Les obligations et les actions françaises transpirent alors que Le Pen pourrait gagner face à Macron

Par Geoffrey Smith

Investing.com -- Les actions et obligations françaises sont restées sous pression vendredi, déstabilisées par des sondages montrant que les chances de voir Marine Le Pen remporter les élections présidentielles ont fortement augmenté.

Au cours d'une semaine où les craintes d'inflation ont mis la pression sur tous les marchés obligataires, celui de la France a été particulièrement malmené par les craintes que la leader de la droite populiste du Rassemblement national (anciennement Front national) puisse faire passer un programme qui, selon la plupart des économistes, entraînerait une forte augmentation des emprunts publics, en violation des règles budgétaires de la zone euro et un défi direct au consensus sur la stabilité fiscale mené par l'Allemagne.

L'écart entre les obligations à 10 ans françaises et allemandes, un indicateur approximatif du risque politique français, s'est élargi de 16 points de base cette semaine - un mouvement important pour un indicateur du marché obligataire qui se comporte habituellement de manière très calme. En termes nominaux, le rendement des obligations françaises à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis huit ans, à savoir 1,24 %.

L'indice de référence du marché boursier français, le CAC 40, a également enregistré une mauvaise performance cette semaine, perdant près de 2% alors que le STOXX 600 a progressé de 0,5%. Deux des plus mauvais élèves ont été les services publics Veolia (PA:VIE) et Vinci (PA:SGEF), qui gère des concessions aéroportuaires et autoroutières rentables. Les modèles de ces deux entreprises seraient susceptibles d'être confrontés à une incertitude politique majeure en cas de victoire de Le Pen.

"Au final, une victoire de Macron semble toujours beaucoup plus probable, mais étant donné l'état des sondages, on ne peut pas complètement exclure une victoire de Le Pen", a déclaré Charlotte de Montpellier, analyste chez ING (AS:INGA), dans une note aux clients jeudi.

Le Pen a considérablement réduit l'écart dans les sondages d'opinion pour les élections, dont le premier tour est prévu dimanche. Dans un sondage, publié jeudi par Atlas Politico, Le Pen était même pressentie pour battre Macron au second tour le 24 avril.

Pour l'instant, ce sondage semble encore être une aberration. Le sondage de l'IFOP montre toujours que Macron a une avance théorique de 3,5 % sur Le Pen au second tour. Cependant, l'avance de Macron s'est effondrée en moins d'un mois, passant de quelque 30 points, car il n'a pas réussi à maintenir l'élan initial de son soutien suite à l'éclatement de la guerre en Europe de l'Est. Macron a tenu un certain nombre d'appels très médiatisés avec le Russe Vladimir Poutine dans une tentative de maintenir ouvertes les voies diplomatiques avec l'Occident.

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Le plus alarmant est la comparaison entre aujourd'hui et 2017, lorsque Macron a battu Le Pen au second tour par 66 % contre 34 %.

La campagne de Le Pen s'est concentrée sans relâche sur des questions plus proches de chez elle, notamment sur les projets de réforme du système de retraite de Macron et sur la crise du coût de la vie. Comme partout ailleurs dans le monde, l'inflation française a atteint en mars son plus haut niveau depuis plus de 30 ans, à 5,1 %.

Dans le même temps, conformément à sa proximité antérieure avec Poutine, Le Pen a ouvertement adopté une position sapant les tentatives occidentales de punir la Russie pour son agression.

"La solution consistant à couper les importations de gaz et d'essence [de Russie], ce sera une tragédie pour les familles françaises", a déclaré Le Pen à la station de radio française RTL (DE:RRTL) cette semaine. "Je suis désolé de vous le dire, ma priorité est de défendre le pouvoir d'achat des familles françaises".