Le yuan en chute libre (par Arnaud Masset)
Le yuan a subi des dégagements massifs depuis l'élection de Donald Trump, sur les attentes d'un durcissement des relations commerciales entre les deux premières économies mondiales. Les Etats-Unis sont le principal partenaire commercial de la Chine, avec plus de 480 milliards de dollars d'exportations (2015), les importations américaines de produits chinois représentant "seulement" 145 milliards de dollars. Par conséquent, une augmentation du protectionnisme sous une présidence Trump pourrait nuire considérablement à l'économie chinoise, qui dépend toujours fortement des exportations. Il va sans dire que l'application de droits de douane punitifs aurait également des répercussions significatives sur l'économie américaine. Pour l'instant, ce ne sont que des mots et le marché se demande toujours jusqu'où Donald Trump ira, ou même s'il prendra réellement des mesures en ce sens. Le président élu a commencé dès le 9 novembre à tempérer certaines de ses positions initiales, notamment celles concernant l'Obamacare et l'immigration. Ces incertitudes accroissent les pressions pesant sur le yuan, qui accélère son repli, ainsi que sur une PBoC déjà à la peine face aux sorties de capitaux. Le CNH poursuit sa chute libre face au billet vert, avec un USD/CNH à 6.9330 ce matin. A l'approche de 2017, nous anticipons un nouvel affaiblissement du yuan, la Chine restant en butte à un ralentissement des exportations et à des sorties de capitaux. Un durcissement des relations commerciales avec les Etats-Unis pourrait encore assombrir le tableau.
Que peut-on attendre des minutes du FOMC ? (par Yann Quelenn)
La Réserve fédérale publie ce soir les minutes de sa réunion d'octobre, qui ne devraient pas avoir d'impact sur le dollar. Un tour de vis en décembre est pleinement intégré par les marchés et seule une surprise pourrait empêcher l'institution de normaliser les taux.
Les minutes nous intéressent essentiellement en ce qui concerne l'inflation. Les attentes dans ce domaine se sont nettement redressées depuis l'élection de Donald Trump, ce qui est en ligne avec notre opinion d'une croissance de l'inflation en 2017. Rappelons que hors prix de l'alimentation et l'énergie, l'IPC dépasse l'objectif de la Fed depuis les douze derniers mois.
La banque centrale devrait rester sur ses positions hawkish, même l'an prochain, et il est très probable, selon nous, qu'elle creuse le spread entre taux d'intérêt nominaux et réels pour tuer la dette massive du pays.
Sur le front des données, les commandes de biens durables d'octobre figurent au menu du jour. Elles sont anticipées en hausse de 1.7% m/m, mais cette progression est due aux commandes d'avions et pourrait donc n'être que temporaire. Le dollar devrait rester à son niveau actuel face à la monnaie unique jusqu'à la réunion de la Fed. A ce moment-là, les spéculations sur la politique monétaire 2017 devraient commencer.
EURUSD Des pressions acheteuses sont de retour sur la paire EUR/USD. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,0652 (plus haut intrajournalier). La structure technique suggère que les pressions acheteuses sont en baisse. Une cassure de la résistance des 1,0746 (plus haut du 17/11/2016) est nécessaire pour confirmer un renversement. À plus long terme, la croix de la mort indique un autre biais baissier malgré le fait que la paire progresse depuis décembre dernier. Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD n'affiche pas une dynamique suffisante pour atteindre la résistance des 1,2674 (plus haut du 11/11/2016). Un support horaire est situé à 1,2302 (plus bas du 18/11/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY La dynamique haussière affichée par la paire USD/JPY a marqué une pause, formant une résistance au-dessus de 111. Une résistance horaire se situe à 111,18 (plus haut du 21/11/2016). Un support se situe autour de 109,80 (plus bas du 16/11/2016). Un support plus solide se trouve à 108,56 (plus bas du 17/11/2016). On devrait assister à d'autres mouvements de hausse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La reprise affichée par la paire USD/CHF est en perte de vitesse, mais les indicateurs techniques restent fortement haussiers. Une résistance horaire se situe à 1,0134 (plus haut du 22/11/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.