Les grands perdants de l'année dernière sont à la tête du "junk rally" de 2023
Investing.com
Publié le 08/02/2023 12:44
Par Laura Sanchez
Investing.com - "Le rallye de 2023 a été mené par les grands perdants de l'année dernière, des crypto-monnaies aux technologies perturbatrices", note Ben Laidler, stratège des marchés mondiaux de la plateforme d'investissement multi-actifs eToro.
Elle a été qualifiée de "junk rally" de mauvaise qualité ou de "run on junk" et jugée impossible à investir. Toutefois, il s'agit là d'un scénario typique des rallyes de secours, car les fondamentaux deviennent moins mauvais alors que le sentiment est déprimé, explique l'analyste.
"Il y a toujours une méthode à la folie perçue. Les valorisations des entreprises de technologie de rupture, représentées par les principales participations d'ARKK, se sont nettement améliorées, avec un P/Ventes médian de 5 fois contre 12 fois il y a un an, et sont maintenant en ligne avec le NASDAQ. La moitié de ces actions ont des prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) positives, et les ratios d'intérêt court sont élevés à 5,5x, en hausse de 50% par rapport à décembre 2021 et le double de celui du NASDAQ", souligne Laidler.
"Certains de ces thèmes d'investissement à haut risque sur le marché des actions (voir le graphique) ont repris en moyenne 23 % depuis leurs plus bas de fin novembre 2022. Ce rallye a près de 20 points d'avance sur le S&P 500 et également sur les grandes technologies, mais ils représentent toujours une baisse moyenne de 56 % par rapport aux niveaux de fin 2021, lorsque le S&P 500 a atteint son sommet", indique cet expert.
eToro suit les "technologies perturbatrices" (représentées par l'ARK Innovation ETF (NYSE :ARKK)), les récentes introductions en bourse (Renaissance US IPO), les actions de mèmes (Roundhill MEME ETF (NYSE :MEME)) et les actions liées aux crypto-monnaies (Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (NYSE :BITQ)) et les compare aux grandes technologies (FAANGM) et à l'indice S&P 500.
Ce rallye des actions dites "de pacotille" a été stimulé par la baisse des rendements obligataires américains et la couverture à découvert par les investisseurs, et s'inscrit dans un contexte de dépression des valeurs technologiques après le krach de 2022", souligne Laidler.
"Bien que leurs valorisations et leurs flux de trésorerie soient désormais moins mauvais, une grande partie de ce rallye reste prématurée, car la croissance économique s'atténue, les taux d'intérêt élevés restreignent l'accès aux nouveaux capitaux, la baisse des rendements obligataires à 10 ans devrait s'arrêter et les conditions financières sont déjà revenues aux niveaux antérieurs à la hausse de la Fed. L'absence de fusions et d'acquisitions dans le secteur est un avertissement à la hausse concernant les valorisations et les analyses de rentabilité", conclut-il.
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Auteur:: Investing.com
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