Les résolutions du sommet manquent de substance

Le sommet tenu par l’UE la semaine dernière a accouché de trois avancées clés pour la résolution de la crise. Premièrement, les dirigeants ont accepté de renoncer au statut de créancier privilégié sur la dette espagnole et italienne, afin de rassurer les investisseurs privés quant au remboursement de leurs créances. Deuxièmement, le FESF, en passe de devenir le MES, devrait être autorisé à acquérir de la dette souveraine sur les marchés secondaires afin de freiner la flambée des taux des Etats membres à la peine. Troisièmement, le MES devrait pouvoir contribuer directement à la recapitalisation des banques en difficulté.

Ces décisions permettraient d’améliorer sensiblement les conditions du marché si elles s’appliquaient immédiatement. Les Bourses ont salué ces annonces vendredi, beaucoup enregistrant leur meilleure progression depuis le début 2012. L’Europe s’est ainsi envolée, le DAX et le CAC 40 s’adjugeant respectivement 1,90 % et 1.67%. Même chose aux Etats-Unis, où le S&P 500 a bondi de 2,49 % et le DJIA de 2,20%. Les investisseurs ont également acheté des matières premières, comme en témoignent la hausse de l’or de 3,34 % intraday et le bond impressionnant de l’argent (+5,70%). Mais l’euphorie ne pouvait évidemment pas durer. La plupart des marchés ont ouvert en baissecette nuit et l’optimisme semble se dissiper lentement. En effet, aussi encourageantes soient leurs décisions, les dirigeants européens doivent encore débattre longuement des détails d’exécution.

Le communiqué du sommet indique que les membres de l’UE sont déterminés à utiliser les fonds de stabilité « de manière souple et efficace afin de stabiliser les marchés ». Il ne s’agit toutefois pas d’un nouveau plan d’action, puisque le même engagement avait présidé à la création du MES. Par ailleurs, les limites fixées pendant le sommet rendront difficile à l’Espagne et à l’Italie de bénéficier d’une aide sur les marchés obligataires. Le fonds n’aura accès qu’à 355 milliard d’euros le 9 juillet, à moins que le processus de contribution ne soit accéléré et que 500 milliards d’euros soient mis à sa disposition. Dans les deux cas, les besoins italiens et espagnols semblent être nettement supérieurs aux contributions convenues. Deuxième problème : la dette éventuellement acquise par le MES sur les marchés secondaires pour faciliter la détente des taux ne sera pas financée. Le fonds devrait donc émettre de la dette lui-même, ce qui, au vu des pressions pesant actuellement sur les marchés obligataires, pourrait relever de la gageure. La troisième contrainte, la plus lourde en termes de délai, tient à ce que toute demande de prêt auprès du MES devra s’accompagner d’un mémorandum d’entente, ce qui implique de longues négociations et le risque de paralysie politique. Il nous reste donc à attendre le 9 juillet, date où le MES sera lancé et où l’Espagne pourra y accéder.



EURUSD
L'EURUSD a ouvert autour de son plus haut de vendredi, mais n'a pas pu maintenir la reprise provoquée par les résolutions du sommet de l'UE, en réduisant l'écart et en retournant se négocier entre la partie supérieure du canal baissier commencé en avril à 1,2624 et la résistance des 1,2685. Nous soupçonnons que la paire EURUSD restera au-dessus des 1,2566, sa moyenne mobile journalière à 18 périodes, mais ne nous attendons pas à une reprise de la paire au cours de la journée. Si la paire réussit à casser sa moyenne mobile journalière à 18 périodes à 1.2566, les principaux niveaux de support se situeront à 1,2439 (support et résistance multiple en juin), 1,2287 (plus bas du 1er juin) 1,2147/52 (plus bas du 29 juin 10) puis 1,1862 (plus bas du 7 juin). Cependant, si la formation d'un harami baissier ne se confirme pas, l'EURUSD rencontrera les premières résistances à 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20juin), 1,2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), effectuera ensuite une extension vers 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai), 1,3081 (plus haut du gap), 1,3122 (plus bas du 2 mai) puis1,3179 (plus haut du point pivot du 7 mai).

GBPUSD
La paire GBPUSD a ouvert à la baisse pendant la nui, après avoir cassé successivement deux niveaux de résistance vendredi (1,5566, 1,5663) et stoppé sa progression au troisième niveau autour de 1,5714. La paire forme maintenant une configuration en harami baissier, mais nous n'anticipons pas un signal de renversement fort et soupçonnons que la paire GBPUSD se négociera entre 1,5663 et 1,5714 au cours de la journée. Les prochains niveaux de support restent les mêmes à 1,5663 (plus bas des 18 & 19 juin), 1,5566(plus bas multiples de juin), 1,5488 (double touché du 12 juin), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5374 (plus bas du 6 juin), 1,5321 (plus bas du 5 juin) ensuite 1,5268 (plus bas du 13 jan). Toutefois, si la paire parvient à reprendre sa progression, les prochaines résistances seront situées à 1,5785 (plus haut du 23 mai), 1,5852 (plus haut du 22 mai), 1,5954(plus haut du pivot du 1er mar), 1,6066 (support devenu résistance), 1,6207 (plus haut du 4 mai), 1,6302 (plus haut du 30 mai), 1,6335 (plus haut du 31 août 11), 1,6455 (plus haut du 29 août 11).

USDJPY
L'USDJPY n'a pas clôturé hors du triangle ascendant vendredi. La moyenne mobile horaire à 200 continue d'avancer rapidement vers la bande de support, ce qui suggère que l'USDJPY ne réussira probablement pas à se maintenir au sein du canal baissier décrit vendredi, lequel a commencé à se former le 25 juin. Si la paire venait à clôturer au-dessous du support des 79,34, les niveaux de support suivants se situeraient à 78,60 (plus bas du pivot du 6 juin & sommet de la tendance baissière), 78,00 (niveau psychologique), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Cependant, si la paire progresse à nouveau pour se retrouver au sein du triangle, les premiers niveaux de résistance se situeront à 79,95, (plus hauts des 22 mai & 23 mai), 80,21(renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. 

USDCHF
L'USDCHF semble se remettre aujourd'hui de sa chute de vendredi. La paire avait clôturé au-dessous de la tendance de support commencée le 30 avril à 0,9484 et a ouvert à la baisse pendant la nuit avant de renverser sa tendance pour se négocier juste au-dessous du support des 0,9504. Nous soupçonnons que la paire est toujours tenue d'évoluer le long de cette ligne de support, en suivant une tendance haussière, sauf si elle réussit à clôturer pour deuxième session consécutive au-dessous de la ligne. Les premiers niveaux de résistance se situent à 0,9584 (plus haut du 13 juin), 0,9693 (plus haut du point pivot du 4 juin), 0,9683 (plus haut de fév 2011), 1,0067 (plus haut du pivot du 1er déc 11) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Si la tendance est inversée, des niveaux de support suivants se trouveront à 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas du 7 & 11 mai). 

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote