Les dernières manigances de l'OPEP+ révèlent la grave crise d'identité à laquelle le groupe est confronté, avec des conséquences concrètes sur le marché. Pendant plusieurs jours, l'OPEP+ a flirté avec l'avancement de la date de sa réunion de juin, ce qui a semé la confusion chez de nombreux observateurs du marché.
Pour l’instant, la réunion est prévue pour le 10 juin, avec une réunion de la conférence de l'OPEP la veille. L'OPEP+ semble également débattre en interne pour savoir si elle va probablement prolonger les réductions de production actuelles d'un mois ou de deux mois.
Vous trouverez ci-dessous un aperçu de l'impact des dernières actions de l'OPEP+ sur les marchés pétroliers et une ventilation des informations clés que nous connaissons actuellement sur les changements d'organisation et les défis de production :
Absence de signalisation préalable
L'OPEP (et maintenant l'OPEP+) fonctionne mieux lorsqu'elle fixe à l'avance des quotas de production pour une durée prédéterminée - normalement entre six et douze mois au cours des dernières années. Ce type de signal avancé aide les gouvernements des pays de l'OPEP à planifier leurs budgets. Comme la plupart de ces gouvernements dépendent des recettes pétrolières, la stabilité du marché facilite l'établissement du budget. Les signaux avancés de l'OPEP contribuent également à atténuer la volatilité des prix et permettent aux compagnies pétrolières, qui expédient souvent de gros volumes de pétrole sur de longues distances, de fournir aux clients des informations sur les prix et la disponibilité des produits.
Actuellement, l'OPEP+ ne fournit aucun signal avancé à long terme. Lorsque l'OPEP change régulièrement d'avis ou fixe de nouveaux quotas pour un mois ou deux seulement - comme elle l'a fait en avril et semble susceptible de le faire la semaine prochaine -, elle crée de nombreux obstacles inutiles pour les gouvernements de ses pays membres et les compagnies pétrolières opérant à l'intérieur de leurs frontières.
L'OPEP+ a été critiquée par le passé pour son incapacité à réagir rapidement à l'évolution des conditions du marché. Cela s'est vu tout récemment, en février de cette année, lorsque la Chine a subi un choc de la demande à la suite des arrêts de production liés au coronavirus et que l'OPEP+ n'a pas convoqué de réunion d'urgence. Lorsque le groupe a finalement tenté de répondre au choc de la demande asiatique début mars, l'Arabie Saoudite a essayé une tactique musclée pour pousser la Russie à accepter une réduction de la production de 1,5 million de bpj. Cette stratégie a échoué et a entraîné un mois de surproduction de la part de l'Arabie Saoudite qui a fait sursauter les prix. Mais l'idée d'utiliser l'OPEP+ comme un levier réactionnaire sur le marché du pétrole ne fonctionne pas bien non plus pour tout le monde.
Dès que l'OPEP+ tente de réagir à une action sur les prix à court terme - dont une partie n'a rien à voir avec l'offre et la demande et tout à voir avec la spéculation financière - elle renonce à toute confiance que le marché avait dans le groupe pour assurer l'orientation de l'offre et la stabilité des prix à moyen ou long terme. L'OPEP+ tente actuellement d'amener plus de 20 membres à accepter de modifier les taux de production mois par mois.
Essayer de fixer les taux avec moins d'un mois de préavis est une tâche presque impossible dans des conditions optimales. Alors que les traders, les clients, les institutions financières et les analystes de matières premières observent ce processus en temps réel, l'incapacité du groupe à fournir des orientations en matière d'approvisionnement n'en est que plus évidente. Le marché ne sait pas et ne peut pas savoir comment répondre aux rumeurs de l'OPEP+ alors qu'il s'agit d'une organisation réactionnaire.
Production de pétrole : Qui réduit, qui ne réduit pas
Au total, l'Arabie Saoudite, le Koweït et les EAU se sont engagés à réduire leurs productions de 1,2 million de bpj au-delà des exigences de l'OPEP+, mais rien ne les lie à cette déclaration. Une telle réduction supplémentaire de la production serait importante pour le marché si elle se réalisait, mais le marché et les autres membres de l'OPEP+ ne savent pas si elle aura lieu.
La Russie et l'Arabie Saoudite voient toutes deux l'intérêt de prolonger les réductions de production actuelles jusqu'en juillet, mais souhaitent également un meilleur respect de la part de l'Irak et des autres pays en retard. L'Arabie Saoudite menace essentiellement de retirer son engagement de réduire d'un million de bpj supplémentaires la production en juin si les producteurs qui ne respectent pas les règles ne font pas preuve d'un engagement plus ferme à réduire la production. Ces pays comprennent le Kazakhstan, l'Azerbaïdjan, le Nigeria, l'Angola et l'Irak. Dans les prochaines semaines, il est possible que l'approvisionnement de l'OPEP+ se contracte d'au moins 2,5 millions de bpj supplémentaires. Jusqu'à présent, la production de l'Arabie Saoudite n'est que légèrement inférieure aux 8,492 mbpj qu'elle s'est engagée à fournir à l'OPEP, même si elle a déclaré qu'elle réduirait ce million de bpj supplémentaires ce mois-ci. (Basé sur les données de production d'Energy Intelligence).
Aux États-Unis, la demande de pétrole augmente, mais les données sur la consommation d'essence et de diesel indiquent qu'il existe encore des faiblesses importantes. Du côté de l'offre, la production américaine continue de baisser, du moins selon les estimations de l'EIA. Le dernier rapport hebdomadaire de l'EIA sur la situation du pétrole indique que la production américaine est en baisse à 11,2 millions de bpj. Les prix du WTI ont suivi une tendance à la hausse, le prix de référence américain atteignant 37 dollars le baril en début de semaine. EOG Resources Inc (NYSE:EOG), l'un des plus grands producteurs de pétrole de schiste, a indiqué qu'avec des prix supérieurs à 30 dollars le baril, la société commencerait à remettre en service une partie de ses 125 000 bpj de production de pétrole fermée au troisième trimestre. D'autres producteurs de pétrole de schiste, comme Diamondback Energy Inc (NASDAQ:FANG), ont indiqué des intentions similaires, bien que moins concrètes. Cela ne signifie pas que la production américaine devrait augmenter dans un avenir proche, mais cela pourrait signifier que le taux de ralentissement va ralentir.