Amazon (NASDAQ: AMZN) a été l'un des deux seuls titres du groupe des FAANG à terminer 2018 dans le vert. Le plus grand détaillant e-commerce du monde a affiché une hausse de 28,4% sur l'année, battu uniquement par Netfilx.
Malgré le recul marqué des valeurs liées au commerce électronique et à l'informatique en cloud depuis début octobre, le résultat annuel reste impressionnant, compte tenu du repli du marché dans son ensemble l'an dernier. Les indices S & P 500 et NASDAQ ont en effet diminué respectivement de 4,4% et 3,9%.
Compte tenu des difficultés rencontrées au cours du dernier trimestre de l’année dernière pour les valeurs technologiques à forte croissance, il est donc logique que les investisseurs se demandent s’ils doivent continuer à favoriser la plus grosse société du monde en termes capitalisation boursière par rapport à d’autres géants de la technologie.
Le rapport sur les résultats du troisième trimestre d'Amazon a surpris de nombreux investisseurs alors que la croissance de son activité principale, la vente de marchandises en ligne, ralentissait un trimestre après l’autre depuis quatre périodes consécutives, depuis le début de l'année. Cette décélération a amené de nombreux analystes à se demander si l'entreprise atteignait un point de saturation.
Nous pensons que deux facteurs seront déterminants pour savoir si le moteur de croissance d’Amazon est intact et suffisamment puissant pour prospérer sur ce marché défavorable des actions de croissance.
1. La croissance du commerce électronique en Amérique du Nord
La société ne peut se permettre aucun ralentissement de ses ventes en ligne. Amazon est le plus grand détaillant en ligne en Amérique du Nord. Cet avantage concurrentiel est essentiel pour que la société continue à se développer à un rythme satisfaisant pour les investisseurs. Nous ne voyons aucune menace pour cette domination dans un avenir proche.
Selon des chercheurs d'eMarketer, Amazon devrait finir 2018 avec un chiffre d'affaires total de 258,22 milliards de dollars aux États-Unis. Cela représenterait 49,1% de toutes les dépenses de vente au détail en ligne dans le pays.
Alors qu’elle a commencé en tant que librairie en ligne, la société est désormais leader dans tous les domaines du commerce électronique, alimentée par un solide réseau de vendeurs tiers, une gamme de produits en constante expansion, des produits d'épicerie à la mode, et programme de fidélité très populaire, Amazon Prime.
Cette domination persistante confère également à Amazon un pouvoir immense pour pénétrer et chambouler de nombreuses industries établies et créer de nouvelles opportunités. L'acquisition de la chaîne d'épicerie bio Whole Foods au milieu de 2017 a été une décision qui a secoué - et continue de secouer - tout le secteur de la vente au détail.
Amazon se diversifie dans un nombre toujours croissant d'activités, allant de la publicité aux gadgets activés par la voix, en passant par le contenu multimédia en continu. Au cours des derniers trimestres, Amazon a également commencé à se concentrer davantage sur la rentabilité, en plus de la croissance.
Néanmoins, certains risques peuvent perturber la progression de l’entreprise en 2019. Si l'économie américaine entre en récession ou si la guerre commerciale Chine-USA oblige les petites et les grandes entreprises à réduire leurs dépenses, Amazon en fera sans doute les frais.
Si la société devait continuer à se développer dans d’autres secteurs, elle pourrait également faire l’objet d’une surveillance réglementaire accrue. Le président Donald Trump a régulièrement attaqué Amazon, notamment sur les réseaux sociaux et lors d'entretiens, affirmant que la position dominante de la société nuisait aux détaillants américains et au service postal.
Néanmoins, malgré ces risques, Amazon gagne toujours beaucoup d’argent pour l'instant. Au cours du trimestre le plus récent, le bénéfice d’exploitation est passé de 347 millions de dollars au même trimestre de l’année dernière à 3,7 milliards de dollars. Et au cours de la période de neuf mois se terminant le 30 septembre, le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 8,6 milliards de dollars, en hausse par rapport à 1,9 milliard de dollars pour la même période de l’exercice précédent. Selon FactSet, Amazon devrait enregistrer une hausse de 20% de ses ventes par rapport à l'année précédente pour le dernier trimestre de 2018.
2. Les Services Web Amazon
Les activités de services Web (AWS) constituent l’autre contributeur majeur à la dynamique des revenus d’Amazon. C’est l’un de ses secteurs d’activité à la croissance la plus rapide, avec plusieurs grands acteurs, notamment Microsoft (NASDAQ: MSFT), Google (NASDAQ: GOOGL) et IBM (NYSE: IBM). Actuellement, Amazon domine avec plus de 30% du marché.
Bien que la part de la division des services Web d’Amazon dans les ventes globales de la société ne semble pas particulièrement importante our l'instant, le secteur de l’informatique en cloud devient de plus en plus important en ce qui concerne le bénéfice net d’Amazon, cette activité étant bien plus rentable que le commerce en ligne. Pour la période de neuf mois se terminant le 30 septembre, le bénéfice d'exploitation de 5,1 milliards de dollars d'AWS a représenté 73% du bénéfice d'exploitation consolidé d'Amazon.
Cependant, ce segment de l’économie numérique devient de plus en plus concurrentiel. En effet, tous les autres acteurs majeurs de la technologie tentent également de faire des progrès dans le secteur.
Microsoft, par exemple, s’efforce de devenir un vendeur de services cloud pour les entreprises qui souhaitent stocker des données et exécuter des applications à partir de leurs propres centres de données, au lieu d’investir des capitaux importants dans la technologie et la maintenance internes.
Au cours du dernier trimestre, les ventes en cloud de Microsoft ont progressé de 47% à 8,5 milliards de dollars, tandis que les marges de cette activité se sont élargies de 4 points de pourcentage pour atteindre 62%.
Conclusion
La position de leader d’Amazon dans de nombreux domaines d’activité fait de son action l’un des paris les plus sûrs du secteur des technologies. Bien sûr, à 1 659,42 $ à la clôture d’hier, le titre n'est pas bon marché. Cependant, il reste en baisse de près de 20% par rapport à son sommet historique de 2 050,50 $ début septembre.
Le prochain événement décisif pour la société sera la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2018 le jeudi 31 janvier après la clôture. Si cette publication laisse paraitre que l'activité AWS est sous pression en raison de la concurrence, ou si son activité de commerce en ligne se creuse, le titre va réagir très négativement. Mais si vous recherchez un investissement à court terme, Amazon reste une opportunité attrayante, après que le titre ait perdu près du quart de sa valeur en peu de temps.
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