La semaine dernière, j'ai abordé les facteurs qui pourraient influencer la demande de pétrole.
Dans cet article, j'exposerait aujourd’hui des scénarios positifs et négatifs pour l'approvisionnement en pétrole.
Le meilleur scénario est celui dans lequel l'offre de pétrole diminue et contribue à faire monter les prix. Le pire scénario : les approvisionnements restent élevés et les prix du pétrole restent bas ou baissent encore plus.
5 scénarios positifs pour le pétrole (diminution de l'offre de pétrole)
Chaque scénario positif d'approvisionnement en pétrole est indépendant des autres. Voici comment chacun pourrait se dérouler :
1. La Russie décide de ne pas augmenter sa production de pétrole. Certains signes indiquent que cela pourrait se produire. Lors d'une récente réunion avec le ministre russe de l'énergie, Alexander Novak, la plupart des compagnies pétrolières russes se sont prononcées contre l'augmentation de la production de pétrole russe en avril, en grande partie à cause de la baisse de la demande liée au coronavirus.
2. Bien que cela soit négatif pour l'économie américaine, une réduction des dépenses, des consolidations et des faillites dans l'industrie américaine du schiste pourraient avoir un impact majeur sur la production de pétrole.
La production pourrait être bien inférieure aux 13 millions de bpj que l'EIA prévoit pour 2020. Selon l'analyse de Rystad Energy, l'industrie du pétrole de schiste pourrait diminuer de 30 % cette année. Étant donné que l'avenir est encore très incertain, notamment en ce qui concerne les retombées économiques des mesures prises par le gouvernement pour lutter contre le coronavirus, il est impossible de prévoir dans quelle mesure la production pétrolière américaine pourrait diminuer en 2020. Il est possible qu'elle tombe en dessous de 10 millions de barils par jour. Une baisse aussi importante serait dévastatrice pour les emplois et la prospérité des régions pétrolières, mais elle diminuerait l'offre mondiale et commencerait à faire monter les prix du pétrole.
3. L'Arabie saoudite réalise qu'elle ne veut pas produire 12 millions de bpj et retirer 300 000 bpj du stockage alors que les économies mondiales sont à l'arrêt.
Les raisons de cette situation peuvent aller de la décision qu'une telle augmentation de la production est préjudiciable à la santé à long terme de leurs champs pétrolifères, à l'inquiétude quant au manque de capacité de réserve qui en résulterait jusqu'à ce qu'Aramco (SE:2222) puisse porter sa capacité à 13 millions de bpj. Une autre raison potentielle : L'Arabie saoudite pourrait avoir du mal à trouver et à conserver des clients pour une augmentation aussi spectaculaire de l'offre de pétrole.
4. Le pétrole du Venezuela, de l'Iran et de la Libye reste en grande partie hors du marché car les sanctions ne sont pas assouplies et les troubles politiques et économiques se poursuivent.
5. L'OPEP conclut un accord pour stabiliser le marché pétrolier et est en mesure de garder au moins certains de ses partenaires OPEP+ à bord. Cela pourrait se produire dès la fin juin, si cela se produit.
4 scénarios négatifs pour le pétrole (expansion de l'offre)
4 scénarios négatifs indépendants pour l'approvisionnement en pétrole qui pourraient se réaliser :
1. La Russie continue d'inonder le marché chinois de pétrole bon marché et augmente sa production en avril. Selon les négociants, la Russie enverra déjà une quantité record de pétrole, 12 millions de barils, à la Chine par mer au cours des quatre prochaines semaines.
2. Les compagnies américaines de pétrole de schiste sont renflouées par le gouvernement ou obtiennent un financement supplémentaire.
Wall Street et d'autres pourraient fournir un financement supplémentaire grâce aux avantages qu'elles tirent des politiques d'assouplissement quantitatif, ou elles pourraient choisir de financer les opérations d'exploitation du pétrole de schiste en prélevant de l'argent sur d'autres investissements.
Grâce au renflouement et au financement, la production de pétrole de schiste ne se contracterait pas autant en 2020 que le marché le craint.
3. Malgré les exhortations du président Trump à ne pas inonder le marché de pétrole pendant une période de demande exceptionnellement faible, l'Arabie saoudite est têtue et ne s'écarte pas de ses intentions déclarées.
L'Arabie Saoudite maintient ses déclarations antérieures selon lesquelles elle augmentera l'offre en avril à 12,3 millions de bpj, 12 millions de bpj provenant de la production. De plus, l'Arabie Saoudite pourrait poursuivre cette politique d'offre élevée pendant l'été.
4. L'OPEP ne parvient pas à conclure un accord de production en juin ou en décembre.
Conclusion
Comme toujours, l'élément le plus influent du marché du pétrole pour ceux qui font du trading, et non du commerce physique, est le sentiment. La question clé à considérer est la suivante : les négociants en pétrole ont-ils le sentiment que l'offre est en hausse ou en baisse ?
Une baisse de la production de schiste, même minime, pourrait avoir un impact disproportionné sur le prix en raison de la réaction des négociants. Un changement de politique de la part de l'Arabie Saoudite pourrait faire de même. De même, des rapports faisant état de l'obstination de l'Arabie saoudite ou de la persévérance des producteurs de schistes américains pourraient provoquer de graves baisses de prix dans les semaines ou les mois à venir.