Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Malgré une pandémie, une économie en contraction et un chômage proche de niveaux historiquement élevés, les actions ont augmenté en 2020 et, dans de nombreux cas, ont atteint des niveaux records. Avec la saison des bénéfices du T2 qui a démarré cette semaine, tout cela pourrait bien être sur le point de changer, car les traders commencent à prendre des paris baissiers et les actifs à risque commencent à montrer des signes de fatigue.
Cela pourrait signifier que les obligations et les produits financiers liés sont susceptibles de prendre le dessus. Si cela devait se produire, cela pourrait indiquer que les rendements obligataires tomberont à des niveaux encore plus bas, tandis que les secteurs défensifs du marché des actions prendront le relais. La seconde moitié de 2020 pourrait s'avérer plus difficile.
Les paris baissiers s'accumulent
Après avoir fortement chuté en mars en raison des craintes de l'impact du coronavirus, le Nasdaq 100 a non seulement récupéré toutes ses pertes, mais a atteint de nouveaux sommets. Aujourd'hui, les traders d'options commencent à parier fortement qu'avec la saison des bénéfices qui bat son plein, les actions chuteront depuis ces niveaux records.
Un ETF basé sur le Nasdaq 100, l'Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), a vu l'intérêt ouvert pour les options de vente du 21 août à 260 dollars augmenter de près de 13 000 lots ces derniers jours. Les puts ont été achetés pour environ 7,75 dollars. Cela suggère que les traders parient que le QQQ tombera à 252,25 $, ou moins, d'ici la mi-août, contre environ 260 $ actuellement. La plus forte hausse d'intérêt en cours est celle des options de vente du 21 août, avec plus de 50 000 contrats, ce qui indique que les investisseurs qui font ces opérations se préparent à une baisse de plus de 20 % en un mois.
De même, on constate une augmentation du nombre de contrats qui parient sur une poursuite de la faiblesse plus loin dans le temps. L'intérêt en cours au 18 septembre - 230 options de vente, à une prime d'environ 6,70 dollars par contrat - a augmenté d'environ 9 500 contrats. Dans ce cas, les traders parient que l'ETF QQQ pourrait se négocier autour de 223,30 $ d'ici la mi-septembre.
Le même type d'activité se déroule sous certains noms clés liés à la technologie, tels que Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN)), NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) et Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD). Amazon voit les paris baissiers arriver à échéance le 21 août au prix d'exercice de 3 100 $. Pendant ce temps, AMD a connu un positionnement baissier avant l'expiration du 21 août, avec une augmentation de l'intérêt ouvert sur les options de vente à 55 $, par rapport au prix actuel de l'action d'environ 54,90 $, tandis que l'intérêt ouvert pour les options à la baisse sur Nvidia pour la même expiration d'options a également augmenté.
Pour l'indice S&P 500, le marché des options montre que les investisseurs parient fortement sur un retracement brutal. Le plus grand strike par intérêt ouvert pour l'échéance du 18 décembre concerne 2 500 options de vente, avec plus de 77 000 lots, suivi de près par 2 000 options de vente, avec 72 000 lots d'intérêt ouvert. L'indice se négociant autour de 3 200, cela signifie que les investisseurs parient sur une baisse d'au moins 30 % d'ici la fin de l'année. Et le S&P ne s'est pas négocié à 2 000 depuis la mi-2016.
La période d’appétit pour le risque est-elle terminée ?
Mais il n'y a pas que les actions technologiques qui pourraient souffrir. Nous avons récemment assisté à une baisse des prix du cuivre après une forte hausse. Techniquement, le métal est suracheté. Le cuivre, qui est souvent utilisé comme indicateur avancé de la croissance mondiale, présente un retournement baissier de tendance sur les graphiques, connu sous le nom de "bump and run". Cela pourrait entraîner une chute des prix du cuivre à 2,65 dollars par rapport aux niveaux actuels d'environ 2,90 dollars.
Prise de risque
Supposons que les investisseurs se positionnent pour une saison de bénéfices décevante, ou à tout le moins, pour une correction après la saison des bénéfices. Il semble alors probable que les rendements obligataires ne feront que continuer à baisser par rapport à leurs niveaux actuels. Le rendement du Bon du Trésor à 10 ans a lentement baissé et se rapproche d'une rupture significative sur la base du graphique technique, si le rendement devait tomber en dessous de 50 points de base.
Si les actifs à risque sont mis sous pression et que les rendements baissent plus fortement, les investisseurs pourraient se tourner vers des secteurs plus défensifs du marché des actions, tels que les services publics, les biens de consommation de base et les soins de santé. Cela signifie que ces secteurs sont susceptibles de surperformer pendant les périodes de turbulences du marché.
La hausse des actions et des actifs à risque depuis le creux de mars a sans aucun doute été l'une des plus fortes hausses de l’histoire sur une si courte période. Toutefois, cette tendance devrait prendre fin à un moment donné. Après tout, aucun indice ou action ne peut monter infiniment en ligne droite. Toutefois, un recul, s'il devait se produire, serait un événement bienvenu car il permettrait au marché de se réinitialiser et d'amorcer une seconde poussée vers le haut, dans ce qui pourrait n'être que le début d'une reprise plus durable et à plus long terme.