Rapport NFP : Une mauvaise surprise pourrait faire décoller les bourses

Investing.com - Le rapport NFP sur l'emploi américain du mois d'août qui sera publié ce vendredi à 14h30 (heure de Paris) sera sans conteste la donnée économique la plus importante de la semaine, avec potentiellement un très fort impact sur les marchés.

Cependant, pour bien aborder la réaction du marché face aux chiffres qui seront publiés aujourd'hui, il est primordial de comprendre que dans le contexte actuel, de mauvais chiffres auraient un impact haussier sur les bourses, tandis que de bons chiffres pourraient voir les bourses reculer.

Dit autrement, dans le cas du rapport NFP aujourd'hui, une mauvaise nouvelle serait en fait positive. La raison est que de mauvais chiffres de l'emploi US pourraient inciter la Fed à ralentir la remontée de son taux.

Pour bien aborder la publication, et évaluer les chiffres qui seront publiés, il convient tout d'abord de faire le point sur les attentes du consensus et les chiffres du mois précédent pour toutes les composantes du rapport NFP :

• Estimation du consensus pour les créations d'emplois : +300K
• Créations d'emplois du mois de Juillet : +528K
• Estimation consensuelle du taux de chômage : 3,5 % contre 3,5 % précédemment.
• Taux de participation antérieur : 62.1%
• Salaire horaire moyen y/y +5.3% anticipé vs +5.2% précédemment.
• Salaire horaire moyen m/m +0,4% anticipé vs +0,5% précédemment.
• Heures hebdomadaires moyennes 34,6 anticipé vs 34,6 précédemment.

Un autre élément important à prendre en compte pour anticiper au mieux le rapport NFP concerne les autres statistiques de l'emploi US au mois d'août. A ce propos, on notera que le rapport ADP publié plus tôt cette semaine invite à prudence, celui-ci n'ayant fait état que de 132k créations d'emplois contre 300k anticipé.

En revanche, d'autres données de l'emploi se sont révélées bien plus satisfaisantes, comme le sous-indice de l'emploi de l'ISM manufacturier qui est ressorti à 54,2 contre 49,9 auparavant.

Il faut aussi tenir compte du fait qu'il existe une tendance saisonnière très forte à ce que les chiffres de l'emploi non agricole NFP du mois d'août ressortent sous le consensus. L'année dernière, le nombre d'emplois non agricoles s'est établi à +235 000, contre +750 000 attendus.

Au total, les créations d'emplois du rapport NFP sont ressorties sous le consensus au cours de 17 des 21 dernières années, avec un écart moyen de 100 000 emplois sur les mois d'août des 7 dernières années.

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La saisonnalité penche donc également vers un mauvais rapport NFP, et donc une hausse des bourses, ce vendredi.

Enfin, on notera que la célèbre banque d'investissement Goldman Sachs a annoncé hier s'attendre à 350k création d'emplois, soit 50.000 de plus que le consensus, ce qui pourrait au contraire faire plonger les actions.

La banque a également estimé que les actions réagiraient très positivement face à des créations d'emplois comprises entre 0 et 100 000, et à fortiori en cas de destructions d'emplois.