Le rallye du pétrole brut WTI semble avoir pris fin après six semaines de gains, et la question est désormais de savoir à quelle vitesse le marché pourrait redescendre à 30 dollars le baril alors qu'une nouvelle vague d'infections par des coronavirus est imminente.
À l'ouverture de la troisième semaine de juin, le brut américain et les contrats à terme du Brent ont chuté d’environ 2 % en Asie, ajoutant au crash de 8 % de la semaine dernière.
Toutefois, il ne faut pas perdre de vue que le WTI est toujours en hausse de 250 % par rapport aux plus bas d'avril, tandis que le Brent a au moins doublé par rapport à son niveau plancher d'il y a près de deux mois. Pourtant, le sentiment qui précède une vente plus profonde semble familier. Les craintes plus générales d'une baisse de la demande ont pris le pas sur l'optimisme concernant la réduction de la production, qui avait donné au marché l’impulsion initiale pour sa remarquable hausse de six semaines.
La menace du coronavirus 2.0 grandit
À ces préoccupations s'ajoutait la crainte d'une deuxième vague de coronavirus frappant les États-Unis, alors que la première épidémie de février semblait maitrisée après avoir laissé plus de 1,8 million d'Américains infectés dont plus de 100.000 morts.
Au cours de la semaine dernière, 19 États, dont le Texas, la Caroline du Sud, l'Utah, l'Arizona, la Caroline du Nord, l'Arkansas, l'Alabama, l'Oregon, la Californie, le Nevada et la Floride, ont fait état de moyennes maximales sur sept jours glissants pour les nouvelles infections par le COVID-19. Le nombre total de cas depuis l'apparition de l'épidémie en février s'élève maintenant à plus de 2 millions.
Une nouvelle vague d'infections pourrait conduire à davantage de restrictions des activités quotidiennes normales dans certains États qui viennent de connaître une certaine vie, après trois mois de blocage qui ont presque paralysé l'économie. Le PIB américain a reculé de 5 % au premier trimestre et une baisse à deux chiffres est attendue au deuxième trimestre, ce qui pourrait entraîner la pire récession jamais connue par le pays.
En Arkansas, vendredi, par exemple, le gouverneur Asa Hutchinson, un républicain, a annoncé un nombre record de cas au cours des 24 heures précédentes. Dans l'Oregon, le gouverneur Kate Brown, démocrate, a suspendu pendant sept jours la levée des restrictions sociales. Dans le Maryland, Baltimore a annoncé qu'il n'entrerait pas dans la phase deux de la réouverture prévue pour l’instant.
Et ce, malgré le fait que près de 80 % des Américains se sont auto-isolés au cours du mois dernier et que 74 % d'entre eux portent des masques de protection en public, soit toujours, soit souvent, selon le CDC.
Le pétrole "extrêmement vulnérable" à une mauvaise nouvelle à propos du COVID
En dehors des États-Unis, les gros titres du week-end ont été dominés par les craintes d'une seconde vague du virus, en particulier à Pékin, où une partie de la ville a été à nouveau bouclée pour contenir une épidémie localisée. La Corée du Sud et le Japon ont également bataillé pour contrôler leurs propres épidémies, soulignant "ce qu'est vraiment la petite bête persistante COVID-19", a déclaré Jeffrey Halley, analyste de marché principal à OANDA à New York.
Halley a écrit dans sa note d'ouverture de la semaine sur le brut :
"Comme les actions, le simple poids du positionnement spéculatif à court terme sur le pétrole laisse les deux contrats extrêmement vulnérables à d'autres mauvaises nouvelles sur le front du COVID-19".
La moyenne mobile sur 100 jours du WTI à 33,80 dollars ne permet guère de soutenir un marché qui se négocie en dessous de 35 dollars le baril, a déclaré l'OANDA dans une note. Il y a juste une semaine, le WTI a atteint son plus haut niveau sur trois mois à 40,44 $, rebondissant après un plus bas à 10,07 $ le 28 avril. Récupérer ce sommet, sans parler de le franchir, sera une tâche ardue.
Le Brent, quant à lui, flirte avec sa MM100 jours à 38,40 $ le baril, comme il l'a fait au cours des trois dernières sessions. Son incapacité à s'éloigner de cet horizon d'événements, et à retrouver sa position au-dessus de 40,00 $ le baril, laisse penser que de nouvelles pertes sont probables. En dessous de la MM 100 jours, le prochain support est à 37,00 $ le baril. En cas de capitulation, une chute jusqu'à 33,50 $ le baril ne sera pas exclue.
