Dirigeants proactifs, solutions bancales

Faisant fi de l’incertitude ambiante, les marchés semblent surmonter les pressions baissières pour s’installer solidement en territoire positif. Le mérite en revient à la réactivité des dirigeants politiques et des banques centrales, qui s’emploient à trouver un remède rapide et durable au mal qui ronge l’Europe et contamine le reste du monde. Hier, Mario Draghi a rassuré les marchés en affirmant que la BCE se tenait prête à intervenir en cas d’aggravation de la conjoncture. L’institution francfortoise avait auparavant annoncé le maintien de son taux directeur à 1 %. La décision est logique, en ce qu’une réduction à un taux bas historique supprimerait sans doute l’incitation aux prêts interbancaires, le rendement ne compensant plus le risque, situation que la BCE tente d’éviter à travers sa politique de service intégral. Qui plus est, une diminution des taux allègerait la pression pesant sur les gouvernements, alors que M. Draghi a appelé ces derniers à prendre les choses en mains. Il a ajouté qu’ « il existait des déséquilibres devant être corrigés. A cet égard, des réformes globales dans les secteurs financiers, du travail et des produits contribueraient à promouvoir une croissance durable ». Il a préconisé le renforcement de la concurrence sur les marchés des produits et l’assouplissement de l’ajustement des salaires. En position débouclage avant la réunion de la BCE, l’euro s’échange à présent autour de son plus haut de la clôture d’hier à 1,2575 face au dollar.

L’Europe examine plusieurs plans visant à éclaircir l’horizon de l’Union monétaire. Proposé en mai 2010, le projet des eurobonds est vigoureusement soutenu par la France et le principal parti d’opposition allemand. Il consiste en la mutualisation de la dette des membres de l’UME à hauteur de 60 % du PIB. Angela Merkel s’y est jusqu’ici fermement opposée, arguant qu’il en résulterait une charge accrue pour l’Allemagne. Quant à l’utilisation du MES pour aider au renflouement des banques en difficulté, Mario Draghi n’y est guère favorable, ce véhicule n’ayant pas été créé à cette fin. Autre suggestion : la création d’une union bancaire afin de fournir une aide directe aux établissements financiers sans avoir à passer par un plan de secours nettement plus restrictif et conditionnel. Là encore, l’Allemagne fait sa mauvaise tête, estimant qu’il ne faut pas brûler les étapes : une union budgétaire doit être instaurée avant la création d’union bancaire. L’idée principale soutenue par la chancelière allemande et qui figurera sans doute au menu du sommet de juin, est une sorte de taxe sur les transactions financières (TTF), instrument catégoriquement rejeté par le Premier ministre britannique David Cameron, le secteur des services financiers entrant pour quelque 10 % dans l’économie du Royaume-Uni.

Enfin, le commissaire européen aux Services financiers Michel Barnier a proposé un plan hier visant à mettre en place un réseau de fonds auto-alimentés afin de freiner la prise de risque excessive et d’éviter de mobiliser de nouveau l’argent des contribuables. Ce projet sera vraisemblablement rejeté par l’Allemagne et les autres pays notés triple-A, car il pourrait être perçu comme une porte ouverte aux eurobonds. De plus, le ministre suédois des Finances Anders Borg réfute énergiquement l’idée que les gouvernements ne puissent injecter des fonds dans les établissements en difficulté s’ils le désirent. En résumé, l’option la plus réaliste semble être celle d’une union bancaire, d’autant qu’elle est soutenue par la BCE. Mais il pourrait être trop tard pour l’Espagne, les experts prévoyant sa mise en œuvre pour 2015.



EURUSD
La montée de l’EURUSD au cours de la première moitié de cette semaine a conduit à une légère tendance haussière. Cependant, le manque de vigueur de la part des hausses pour relever un défi immense et franchir la résistance de la fourchette ou le règne du canal baissier de 12 mois indique que les baisses dominent toujours la paire. Une cassure de la résistance des 1.2633 peut ouvrir la voie à une réduction supplémentaire des courtes positions à court terme. Les reprises ultérieures feront probablement face à une bonne résistance vers la région de 1,2624/43 (plus bas du 16 jan & plus haut du 29 mai), 1,2824 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai), 1,3081 (plus haut du gap), 1,3122 (plus bas du 2 mai) puis 1,3179 (plus haut du pivot du 7 mai). Les premiers supports au-dessous de nous se trouvent à 1,2415 (plus bas du 5 juin), 1,2290 (plus bas du 1er juin) 1,2147/52 (plus bas du 29 juin 10) puis 1,1862 (plus bas du 7 juin).

GBPUSD
La paire GBPUSD semblait prête à franchir la résistance majeure des 1,5525, toutefois les achats ont baissé rapidement. La récente cassure du canal baissier de 1 mois ouvre effectivement la voie à un mouvement haussier supplémentaire, mais nous anticipons qu’il y aura des obstacles majeurs au-dessus de 1,5429 qui ralentiront sa progression. Toutes les chutes ultérieures de la paire feront face à des supports à 1,5429 (plus bas du 6 juin), puis 1,5327/32 (plus bas du 1er juin), puis 1,5268 (plus bas du 13 jan) et 1,5125 (plus bas du 21jan 10). Si la paire parvient à attirer des acheteurs au cours des prochaines sessions, la prochaine résistance sera située à 1,5525 (plus haut du 31 mai), 1,5635 (plus bas du 25 mai), 1,5732 (plus haut du 23 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mar), 1,6014 (support devenu résistance), 1,6207 (plus haut du 4 mai), 1,6302 (plus haut du 30 mai), 1,6335 (plus haut du 31 août 11), 1,6455 (plus haut du 29 août 11). 

USDJPY
L’USDJPY poursuit sont évolution à la hausse - touchant un nouveau plus haut de 79,48 et franchissant dans sa montée le canal baissier en vigueur depuis mars. Une clôture journalière au-dessus de 79,43 pourrait susciter notre espoir de relever une résistance solide à 80,61. Avec la montée du ton au sujet d’une éventuelle intervention et face à des traders de plus en plus capricieux, les positions courtes devraient suivre légèrement la tendance. Les prochaines résistances se situent à 80,61 (plus haut du 2 mai), 81,77/86 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. Les premiers supports disparaissent maintenant peu à peu, la demande se situant à 78,67 (plus bas du pivot du 6 juin), 78,00 (niveau psychologique), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). 

USDCHF
Très peu de choses ont changé depuis hier. La pression vendeuse incessante sur l’USDCHF a finalement donné lieu hier à une cassure du canal haussier d’un mois autour de 0,9608, et nous avons depuis lors poursuivi notre baisse pour toucher un plus bas de 0,9540. C’est juste à deux ou trois pips du prochain support à 0,9526 (plus bas du 28 mai). Tout le monde voudra donc voir si ce niveau peut tenir le coup pour le reste de la journée. Si nous assistons à d’autres reprises, les premiers niveaux de résistance devraient se situer à 0,9779 (plus haut de fév 2011), 1,0067 (plus haut du pivot du 1er déc 11), puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Une cassure au-dessous de la barre des 0,9608 suscitera probablement un nouvel intérêt vendeur, les principaux supports à la baisse étant situés à 0,9574 (plus bas du 4 juin), 0,9526 (plus bas du pivot du 28 mai), 0,9500 (niveau psychologique), 0,9335 (résistance devenue support), puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquotes