Le Japon en récession
Yann Quelenn, Analyste de marché : "Comme largement attendu, les chiffres préliminaires du PIB japonais du troisième trimestre sont ressortis sous le -0.8% anticipé en rythme annuel, accusant un deuxième trimestre consécutif de contraction. Le Japon est retombé en récession. Ce n'est pas une bonne nouvelle pour le Premier ministre Shinzo Abe, qui s'efforce toujours de stimuler l'économie par le biais des salaires, les ventes de détail n'étant toujours pas revenues à un niveau suffisant pour fournir la traction nécessaire à l'économie. Nous pensons que pour l'instant, ces résultats n'entraîneront pas un accroissement des mesures de stimulation. Par ailleurs, les dépenses des entreprises ont reculé à 1.3%, contre 0.4% attendu.
Les pressions en vue d'un assouplissement accru vont s'intensifier. Les prévisions officielles de la Banque de Japon de 1.2% à mars 2016 semblent impossibles à atteindre. Par conséquent les grands indices nippons ont plongé dans les premiers échanges de la matinée, sur fond des attentats perpétrés à Paris vendredi dernier. L'USD/JPY s'oriente légèrement à la hausse ce matin. Les flèches fiscale et monétaire ne semblent pas suffisantes pour relancer l'économie. Les réformes structurelles sont attendues avec impatience. Nous restons baissiers sur le yen.”
Données US, discours de membres de la Fed et publication des minutes de la Fed au menu de la semaine
Cette semaine sera animée par une profusion d'informations concernant la trajectoire de politique monétaire US. Mercredi, la publication des minutes de la réunion du FOMC devrait éclairer quelque peu les vues de la Réserve fédérale. Le ton hawkish du communiqué du FOMC d'octobre a pris les marchés par surprise, aussi les minutes pourraient-elles donner des indices à ce sujet. Les nombreux membres de la banque centrale américaine qui se sont exprimés la semaine dernière ont donné à penser que la majorité de la Fed était favorable à un relèvement des taux de 25 pb en décembre. Toutefois, les chiffres décevants des ventes de détail vont soulever des doutes chez certains quant à la solidité de l'économie US. Par ailleurs, l'IPC doit être publié cette semaine. Si ce n'est pas la mesure d'inflation préférée de la Fed, il fournira néanmoins une évaluation large de la pression sur les prix aux Etats-Unis. L'IPC brut est anticipé en augmentation de 0.2% m/m, après un recul de 0.2% le mois dernier. Hors alimentation et énergie, il est attendu en progression de 0.2%, ce qui le porterait à 1.9% a/a. Une lecture solide renforcerait les anticipations d'un tour de vis monétaire en décembre. Outre les données et les minutes, des officiels de la Fed prendront la parole, dont le nouveau président de la Fed de Dallas Robert Kaplan qui prononcera son premier discours sur l'économie, William Dudley, Daniel Tarullo, Dennis Lockhart et James Bullard. La partie courte de la courbe des taux US s'est compressée, faisant tomber le dollar de ses plus hauts d'après la publication des chiffres de l'emploi. Malgré les attentes d'une remontée des taux de la Fed, le potentiel haussier des rendements des Treasuries US semble limité, dans la mesure où la divergence entre la politique monétaire américaine et celles des autres banques centrales entraînera une demande régulière en emprunts d'Etat US. Nous restons baissiers sur l'EUR/USD, dont le potentiel haussier devrait être plafonné à 1.0900, avec 1.0660 dans la mire.
EURUSD La paire EUR/USD évolue sous la barre de 1,0800. Un support horaire se situe à 1,0675 (plus bas du 10/11/2015). Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,0897 (plus haut du 05/11/2015). La structure technique reste clairement négative. Une résistance plus solide se situe à 1,1095 (plus haut du 28/10/2015). La paire devrait continuer de consolider. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD observe une pause après la hausse soutenue observée au cours des derniers jours. Un support horaire peut se situer à 1,5027 (plus bas du 11/06/2015). Une résistance solide peut se situer à 1,5529 (plus haut du 22/09/2015). On devrait observer des pressions continues d'un intérêt acheteur. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,5089 aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY s'apprécie légèrement, mais reste dans un canal haussier. Une résistance horaire se situe à 123,60 (plus haut du 11/09/2015). La structure technique à court terme favorise un autre mouvement haussier. Un support solide se trouve à 120,80 (plus bas du 22/10/2015). La paire devrait continuer de consolider avant de repartir à la hausse. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF se maintient toujours au-dessus de la barre des 1,0000, confirmant un certain intérêt acheteur. La structure technique affiche un essoufflement de l'élan haussier. Un support horaire est assuré par la barre des 0,9944 (plus bas du 11/06/2015). On devrait assister à un renforcement de la consolidation. À long terme, la paire a cassé la résistance située à 0,9448 et la résistance clé située à 0,9957 suggérant un renforcement de la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que ces niveaux tiendront.