La remontée des taux américains et européens consécutive à la victoire de Donald Trump a le mérite de rendre les obligations plus rémunératrices pour l’investisseur. En voici quelques exemples.
Portugal: un rendement de 3,50%
Suite à la victoire de Donald Trump, les marchés obligataires ont connu ce que les analystes appellent un « sell-off », c’est-à-dire un mouvement de ventes massif, d’une ampleur que l’on avait plus vue depuis près d’un an et demi. Les observateurs avancent en effet un montant supérieur au trillion de dollars.
Les obligations souveraines ont été parmi les plus fragilisées par ce mouvement de défiance, à l’image de l'emprunt belge à dix ans dont le rendement est passé en quelques jours de 0,40 à 0,80%. Les taux d’emprunts des pays périphériques de la zone euro ont également été impactés.
On pense à l’emprunt portugais remboursable en 2026 qui propose désormais un rendement annuel de 3,50%, contre 3,10% la semaine passée et 2,60% cet été. Le prix s’ajuste pour sa part à 95%. L'obligation se traite par coupures de 1.000 euros. Le Portugal est noté par Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch rating dans la catégorie spéculative.
Altice: un rendement de 6,25%
Le groupe des médias et des télécoms Altice (AS:ATCA) est lui aussi noté dans la catégorie spéculative, avec un rating « B1 » chez Moody’s, « B » chez Standard & Poor’s et « B+ » chez Fitch.
C'est aussi l'occasion de rappeler que les obligations appartenant à cette catégorie sont toujours plus sensibles aux variations de taux.
Parmi ses nombreuses émissions (Altice a une dette supérieure à 50 milliards d’euros), l’emprunt remboursable en 2025 propose désormais un rendement annuel de 6,25%, consécutif au recul de trois points du cours de l’obligation. Celle-ci est libellée par coupure de 100.000 euros.
Telenet: un rendement de 4,50%
L’emprunt Telenet Finance VI Luxembourg SCA accuse lui, un repli de quatre points pour se traiter à 102,50% du nominal. Son rendement annuel progresse à 4,50%, sur base d’une maturité égale au 15 juillet 2027 et d’un coupon fixe de 4,875%.
Il s'agit d'un emprunt de type sécurisé de premier rang, noté « B+ » dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s. La coupure est fixée à 100.000 euros en nominal.
Telenet Finance VI Luxembourg SCA est une société de financement indépendante établie par Telenet. Ces obligations « ne seront garanties en aucun cas ni par Telenet Group Holding NV, ni par Telenet NV, ni par aucune de leurs filiales », précise l'opérateur dans un communiqué.
Microsoft: un rendement de 3%
Outre les obligations spéculatives, les obligations présentant une maturité résiduelle de plus cinq ans sont également sensibles aux variations de taux.
L’emprunt Microsoft (NASDAQ:MSFT) remboursable en 2026, dont le cours était proche du pair il y a peu, a ainsi corrigé à 96%. Le rendement de cette obligation, dont le coupon se monte à 2,40%, atteint désormais 3%.
La coupure est fixée à 2.000 dollars. Contrairement aux deux émetteurs précédents, Microsoft dispose du meilleur rating possible qu’est le sacro-saint Triple-A.
Ce constat est d’également d’application pour quantité d’obligations répertoriées dans notre sélection, telles que Alphabet, AB InBev, Apple (NASDAQ:AAPL), General Motors (NYSE:GM), Nike et bien d’autres.
Volkswagen: un rendement de 5% jusqu'au call
Autre marché fragilisé par la remontée des taux: celui des obligations perpétuelles subordonnées.
Pour rappel, le cours d’une perpétuelle est beaucoup plus sensible aux différents risques obligataires par rapport à celui d’une obligation dite « classique », à savoir une obligation de type senior dont la date de remboursement est déterminée.
A titre d’exemple, la perpétuelle Volkswagen (DE:VOWG_p) Financial Services au coupon de 3,50% peut être achetée à un cours indicatif de 87% du nominal, alors qu'on devait encore la payer 93% il y a quelques jours.
Par conséquent, le rendement annuel jusqu’à la première date de « call » en 2030 passe de 4,20% à près de 5%. Cette obligation, disponible par coupures de 1.000 euros, bénéficie d’un rating investissement « BBB- » chez Standard & Poor’s.