Le consensus prévoit toujours que la Fed réduira son taux d'intérêt cible d'ici la fin de l'année. Mais comme la croissance économique se maintient et que les prix de l'énergie augmentent, le sentiment du marché prévoit moins de réductions.
Entre-temps, certains analystes disent maintenant tout haut ce qu'ils pensent tout bas : il n'y aura peut-être pas de réduction des taux en 2024. Il y a aussi le scénario aberrant qui n'est peut-être plus un scénario aberrant : la hausse des taux.
Un événement qui, dans l'histoire récente, était largement considéré comme ayant une probabilité proche de zéro pour le reste de ce cycle a été relancé vendredi, ne serait-ce qu'à titre d'expérience de pensée, par Michelle Bowman, gouverneur de la Fed :
"Bien qu'il ne s'agisse pas de ma perspective de base, je continue à voir le risque que, lors d'une prochaine réunion, nous devions augmenter davantage le taux directeur si les progrès en matière d'inflation s'arrêtent ou même s'inversent", a-t-elle déclaré.
La mise à jour de mercredi (10 avril) sur les prix à la consommation pour le mois de mars aidera à clarifier les perspectives de la politique monétaire - ou le fera-t-elle ?
Les économistes s'attendent à un résultat mitigé pour les données IPC, selon les prévisions des points de consensus via Econoday.com.
L'IPC global devrait baisser sur une base mensuelle, mais la tendance sur un an devrait se renforcer à 3,5 %, probablement en raison de la hausse des prix de l'énergie le mois dernier.
Mais l'IPC core, qui exclut les denrées alimentaires et l'énergie pour une mesure plus claire de la tendance, diminuera sur une base mensuelle et d'une année sur l'autre, prévoient les analystes.
La seule chose sur laquelle vous pouvez compter est que l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed restera difficile à atteindre à court terme.
Notamment, l'IPC de base (considéré comme une mesure plus fiable de la tendance de l'inflation) est toujours en baisse, ce qui suggère que le régime de désinflation reste intact.
Mais le fait que le rythme de l'IPC de base sur un an reste confortablement supérieur à celui de l'IPC global - et que les deux sont toujours supérieurs à 3 % - suggère qu'il est encore prématuré pour la Fed de crier victoire et de commencer à réduire les taux.
"Il s'agit d'une économie forte. Il ne faut pas se leurrer, elle est soutenue par la dette et, dans une certaine mesure, par des cartes de crédit surchargées, mais c'est une économie forte", déclare George Lagarias, économiste en chef chez Mazars.
"La Fed aura donc du mal à trouver des arguments en faveur d'une baisse des taux dans un avenir proche.
Si les arguments en faveur d'une baisse des taux sont encore prématurés, il en va de même pour l'idée que la tendance à la désinflation s'est inversée.
Le modèle d'ensemble de CapitalSpectator.com pour l'évolution sur un an de l'IPC de base prévoit une nouvelle baisse légère à 3,7 % en mars, contre 3,8 % le mois précédent, sur la base des prévisions consensuelles. La possibilité d'une inflation rigide est toujours présente, rappellent les intervalles de prédiction.
Ce qu'il faut retenir : Les progrès dans la lutte contre l'inflation se poursuivent, bien qu'à un rythme lent. Selon cette modélisation, l'objectif de 2 % de la Fed n'est nulle part à l'horizon à court terme par le biais de l'IPC de base.
Le sentiment du marché reflète de plus en plus la révision des attentes. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont réduit la probabilité implicite d'une baisse des taux en juin à un jeu de pile ou face, ce qui représente une baisse notable par rapport au pourcentage de 70 % il y a deux semaines.
Les données des emplois plus élevées que prévu publiées vendredi pour le mois de mars n'aident pas les colombes à justifier une baisse des taux d'intérêt. L'embauche dans le secteur privé s'est à nouveau accélérée le mois dernier, enregistrant sa plus forte hausse en dix mois.
"Si les données sont trop solides, pourquoi réduire les taux ?" s'interroge Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management. "Je pense que la Fed ne réduira pas ses taux cette année. La solution consiste à maintenir des taux plus élevés pendant plus longtemps.