La crise COVID-19 a entrainé une brutale chute des marchés, mais des exceptions notables ont pu être relevées, certaines entreprises ayant très largement profité de la pandémie et de ses conséquences.
Cependant, alors que de plus en plus de bonnes nouvelles à propos des vaccins en cours d’étude enthousiasment le marché, il y a de bonnes chances pour que les actions qui ont le plus profité de la pandémie soient celles qui vont le plus souffrir d’un retour à la normale de la vie économique et sociale.
Dans cet article, nous évaluerons le cas de deux actions : Peloton Interactive Inc (NASDAQ:PTON) et Zoom Video Communications Inc (NASDAQ:ZM).
Peloton
Lorsque Peloton a été introduite en bourse en septembre 2019, le fabricant de vélos d'exercice connectés faisait l’objet de nombreuses critiques. Son vélo coûtait 1 895 dollars et nécessitait un abonnement de 13 dollars par mois pour débloquer la plupart de ses fonctions d'entraînement en ligne. Les analystes n’accordaient pas beaucoup de crédit à son modèle économique et s’inquiétaient de ses pertes croissantes. Ainsi, son action est passée de son prix d'introduction en bourse de 29 dollars par action à moins de 20 dollars en mars dernier, avant que la pandémie ne frappe l’occident.
Le cours de l'action Peloton a ensuite grimpé à plus de 110 dollars l'action, les ventes de ses vélos ayant fortement augmenté tout au long de la pandémie, face à la fermeture des salles de sport, et à la réticence des utilisateurs en raison des risques de contagion, quand les salles de sport restent ouvertes. Au cours de l'exercice 2020, qui s'est terminé le 30 juin, ses revenus ont doublé pour atteindre 1,83 milliard de dollars, le nombre de ses abonnés a augmenté de 113 % pour atteindre 1,09 million, et sa perte nette s'est réduite de 196 millions de dollars à 72 millions de dollars.
Au premier trimestre de son exercice 2021, ses revenus ont encore augmenté de 232 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 758 millions de dollars, ses abonnements ont grimpé de 137 % pour atteindre 1,33 million, et elle a enregistré un bénéfice net de 69 millions de dollars - contre une perte de 50 millions de dollars l'année précédente. Pour l'année entière, Peloton s'attend à ce que ses revenus augmentent d'au moins 113%, que sa base d'abonnés double et que son EBITDA ajusté augmente de plus de 155%.
Ces taux de croissance sont certes stupéfiants, mais il sont sans doute déjà très largement pris en compte par les investisseurs, sachant que le titre est valorisé à près de 280 fois les bénéfices futurs. Or, il est difficile de voir Peloton maintenir ses taux de croissance actuels après la fin de la pandémie et la réouverture des salles de sport et centres de remise en forme.
Zoom
Zoom a sans conteste été l’une des star de la pandémie, avec un service de vidéoconférence utilisé dans le monde de l’entreprise, par les écoles et par les particuliers. Au cours de l'exercice 2020, qui s'est terminé en janvier, les revenus de Zoom ont augmenté de 88 % pour atteindre 623 millions de dollars, tandis que ses bénéfices ajustés ont bondi de 483 %.
Cette croissance s’est poursuivie au cours de la première moitié de l'exercice 2021, les revenus de Zoom ayant grimpé de 270 % par rapport à l'année précédente, à 992 millions de dollars.
Zoom s'attend à ce que ses revenus augmentent de 281 % à 284 % pour l'ensemble de l'année, et à ce que ses bénéfices ajustés soient multipliés par sept. Ces taux de croissance époustouflants ont fait grimper l'action de Zoom de près de 550 % cette année, et elle est désormais valorisée à 135 fois les bénéfices anticipés.
Or, un vaccin contre le covid-19 et un retour à la normale dans le monde du travail et de l’enseignement réduirait drastiquement le besoin de service tels que ceux de Zoom, même s’ils resteraient davantage utilisés qu’avant la pandémie.
De plus, le succès de Zoom pendant la pandémie a accéléré les plans de ses concurrents, qui sont parfois de grands noms tels que Cisco (NASDAQ:CSCO) System, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Facebook (NASDAQ:FB) ou encore Google (NASDAQ:GOOGL), et il faut donc aussi s’attendre à ce que ceux-ci prennent des parts de marché à Zoom.