.
Cela dit, les actions de P&G restent notre choix préféré parmi les entreprises de biens de consommation courante. C'est l'un des plus gros payeurs de dividendes aux États-Unis - distribuant un dividende trimestriel de 0,79 $ par action pour un rendement de 2,3 % - avec un historique difficile à égaler.