Le groupe américain spécialisé dans la location de véhicules a bouclé l’émission d’un nouvel emprunt obligataire au coupon de 7,125% pour un rating B-
L’obligation est émise par The Hertz Corporation, filiale à part entière de Hertz Global Holdings et société qui exploite les marques Hertz, Dollar et Thrifty, dans environ 10.200 points de vente appartenant à la société, sous licence ou sous franchise. Ce réseau lui permet d’avoir une importante présence géographique (Amérique du Nord, Amérique latine, Asie, Australie, Caraïbe, Moyen-Orient, Europe et Nouvelle-Zélande) et de réaliser un chiffre d’affaires annuel de 9,5 milliards de dollars (données de l’exercice 2018).
Le groupe Hertz se hisse parmi les leaders de son secteur au niveau mondial, aux côtés d’Avis Budget ou Entreprise (connu en Belgique sous le nom de Entreprise Rent-A-Car) mais le loueur fait face, comme ses concurrents, à la montée en puissance de nouveaux acteurs tels qu’Uber (NYSE:UBER), Lyft (NASDAQ:LYFT) ou Daimler-BMW. Ces nouvaux acteurs exercent une pression à la baisse sur les prix des prestations de location de véhicules.
Une tendance qui devrait perdurer et qui oblige les prestataires traditionnels à se montrer créatifs en proposant par exemple des services de maintenance de flottes de véhicules ou en développant leur propre service de transport partagé. Avis Budget l’a fait en créant Zipcar, actif dans le covoiturage. Le secteur de la location de véhicules doit aussi composer avec l’évolution des prix des véhicules sur le marché de l’occasion qui détermine la valeur résiduelle de la flotte détenue par les loueurs.
Dans ce contexte challenging et ayant un endettement élevé, la société propose un coupon de 7,125% pour son nouvel emprunt « senior non garanti » d’une durée de 7 ans (maturité 1er août 2026). Une rémunération attractive à mettre en regard d’un rating de la catégorie spéculative la plus basse B- chez Standard & Poor’s. A réserver aux investisseurs avertis et conscients du risque endossé.
Libellée par coupure de 2.000 dollars, l’obligation se traite à un cours de 102,55 % du nominal, correspondant à un rendement de 6,67%. Ce dernier atteint même 7,25% si Hertz active son option de rachat par anticipation de sa dette en août 2022 à 103,56% du nominal.
Hertz réaménage sa dette. Les fonds collectés serviront à racheter des obligations existantes à échéance 2020 (coupon de 5,875%) et 2021 (coupon de 7,375%) a précisé la société.