L'OPEP et ses partenaires OPEP+ prévoient d'organiser une réunion virtuelle jeudi pour discuter de la réduction de la production de pétrole face à la chute des prix et à une offre excédentaire croissante. Il y a environ un mois, le groupe OPEP+ semblait s'être effondré, mais la chute soudaine de la demande mondiale de pétrole provoquée par le coronavirus, ainsi que la pression exercée au bon moment par le président Donald Trump, semblent avoir incité l'Arabie saoudite et la Russie à tenter de relancer leur partenariat OPEP+.
Le marché était initialement optimiste quant à la perspective d'une réduction de 10 à 15 millions de bpj de la production de pétrole que le président Trump a mentionnée dans ses tweets vendredi dernier. Cependant, le processus n'est pas aussi clair que le tweet du président le décrit.
Bien que l'OPEP+ ne se soit pas encore réunie, l'Arabie Saoudite et les EAU ont déjà indiqué que toute réduction de la production de l'OPEP+ nécessitera également la participation d'autres producteurs mondiaux. Alors que 12 autres pays ont été invités à la réunion de l'OPEP+ en tant qu'observateurs, on ne sait pas clairement lesquels, le cas échéant, y participeront. Les États-Unis ont déjà refusé d'y participer.
Certains analystes ont insisté sur le fait que l'OPEP+ adopte une position judicieuse en faisant pression sur les producteurs non membres de l'OPEP+ pour qu'ils participent aux réductions. Que cela soit sage ou non n'a aucune importance pour les traders. Il est essentiel de comprendre qu'il s'agit d'une manœuvre sans précédent. L'OPEP avait l'habitude d'agir seule, avec de rares demandes d'engagement de la part de personnes extérieures. En 2014, l'Arabie saoudite a poussé la surproduction lorsqu'elle ne pouvait pas équilibrer le marché, mais elle n'a pas fait de tentative sérieuse pour faire pression sur les producteurs, à l'exception de ses partenaires de l'OPEP. Puis l'OPEP a étendu sa participation à OPEP+. Aujourd'hui, il semble que l'OPEP+ insiste pour que tous les autres producteurs participent avec elle, ce qui constitue un changement majeur par rapport au comportement passé.
Comme cela a été le cas à presque toutes les réunions de l'OPEP+, l'Arabie saoudite et la Russie sont les principaux acteurs. S'écartant de la position traditionnelle de l'OPEP, les États-Unis joueront apparemment aussi un rôle important. Voici un aperçu des positions de chacun de ces pays :
L'Arabie Saoudite
L'Arabie saoudite a précipité la chute de 30 % des prix du pétrole en un jour en mars après avoir réagi à la position anti-réduction de production de la Russie en s'engageant à augmenter la production et à baisser les prix pour certains de ses clients. C'était il y a un mois.
Aujourd'hui, la monarchie saoudienne s'inquiète de ses recettes publiques, surtout au vu des plans de dépenses ambitieux des dirigeants actuels et du rôle traditionnel du gouvernement en tant que fournisseur du peuple. La monarchie doit également s'inquiéter de l'impact de la baisse des prix du pétrole sur le prix des actions de Saudi Aramco (SE:2222). 20 % des citoyens saoudiens ont acheté l'introduction en bourse d'Aramco, certains avec des dettes, sur la base de la promesse présentée par le gouvernement. Un cours bas de l'action Aramco pourrait donc aigrir le sentiment politique.
Bien que la monarchie saoudienne ait besoin de prix du pétrole plus élevés, Aramco produit actuellement un record de 12 millions de barils par jour. Elle est censée fournir 12,3 millions de barils par jour, dont 0,3 million provenant des stocks. Avec une demande aussi faible, la grande question est de savoir si Aramco a des acheteurs pour son pétrole en avril et au-delà. Si ce n'est pas le cas, les prix baisseront encore et l'Arabie saoudite paraîtra faible. De plus, ce taux de production élevé laisse l'Arabie saoudite sans sa capacité de réserve stratégique pour la première fois depuis des décennies. Le royaume a annoncé son intention d'augmenter sa capacité à 13 millions de barils par jour, mais cela prendra du temps. Pour l'instant, le royaume s'est mis dans une position vulnérable sans capacité de réserve. Tout cela indique que l'Arabie saoudite veut un accord de réduction de la production.
D'autre part, certains spéculent sur le fait que la politique saoudienne est en partie motivée par un désir de projeter une force contre la Russie. Dans ce cas, l'Arabie saoudite pourrait continuer à adopter une position dure malgré ses propres intérêts.
Russie
La Russie veut des prix du pétrole plus élevés, comme tous les autres producteurs. Récemment, la Russie a affirmé que les prix de 40 dollars le baril étaient suffisants pour son budget, mais les prix actuels sont nettement inférieurs. Cela indiquerait que les prix actuels ne sont pas assez élevés pour le budget russe, mais les producteurs peuvent-ils se mettre d'accord sur une réduction suffisamment importante pour les faire passer au-dessus de ces 40 dollars ?
La Russie ne veut être redevable à personne d'autre. Avant la querelle entre la Russie et l'Arabie Saoudite début mars, le président russe Vladimir Poutine a clairement indiqué qu'il était d'accord avec son ministre de l'énergie, Alexander Novak, pour refuser toute proposition de réduction future. La Russie ne participera à aucun pacte de production qu'elle ne peut contrôler.
Nous ne savons pas encore à quel point la Russie est désespérée d'augmenter les prix, mais même si la Russie consent à un accord de réduction de la production, les autres partenaires doivent être sceptiques quant au respect de ses engagements sur la base des expériences passées.
États-Unis
Les États-Unis ne disposent d'aucun mécanisme de régulation de la production pétrolière dans le pays. Lundi, le secrétaire à l'énergie Dan Brouillette a déclaré : "Aux États-Unis, nous avons un marché libre, et l'industrie s'adaptera d'elle-même".
Certains États, comme le Texas et l'Oklahoma, disposent d'autorités de régulation qui peuvent faire des prorata de la production de pétrole dans leurs États respectifs, mais le processus est compliqué et se déroule au niveau des États, et non au niveau fédéral. Il existe quelques autres moyens pour le gouvernement fédéral d'essayer de freiner la production de pétrole dans tout le pays, par exemple par le biais de réglementations environnementales, mais toute tentative d'utiliser des règlements conçus pour la protection de l'environnement pour réguler le commerce serait contestée devant les tribunaux.
En fin de compte, les États-Unis semblent n'offrir qu'une seule chose : la prévision d'un déclin de la production, basé sur le marché. L'EIA a publié mardi une nouvelle prévision dans laquelle elle prévoit que les États-Unis produiront en moyenne 11,8 millions de bpj de pétrole en 2020. Il s'agit d'une baisse de 500 000 bpj par rapport à la production de 2019. L'EIA prévoit que la production américaine diminuera lentement au cours des prochains mois, passant de 12,72 millions de bpj en mars à 10,96 millions de bpj en octobre, avant de repartir à la hausse.
L'OPEP aura probablement ses propres prévisions concernant la production pétrolière américaine, mais les observateurs du marché ne doivent pas s'attendre à ce que les États-Unis proposent à l'OPEP+ des "réductions de production" au-delà des prévisions de l'EIA concernant les baisses dues au marché.
Si l'accord s'effondre, il sera très probablement basé sur la frustration des membres de l'OPEP+ qui ne peuvent pas contraindre les autres producteurs (comme les États-Unis) à agir.