Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com.
La technologie blockchain est révolutionnaire pour le système financier mondial. Les paiements qui prenaient autrefois des heures, voire des jours, peuvent désormais être effectués en un clin d'œil grâce à la technologie blockchain. La blockchain et les monnaies numériques sont le dilemme de la poule et de l'œuf financier des temps modernes. Cependant, peu importe qui est arrivé en premier ; ce qui est important, c'est que les deux existent.
L'ascension du Bitcoin et des autres monnaies numériques (plus de 8700) est le fruit de notre révolution technologique. L'être humain résiste au changement, mais cela ne signifie pas qu'il ne peut pas s'adapter ; cela prend simplement du temps. La hausse du bitcoin, qui est passé de six cents en 2010 à près de 60 000 dollars par jeton en 2021, constitue une incitation financière massive pour les personnes et les gouvernements à apporter des changements dans ce domaine. Supposons que la plupart des gouvernements travaillent dans les coulisses pour créer la monnaie numérique du futur qui adopte la technologie blockchain.
Pendant ce temps, la montée rapide de la classe d'actifs qui flirtait avec un niveau de 1,8 trillion de dollars de capitalisation boursière la semaine dernière exerce une pression extrême sur le statu quo. Une partie substantielle du pouvoir gouvernemental provient de son contrôle de la masse monétaire. Si elles sont livrées à elles-mêmes, les monnaies numériques menacent cette position, car la philosophie sous-jacente des crypto-monnaies est qu'elles constituent des marchés libres où la valeur est créée uniquement par les acheteurs et les vendeurs, sans intervention des systèmes politiques ou des banques centrales. En outre, elles sont susceptibles de modifier, voire de détruire, la forme actuelle du système bancaire mondial institutionnel.
Si l'issue de la technologie financière n'est pas claire, les gouvernements et les institutions financières ne manqueront pas de se battre pour garder le contrôle. Cependant, cette innovation technologique naissante ne disparaîtra pas ; en fait, elle est appelée à se développer.
Je privilégie les jeux à la pelle dans le secteur des crypto-monnaies, c'est-à-dire une stratégie consistant à investir dans la technologie sous-jacente plutôt que dans le service ou le produit final. La plus importante pourrait être à l'horizon, puisque Coinbase, une bourse américaine de devises numériques, se prépare à son introduction en bourse.
Le rallye du bitcoin a jeté les bases d'une demande massive d'actions Coinbase
Les contrats à terme sur le bitcoin ont commencé à être négociés sur le Chicago Mercantile Exchange à la fin de 2017. À l'époque, le cours de la principale monnaie numérique avait déjà dépassé le seuil des 20 000 dollars par jeton.
Source : CQG
Comme le souligne le graphique, après avoir atteint un sommet record de 20 650 dollars en décembre 2017, le bitcoin a reculé et s'est consolidé en dessous de ce sommet au cours des trois années suivantes. Le bitcoin a atteint des planchers plus élevés de 3 120 $ en décembre 2018 et de 4 210 $ en mars 2020 avant de dépasser les niveaux de décembre 2017 en décembre 2020, explosant à un sommet de 59 550 $ en mars 2021. Le 18 mars, le prix du jeton était à un jet de pierre du plus récent sommet.
En février 2021, la deuxième crypto-monnaie la plus importante, l'Ethereum, a fait ses débuts sur le CME à 1669,50 dollars sous forme de contrats à terme sur l'Ether. Le contrat a atteint un sommet de 1 981,50 $ à la mi-février, est tombé à un plus bas de 1 371 $ plus tard le mois dernier, et était autour du niveau de 1 827 $ le 18 mars, au moment de la rédaction.
Entre-temps, la capitalisation boursière de la classe d'actifs des monnaies numériques s'élevait à 1 815 milliards de dollars et 8859 autres jetons, outre le Bitcoin et l'Ethereum, se disputaient les parts de marché. Les deux principales cryptos contrôlent plus de 72,5 % de la capitalisation boursière.
Pour négocier ou investir dans les monnaies numériques, il faut participer à une plateforme et disposer d'un portefeuille ou d'un dépositaire pour stocker les jetons. Coinbase est une bourse de devises numériques dont le siège est situé à San Francisco, en Californie, aux États-Unis.
Coinbase sert de courtier en échanges pour un large éventail de crypto-monnaies. Coinbase Global Inc prévoit une introduction en bourse, les dernières informations indiquant que l'entreprise a une valorisation pré-IPO comprise entre 90 et 100 milliards de dollars. La bourse, dirigée par le PDG Brian Armstrong, opte pour une cotation directe au NASDAQ plutôt que pour une introduction en bourse traditionnelle. Bien que la date de cotation n'ait pas encore été divulguée, les actions seront négociées sous le ticker COIN.
Les propriétaires d'actions ordinaires de classe A pourront vendre dans le cadre de la cotation directe, car ils ne seront pas soumis à des accords de blocage. Les documents les plus récents révèlent que les actions de classe A comportent un vote par action. La classe B donne droit à 20 votes par action. Coinbase n'a pas l'intention de lever des fonds dans le cadre de cette transaction, ce qui fait de la cotation des actions un événement de liquidité pour les fondateurs, les employés et les premiers investisseurs.
Coinbase est une bourse comme le CME ou l'ICE
Coinbase est la principale bourse de crypto-monnaies basée aux États-Unis, avec un volume d'échanges sur 24 heures d'environ 3,2 milliards de dollars. La bourse Coinbase détient une part importante du marché mondial des échanges de devises numériques.
Un investissement dans Coinbase n'est pas un investissement direct dans les jetons échangés sur la plateforme. Coinbase fournit plutôt une plateforme de négociation comme le CME Group Inc (NASDAQ:CME) et l'Intercontinental Exchange Inc (NYSE:ICE) sur les marchés de toutes les classes d'actifs.
Si l'évolution des cours du CME et de l'ICE depuis leur introduction en bourse est un guide, les actions se vendront comme des petits pains.
Source : Barchart
Le CME a ouvert ses portes à la négociation en décembre 2002 à 7,80 dollars par action. Le 17 mars, les actions de CME se négociaient au-dessus du niveau de 206,58 $. Sa capitalisation boursière est d'environ 75 milliards de dollars.
Source : Barchart
L'action ICE a été ouverte à la négociation à 7,80 dollars en novembre 2005 et se négociait à plus de 113,70 dollars le 17 mars. La capitalisation boursière d'ICE était de plus de 64,4 milliards de dollars.
Avec des valorisations de 90 à 100 milliards de dollars, la capitalisation boursière de Coinbase serait encore plus élevée. N'oubliez pas non plus que le CME et l'ICE sont deux bourses bien établies qui offrent un large éventail de produits sur tous les marchés d'actifs.
Coinbase : de nombreuses sources de revenus verticales
Dans le film classique de 1983, Trading Places, les frères Duke expliquent leur activité lucrative à Billy Ray Valentine en disant : "Ce qui est bien, William, c'est que, peu importe que nos clients gagnent ou perdent de l'argent, Duke & Duke touche les commissions." Billy Ray a répondu : "On dirait que vous êtes un couple de bookmakers."
Coinbase est le principal "bookmaker" de crypto-monnaies. À l'heure actuelle, Coinbase ne fait pas payer les clients pour le stockage des crypto-monnaies dans son service de portefeuille populaire. Cependant, la société facture une commission de marge d'environ 0,50 % pour les achats et les ventes de crypto-monnaies, le taux variant en fonction des conditions du marché.
Les frais de Coinbase correspondent à la commission sur toutes les transactions en devises numériques. Cette commission varie en fonction de la taille de la transaction.
Coinbase gagne également de l'argent grâce à ses services d'échange Commerce, Coinbase Card et USD Coin. Commerce fournit aux détaillants en ligne un logiciel qui leur permet d'accepter les paiements en crypto-monnaies, ce qui en fait un PayPal pour les monnaies numériques.
La Coinbase Card est une carte de débit Visa Inc Class A (NYSE:V)) physique et une application qui facilite les dépenses en crypto-monnaies pour les biens et services en convertissant les crypto-monnaies en dollars américains.
L'USD Coin, une monnaie numérique stable, est construite sur la plateforme Ethereum et est la propre crypto-monnaie de Coinbase. Un USD Coin vaut toujours un dollar américain.
La valeur de la bourse évolue à la hausse, mais elle est fonction de l'évolution du bitcoin
Une valorisation de 90 à 100 milliards de dollars est abrupte par rapport aux niveaux actuels des principales bourses mondiales, le CME et l'ICE. Cependant, l'essor du marché des crypto-monnaies enthousiasme de nombreux investisseurs quant à son avenir.
Il n'est donc pas surprenant que les investisseurs fassent la queue pour acheter des actions de la bourse qui s'est imposée comme le principal "bookmaker" et plus encore.
La valeur de Coinbase est susceptible d'augmenter et de diminuer avec la capitalisation boursière de la classe d'actifs au cours des semaines et des mois à venir. À 100 milliards de dollars, la capitalisation boursière totale de la classe d'actifs étant de 1 815 milliards de dollars, une valeur de 5,51 % de la classe d'actifs semble un peu élevée.
La structure de l'offre, ne nécessitant aucune période de blocage, crée l'opportunité pour les actionnaires actuels d'extraire des bénéfices massifs. En 2018, une évaluation officielle a chiffré la valeur de Coinbase à 8 milliards de dollars. En 2020, la société a encaissé 1,30 milliard de dollars de revenus. Pendant ce temps, l'introduction en bourse directe permet à Coinbase d'éviter les frais prohibitifs des banques d'investissement en allant directement à une cotation sur le marché.
Deux problèmes pourraient causer des ralentissements pour Coinbase. Si la gravité met fin aux mouvements paraboliques de la classe d'actifs cryptographiques et que les prix baissent, les volumes d'échange pourraient se tarir, ce qui aurait un impact sur les revenus de Coinbase. En outre, les réglementations gouvernementales qui vont à l'encontre de la philosophie libertaire de l'ensemble du marché pourraient également pénaliser le marché des cryptos dans son ensemble.
Cependant, en tant que bourse, Coinbase donnerait aux États-Unis et à d'autres gouvernements une plate-forme pour réglementer, ouvrant la voie à une plus grande acceptation.
Un ETF stimulerait l'introduction en bourse
Nous avons vu comment l'introduction des contrats à terme a poussé le Bitcoin et l'Ethereum à des sommets historiques. La prochaine étape dans la classe d'actifs serait une suite d'ETF et d'ETN crypto qui répliquent les valeurs du nombre croissant de monnaies numériques ou de paniers crypto. Les produits ETF et ETN ont tendance à augmenter les volumes de transactions et la liquidité des marchés sous-jacents qu'ils représentent. Ils créent des actifs de substitution qui se négocient sur le marché boursier et sont facilement accessibles pour un énorme marché adressable d'investisseurs et de traders.
Parallèlement, l'introduction en bourse de Coinbase devrait susciter une frénésie d'activité et de demande lorsqu'elle aura lieu. Coinbase sera la première plateforme d'échange de cryptomonnaies a évoluer en bourse.
Comme l'ont dit les frères Duke, peu importe que les cryptos évoluent à la hausse ou à la baisse, Coinbase fera sa commission.