Action et obligations Bed, Bath & Beyond ont chuté jeudi dernier sur les marchés américains, suite à l’annonce par le management de la chaîne de magasins d’un plan de redressement. Oblis fait le point.
La chaine américaine d'ameublement et de décoration, active également sous les enseignes Cost Plus World Market et Christmas Tree Shops, a annoncé mercredi soir un plan de redressement visant à revoir son portefeuille de marques et de magasins.
Un passage en revue qui ne constitue « qu’une étape dans la stratégie globale » décrite mercredi par Mary Winston, patronne ad intérim depuis la démission en mai dernier de Steven Temares.
Ce dernier a pour rappel quitté la présidence de l’entreprise basée dans le New Jersey sous la pression de plusieurs fonds activistes.
Il s’agissait en l’occurrence des fonds Legion Partners Asset Management, Marcellum Advisors et Ancora Advisors, lesquels ont mené une campagne visant à obtenir la révocation du conseil d’administration.
Les trois protagonistes, qui pèsent 5% du capital de l’enseigne américaine, estimaient que la direction ne mettait pas en place la stratégie adéquate pour répondre aux défis que représente le commerce en ligne.
Comme la plupart des détaillants historiques, Bed, Bath & Beyond a du mal à attirer davantage de clients dans ses magasins face à la déferlante des acteurs du e-commerce.
Celle qui était jadis leader dans la vente d’articles de cuisine et de literie n'est pourtant pas restée les bras croisés, en investissant dans de nouveaux formats de magasins, développant des programmes de fidélisation, renforçant sa chaîne logistique…
Malgré tout, la chaîne américaine a perdu des parts de marché et voit ses marges bénéficiaires se réduire. Au deuxième trimestre de l’année, ses ventes à magasins comparables, une mesure étroitement surveillée dans le commerce de détail, ont encore diminué de 6,6%.
« Sentiment d’urgence »
'Si nous sommes toujours en train de passer en revue les marques et magasins qui resteront dans notre portefeuille, nous ne le faisons pas moins avec un sentiment d’urgence', a précisé Mary Winston dans une conférence-call avec les investisseurs.
'La société n’attendra pas l’embauche d’un nouveau PDG permanent pour prendre des décisions', a-t-elle ajouté.
Comme nous vous le soulignons dans notre dernier article sur la valeur, les fonds activistes auraient semble-t-il une quinzaine de candidats en vue, dont l’ancien directeur du groupe de prêt-à-porter Gap, Jeff Kirwan, pour remplacer l’équipe dirigeante en place.
Le trio avait par ailleurs présenté en avril un plan de 100 jours destiné à renforcer les performances, y compris un appel à la vente d'actifs non essentiels, soutenant qu'une cession pourrait générer environ 1,4 milliard de dollars.
Hausse des rendements obligataires
Si les intervenants de marché, tant sur le marché des actions que des obligations, avaient salué l’annonce d’un changement à la tête de la direction, le rouge était cette fois de mise en marge de cette nouvelle communication de l’entreprise.
A titre d’exemple, l’obligation (3,749% - 2024) a vu son cours reculer de près d'un point et demi à 93,1% du nominal, pour un rendement à l’échéance de 5,34%. Libellée par coupures de 2.000 dollars, elle bénéficie d’un rating BB+ chez Standard & Poor’s, dans la catégorie spéculative.
Les obligations plus longues enregistrent quant à elles des baisses de cours un peu plus prononcées, toutefois contenues.
L’action a perdu pour sa part près de 9% en cours de séance jeudi dernier pour clôturer sur une perte limitée à 4%. En cours de séance vendredi, elle récupère une partie du chemin perdu la veille.