Les taux d'intérêt ne redescendront jamais plus aussi bas : la politique de taux zéro appartient au passé

Investing.com - 2024 sera sans aucun doute l'année où les principales banques centrales du monde commenceront à réduire leurs taux d'intérêt après deux années de hausses à des niveaux historiques. À elle seule, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé ses taux de 525 points de base (pb) depuis mars 2022, date du début du cycle de resserrement monétaire.

Les analystes de Vanguard prévoient que la Fed n'entamera des discussions sur la réduction des taux qu'au second semestre, les taux devant être inférieurs à 4 % d'ici à la fin de 2024.

De même, ils prévoient que la Banque centrale européenne (BCE) commencera à assouplir sa politique monétaire à partir de la mi-2024, le taux directeur devant s'établir à environ 3,25 % d'ici à la fin de 2024.

"Dans notre scénario de base, nous prévoyons des réductions de taux de 75 points de base dans la zone euro et de 150 à 200 points de base - soit 1,5 à 2 % - aux États-Unis", expliquent-ils.

Mais à l'avenir, les experts préviennent que les banques centrales ne réduiront pas les taux à des niveaux "zéro", comme cela s'est produit après la crise de 2008 et même avant la pandémie de COVID-19, et ils affirment donc qu'à l'avenir, nous verrons les taux à "un niveau plus élevé que celui auquel nous nous sommes habitués ces dernières années".

"D'ici 2025 au plus tard, les taux d'intérêt officiels devraient se situer entre 2,25 % et 3,75 % dans les principaux marchés développés. Nous ne reviendrons pas à un monde de taux d'intérêt nuls à court terme, ce qui aura de profondes répercussions sur l'économie mondiale et les marchés financiers", ont-ils déclaré dans leur rapport sur les perspectives pour 2024.

L'un des éléments qui a fait prédire aux analystes que "les taux d'intérêt zéro sont une nouvelle d'hier" réside dans la hausse du taux d'intérêt réel d'équilibre aux États-Unis, également connu sous le nom de taux d'intérêt neutre (neutral r-star rate). Il s'agit du taux d'intérêt réel à court terme qui devrait prévaloir lorsque l'économie tourne à plein régime et que l'inflation est stable.

"Il s'agit du niveau théorique des taux d'intérêt auquel la politique monétaire stimulerait ou resserrerait l'économie. En d'autres termes, le taux neutre est le point d'équilibre entre l'épargne et l'investissement dans une économie", expliquent-ils.

Les recherches de Vanguard suggèrent que l'étoile-r a augmenté d'environ 100 points de base depuis 2008 pour atteindre environ 1,5 % aujourd'hui, ce qui porte le taux d'intérêt nominal à environ 3,5 %.

Selon les stratèges, cette évolution est principalement due à la démographie, au vieillissement de la population, à la croissance de la productivité à long terme et, par conséquent, à l'augmentation des déficits publics structurels.

"À mesure que les gens vieillissent et prennent leur retraite, l'épargne accumulée est dépensée et la taille de la population en âge de travailler diminue. D'autre part, les gouvernements se sont engagés à financer les infrastructures et d'autres besoins à long terme. Par conséquent, comme moins de gens épargnent et plus de gens récupèrent, les taux d'intérêt augmenteront", ont-ils commenté.

Selon Vanguard, ce schéma existe également dans d'autres marchés développés, notamment au Royaume-Uni, dans la zone euro, en Australie, au Japon et au Canada. Bien que chaque pays ait sa propre dynamique, ils estiment que les taux d'intérêt réels d'équilibre ont augmenté d'environ 1 % depuis la crise financière mondiale.

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