Le président américain Donald Trump a une fois de plus critiqué les hausses de taux de la Fed cette semaine. La hausse du Dollar qui en résulte complique en effet la guerre commerciale qu’il mène contre plus ou moins le reste du monde.
Toutefois, la Fed reste indépendante. Et si les déclarations de Trump contre la Fed et faveur d’un Dollar plus faible peuvent peser sur le billet vert à court terme, il y a peu de chances pour que cela remette en question les projets de la Fed de poursuivre sa remontée des taux, avec une croissance solide, un chômage bas, et une inflation proche de l’objectif.
Toutefois, le président Trump pourrait utiliser d’autres armes pour faire chuter le Dollar. C’est le sujet sur lequel s’est penchée la banque ING (AS:INGA) hier, qui a exposé 5 moyens à disposition de Trump pour peser sur le Dollar.
La banque affiche d’ailleurs des anticipations baissières sur le billet vert, estimant que Trump va sans doute parvenir à ses fins :
« Globalement, des démarches plus actives de la Maison Blanche pour affaiblir le Dollar pourraient remettre en question la tendance haussière émergente sur le Dollar. Nous pensons que le désir implicite de l’administration US pour un Dollar plus faible est cohérent avec sa politique commerciale agressive, et qu’il va inévitablement se réaliser à moyen terme, et c’est une des raisons qui nous poussent à rester stratégiquement baissiers sur le Dollar » explique la banque.
Des interventions directes sur le Forex de la part du Trésor US
Pousser le Dollar en baisse en le vendant pour acheter d’autres devises via l’ Exchange Stabilization Fund du Trésor US constituerait la méthode la plus directe pour intervenir. Cependant, ING estime que c’est une option peu probable.
Une telle intervention n’a en effet pas eu lieu depuis les années 90 sous le président George H.W. Bush, lorsque la Fed, de concert avec les banques centrales européennes, a acheté des dollars pour stopper la chute du billet vert.
De plus, avec ses $22.27 milliards d’actifs libellés en Dollars, les interventions de l’ESF n’auraient sans doute qu’un impact mitigé, compte tenu du volume journalier de plus de 4000 milliards de Dollars qui transite chaque jour sur le Forex.
Changer le mandat de la Fed
La Fed s’apprête à remonter les taux de nouveau en septembre. Les hausses de taux de ces derniers mois et le différentiel de taux avec les autres banques centrales ont poussé le Dollar en hausse, et ING note qu’un « moyen effectif d’affaiblir le Dollar dans l’environnement actuel pourrait être de changer les règles du jeu pour la Fed, dans un sens qui l’obligerait à adopter une rythme de hausses de taux plus lent ».
Cela semble toutefois difficile, car cela s’opposerait aux mandats actuels de la Fed de maintenir la stabilité des prix et le plein emploi. De plus, cela serait soumis à l’approbation du Congrès.
Continuer de tenter de faire chuter le Dollar par les mots
ING met en avait la liste suivante, pour mettre en lumière à quel point les déclarations du gouvernement US peuvent influencer le Dollar, au moins sur le court terme :
La banque relève toutefois que l’impact est le plus souvent de court terme, et ne compte pas trop sur cette option pour réussir à faire chuter le Dollar.
Encourager les autres pays à pousser leurs monnaies à la hausse
ING note qu’un « moyen simple, mais efficace, serait une approche politique dans laquelle l’administration Trump pourrait peser sur le Dollar en encourageant ses principaux partenaires commerciaux à pousser à la hausse leurs devises ».
C’est d’ailleurs le chemin que semble emprunter le président actuellement, le président ayant accusé la Chine et l’Europe de manipuler leurs monnaies lundi.