Powell ne devrait pas faire grand chose pour rassurer les marchés à Jackson Hole

Investing.com – Vendredi aura lieu l'événement le plus important de la semaine pour les marchés financiers : L'intervention du patron de la Fed Jerome Powell durant les conférences de Jackson Hole, qui débuteront demain.

Cette intervention du patron de la Fed est attendue avec impatience par les investisseurs qui cherchent à savoir si la Fed va réellement de nouveau abaisser ses taux de 0.25% (ou plus?) lors de sa réunion du mois de septembre, et ce qu'elle envisage pour la suite.

Cette intervention est d'autant plus importante qu'elle intervient après une récente inversion de la courbe des taux US 2 ans / 10 ans, considérée comme un signal fiable de récession par beaucoup d'analystes.

Or, il existe un risque élevé que les marchés soient déçus par les signaux qui seront envoyés par la Réserve fédérale à Jackson Hole.

Ce que le marché veut surtout entendre, c'est un engagement de la Fed à faire "tout ce qu'il faut" pour combattre tout ralentissement économique.

Toutefois, même si il y a de fortes chances pour l'intervention de Powell ne remette pas en question les anticipations d'une baisse de taux en septembre, le plus probable reste que la banque centrale entretienne le flou sur ce qu'elle fera après le mois de septembre.

Powell ne devrait en effet pas vouloir s'engager à mettre en place un cycle d'assouplissement monétaire prolongé, d'une part parce que les données économiques ne justifient pas un tel engagement, et d'autre part parce qu'il aura d'autres occasion de préparer le marché à cette éventualité si cela devient sa volonté.

Compte tenu du fait qu'il a déjà été difficile pour Powell de faire accepter au FOMC la baisse des taux du mois de juillet (2 membres ayant voté contre), il est également peu probable qu'il signale une baisse de taux de 0.50% pour le mois de septembre.

Un ancien gouverneur de la Fed, Larry Meyer, a déclaré à ce propos qu'il pensait que Powell s'en tiendrait à sa position, à savoir que la baisse des taux de juillet était une "correction de mi-parcours" et non le début d'une course pour ramener les taux à zéro.

Powell et d'autres responsables de la Fed voudront " éviter de faire bouger les choses ", a dit M. Meyer.

"Ils ne veulent pas donner l'impression que l'économie est plus faible qu'elle ne l'est, a dit Meyer. "Ils ne veulent pas venir renforcer les attentes d'une réduction de 50 points de base ", a-t-il ajouté.

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On notera que d'après les marchés monétaires, les investisseurs anticipent pour l'instant une probabilité d'environ 30% que la Fed abaisse ses taux de 0.50%, et de près de 100% pour une baisse de 0.25%.

En plus de Jackson Hole, la Fed publiera le procès-verbal de sa réunion de juillet à 20h ce mercredi soir.

Les responsables de la Fed se sont affichés très divisés au mois de juillet, avec deux membres votants dissidents et d'autres fonctionnaires sans droit de vote qui ont exprimé un avis contraire à la décision de la Fed de baisser son taux de 0.25%.

Les Minutes attendues ce soir devraient donc offrir plus de détails sur les motivations de ces votes dissidents, mais elles pourraient également contenir d'autres indices sur les intentions futures de la Fed.

En effet, bien que les Minutes soient sensées représenter les discussions de la dernière réunion de la Fed passée, il s'agit d'une transcription éditée, dont le langage peut être manipulé et tronqué pour refléter plus fidèlement les vues de la Fed actualisées depuis la réunion décrite par les Minutes.