Préoccupations concernant l'arrêt de la reprise
Même sans une deuxième vague de COVID-19, on s'inquiète de la durée de la reprise aux États-Unis après la pandémie initiale.
Le président de la Réserve Fédérale Jay Powell a déclaré la semaine dernière que la banque centrale pourrait laisser les taux d'intérêt américains à un niveau proche de zéro jusqu'à la fin de l’année 2022, suggérant que deux ans pourraient être nécessaires avant que la reprise complète s'installe.
Ceci malgré le retour encourageant de 2,5 millions d'Américains sur le marché du travail en mai, après la perte de plus de 20 millions d'emplois au cours des deux mois précédents. À Wall Street, le Dow Jones a plongé de près de 1 900 points, soit 7 %, jeudi, contribuant à ce que l’indice affiche sa pire semaine de baisse depuis la mi-mars, face aux perspectives de Powell, qui donnent à réfléchir sur l'économie. Avant l'ouverture de lundi à New York, les contrats à terme du Dow indiquaient une nouvelle baisse de 2 %.
Les fondamentaux de la demande pure pèsent aussi dans la balance
Outre le virus et l'économie, les inquiétudes concernant les fondamentaux de la demande pure pèsent également sur le pétrole.
Les stocks américains de pétrole brut ont augmenté de 5,72 millions de barils la semaine dernière pour atteindre un niveau record de 538 millions de barils, selon les données de EIA.
Tout aussi surprenant que les stocks de brut, les stocks de distillats, composés principalement de diesel, ont progressé. Ceux-ci ont augmenté de 1,6 million de barils la semaine dernière, portant les stocks à près de 53 millions de barils au cours des neuf dernières semaines.
Goldman n'est pas trop pessimiste sur le pétrole
Malgré ces chiffres à la baisse, certains ne sont pas trop pessimistes quant à leurs perspectives pour le pétrole.
Goldman Sachs (NYSE:GS), l'une des voix les plus influentes de Wall Street dans le commerce des matières premières, a déclaré que la demande d'essence - l'une des composantes les plus importantes de la demande de pétrole - augmentait régulièrement malgré la hausse des stocks de distillats.
"Les données sur la demande implicite montrent que la demande d'essence a atteint son niveau le plus bas fin avril et qu'elle s'est améliorée régulièrement sur une base moyenne mobile de 4 semaines, alors que l'économie a commencé à rouvrir", a-t-il déclaré.
"Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive au fur et à mesure de la réouverture du pays".
Goldman a également noté que les marges du craquage - ou les bénéfices tirés par les raffineurs - ont commencé à se redresser, bien qu'elles restent en dessous des niveaux moyens historiques. La réouverture des marchés du crédit aux raffineurs a également aidé, car certains ont cherché des liquidités supplémentaires pour faire face au ralentissement, tandis que beaucoup ont émis des dettes supplémentaires.
Pour cette semaine, Goldman a maintenu son objectif baissier à court terme pour le Brent à 35 dollars, tout en continuant à prévoir que le pétrole se redressera pour atteindre une moyenne supérieure à 55 dollars le baril en 2021.
"La plupart des investisseurs s'accordent à dire que les prix du brut à court terme devaient marquer une pause. Cela dit, entre les réductions de l'offre de l'OPEP, la discipline nord-américaine et l'absence de Top Projects, la plupart voient la courbe des prix à terme à la hausse. Nous pensons que la plupart des investisseurs ont des prévisions plus favorables pour le Brent 2021 dans leurs modèles par rapport aux prix à terme, avec une large fourchette autour de cela, variant en fonction du confort sur les niveaux de la demande mondiale l'année prochaine".
L'or se maintient au-dessus de 1 700 dollars
Dans le cas de l'or, une semaine après avoir été écrasé par le meilleur rapport sur l'emploi aux États-Unis en trois mois, le prix est de retour au-dessus du seuil clé des 1 700 dollars, bien qu'en baisse depuis la réouverture du marché hier soir.
"Ce n'est que lorsque nous dépasserons le niveau de 1775 dollars que je serai acheteur, car je préfère voir davantage de résistances brisées avant d'aller plus loin", a déclaré Christopher Lewis, analyste chez FX Empire.
"Cependant, si nous observons un petit recul, je pense qu'il est assez logique qu'il y ait des chasseurs de valeur en dessous, surtout près du niveau de 1700 dollars", a ajouté Lewis.
Le niveau de 1 675 dollars sera à considérer comme le bas de cette "fourchette de soutien". ”
Avertissement : Barani Krishnan ne détient pas de positions sur les instruments évoqués dans cet article.