Moscou fait défaut sur 29 milliards de dollars de coupons

Par Alessandro Albano

Investing.com - Arrêter les paiements de coupons aux investisseurs étrangers. C'est ce qu'a décidé mardi la banque centrale russe qui, afin de soutenir les marchés frappés par les sanctions occidentales, a interdit le paiement de 29 milliards de dollars (3 000 milliards de roubles) de coupons liés aux obligations OFZ en monnaie locale arrivant à échéance aujourd'hui.

La banque centrale, qui n'a pas précisé la durée de la mesure mais qui pourrait durer six mois, selon l'agence de presse Interfax, a déclaré dans une note reprise par Bloomberg que "les émetteurs ont le droit de prendre des décisions sur les paiements de dividendes et l'exécution d'autres paiements sur les titres et de les transférer au système comptable".

"La décision", écrit la Banque de Russie, "a été prise pour éviter les ventes massives de titres russes, le retrait de fonds du marché financier russe et pour soutenir la stabilité financière".

Selon Nick Eisinger, responsable des produits à revenu fixe EM chez Vanguard AM, cette mesure conduira à "un défaut technique" et souligne la difficulté économique de la Russie à respecter ses engagements financiers suite au gel des actifs étrangers de la banque centrale et à son incapacité à accéder aux marchés internationaux.

Alors que l'obligation à 10 ans a augmenté d'environ 400 points de base en un mois et que le rouble est à un niveau historiquement bas par rapport au dollar (actuellement à 0,0092 dollar), le Kremlin court le risque de ne plus pouvoir rembourser sa dette, même sur le marché local, ce qui augmente "la probabilité de conséquences plus graves pour les détenteurs étrangers de titres de créance russes", selon Moody's.

Pendant ce temps, en Ukraine frappée par les attaques russes, les gens tentent de financer la résistance en s'appuyant sur les marchés du crédit. Le gouvernement de Kiev a levé 277 millions de dollars (8,1 milliards de hryvnias) en émettant des "obligations de guerre", du nom de l'objectif du financement.

Sur Twitter (NYSE:TWTR), le MEF ukrainien a écrit que "les recettes seront utilisées pour répondre aux besoins de l'armée ukrainienne et pour garantir que les besoins financiers de l'État pendant la guerre soient satisfaits sans interruption".

Ces obligations ont une échéance de 12 mois mais offrent un rendement de 11 %, une opportunité d'investissement risquée pour les clients de détail qui, avec les Russes aux portes de Kiev, risquent de ne pas être remboursés, même pour le paiement du principal.

En outre, les obligations sont libellées en monnaie locale. Cela pourrait expliquer l'incertitude actuelle des investisseurs, qui pourraient prêter main forte au gouvernement ukrainien en cas de problèmes liés au dollar.

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Mais les obligations de guerre ne sont pas le seul moyen pour Kiev d'essayer de se financer. Le gouvernement ukrainien est en pourparlers avec la Banque mondiale pour préparer un programme d'aide de 3 milliards de dollars et reporter l'échéance des 2,2 milliards de dollars requis en 2020.