Le rapport NFP sur les créations d’emplois US du mois de février attendu cet après-midi à 14h30 sera l'un des événements les plus importants de la semaine, et l’évolution de nombreux actifs pourrait être influencée par cette publication.
A quelques heures de cet événement majeur, faisons le point sur les prévisions du consensus, les autres indicateurs économiques permettant de mesurer l’emploi US en février, ainsi que sur les anticipations de quelques grandes banques :
Les prévisions du consensus
Le consensus des économistes anticipe 180k créations d’emplois, en baisse par rapport à 304k le mois précédent.
Le taux de chômage est cependant attendu en baisse à 3.9% après 4% précédemment.
La progression des salaires horaires moyens, une donnée très importante dans les anticipation d’inflation de la Fed, est elle aussi attendue solide, à +0.3% contre +0.1% précédemment en données mensuelles, et à +3.3% contre +3.2% précédemment en données annuelles.
En ce qui concerne les créations d’emplois, on rappellera que les chiffres des deux mois précédents avaient très largement dépassé le consensus, ainsi que la barre des 300k.
Les créations d’emplois du mois de décembre on en effet atteint 312k alors que le consensus prévoyait 178k, et celles du mois de janvier sont ressorties à 304k, contre 165k anticipé.
Après de telles surprises positives, il semblerait naturel d’observer un phénomène de rattrapage, et un ralentissement des créations d’emploi, même supérieur à ce que prévoit le consensus, ne devrait pas trop inquiéter les investisseurs.
Un nouveau rapport NFP exceptionnellement solide constituerait par contre une surprise positive, qui pourrait soutenir le Dollar et entrainer EUR/USD vers de nouveaux creux malgré la forte chute déjà enregistrée hier face à la BCE.
Les autres statistiques de l’emploi US au mois de février
Lorsque l’on essaye d’anticiper le rapport NFP, il faut tenir compte des autres statistiques mesurant l’emploi US, et notamment le rapport ADP (PA:ADP), les sous-indices de l’emploi des indices ISM, et les inscriptions hebdomadaires au chômage US.
Le rapport ADP du mois de février publié mercredi s’est révélé légèrement décevant, avec 183k créations d’emplois contre 189k créations d’emplois anticipées.
Cependant, les chiffres du mois précédent ont bénéficié d’une très forte révision haussière, à 300k contre 213k initialement annoncé.
Le sous-indice de l’emploi de l’ISM manufacturier a de son côté chuté au mois de février, à 52.3 après 55.5 le mois précédent. Le sous indice de l’emploi de l’ISM des services a lui aussi reculé en février, à 55.2 points contre 57.8 le mois précédent.
Enfin, les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont révélées supérieures aux attentes pour 3 des 4 semaines du mois de février.
Globalement, on peut donc considérer que les autres statistiques de l’emploi US au mois de février incitent à la prudence, ce qui concorde avec les anticipations du consensus de ralentissement des créations d’emplois NFP.
Les anticipations de quelques grandes banques
Consulter les prévisions des grandes banques permet également de prendre la temperature de l’avis des analystes, ce qui aide à bien aborder la publication du rapport NFP et son impact sur les marchés :
Prévisions de Goldman Sachs (NYSE:GS)
- Créations d’emplois : 150k
- Salaires horaires moyens : 0.4% en données mensuelles, 3.4% en données annuelles
- Taux de chômage : 3.9%
Prévisions de Deutsche Bank (DE:DBKGn)
- Créations d’emplois : 185k
- Salaires horaires moyens : 0.3% en données mensuelles, 3.3% en données annuelles
Prévisions de Westpac
- Créations d’emplois : 175k
Prévisions de TD Securities
- Créations d’emplois : 190k
- Salaires horaires moyens : 0.3% en données mensuelles, 3.3%-3.4% en données annuelles
- Taux de chômage : 3.9%
Prévisions de Danske Bank
- Créations d’emplois : 190k
- Salaires horaires moyens : 0.25% en données mensuelles, 3.3% en données annuelles
Conclusion
Les chiffres exceptionnellement solides des deux mois précédents laissent clairement entrevoir la possibilité d’un phénomène de rattrapage pour le rapport NFP du mois de février, et c’est d’ailleurs ce que soulignent plusieurs banques citées dans cet article, qui affichent des prévisions conformes ou inférieures au consensus en ce qui concerne les créations d’emplois.
Les autres statistiques de l’emploi US au mois de février n’incitent pas non plus à anticiper une surprise positive sur le rapport NFP d’aujourd’hui.
Dans ce contexte, on peut estimer que le Dollar serait davantage sensible à un rapport NFP supérieur aux attentes, qui constituerait une réelle surprise, qu’à un rapport NFP décevant.