La critique sévère de BlackRock à l'égard des banques centrales : elles "trébuchent par à-coups".
Investing.com
Publié le 07/02/2023 10:49
Par Laura Sanchez
Investing.com - Les marchés sont tendus ce mardi -Ibex 35, CAC 40, DAX...- les investisseurs craignant que les banques centrales maintiennent leur stratégie hawkish de relèvement des taux d'intérêt.
Dans son rapport hebdomadaire, BlackRock (NYSE :BLK) adopte un ton ferme à l'égard de la stratégie poursuivie par les banques centrales. "L'année dernière, les principales banques centrales ont adopté une disposition à faire 'tout ce qu'il faut' en matière d'inflation. Nous avons vu cela comme la première phase de leur réponse politique dans un nouveau régime. Nous pensions qu'un jour, ils interrompraient leurs hausses et passeraient à des messages plus nuancés à mesure que les dommages économiques se préciseraient, puis qu'ils s'accommoderaient d'une certaine inflation : c'est la phase 2. Les messages contradictoires de la semaine dernière laissent entendre qu'ils atteignent la phase deux plus tôt que nous ne le pensions et avant que les dégâts ne soient complètement effacés, mais nous n'en sommes pas encore là. L'inflation se refroidit, mais n'est pas en voie de revenir à l'objectif."
"Certaines perturbations de l'offre qui ont alimenté l'inflation sont en train d'être résolues, et la baisse des prix des produits de base et de l'énergie réduit l'inflation globale. Les perspectives des marchés du travail et des salaires sont essentielles aujourd'hui. Selon nous, les pénuries de main-d'œuvre aux États-Unis et en Europe maintiennent la croissance des salaires (ligne jaune), l'inflation du secteur des services sensible aux salaires (ligne orange) et l'inflation globale à un niveau élevé", explique-t-on chez BlackRock.
"Les banques centrales semblent penser que la croissance des salaires peut diminuer avec l'inflation globale, car les travailleurs réduisent leurs demandes d'augmentation de salaire pour suivre les prix. La Banque d'Angleterre (BOE) l'a fait explicitement dans ses prévisions la semaine dernière, en laissant entendre qu'une récession profonde n'est pas nécessaire pour que l'inflation atteigne son objectif", prévient le gestionnaire.
"Les données récentes sur l'emploi ont envoyé des signaux incohérents. En particulier, les données de vendredi ont montré un marché du travail toujours tendu qui pourrait maintenir les pressions salariales à un niveau élevé, malgré des données récentes plus faibles de l'ICE et de l'entreprise ADP (EPA:ADP). Nous pensons que la croissance des salaires pourrait être plus persistante : elle reflète un marché du travail tendu, des difficultés d'embauche et un faible taux de chômage", notent-ils.
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" Signes que la Fed trébuche dans la phase deux : le président Jerome Powell a fait des déclarations incohérentes après que la Fed ait augmenté de 0,25% la semaine dernière. M. Powell a clairement indiqué dans ses déclarations écrites ( les taux vont augmenter) et que la Fed n'envisage pas de réduire les taux et que son travail de lutte contre l'inflation n'est pas terminé", explique BlackRock.
"Les autres grandes banques centrales sont confrontées aux mêmes défis de communication. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, semblait se rétracter, n'a pas répété qu'une faible récession n'était pas suffisante pour atteindre les objectifs d'inflation de la BCE.
h2 Conclusion/h2Dans ce scénario, BlackRock dit miser sur "le crédit de haute qualité, les obligations d'État à court terme et les titres adossés à des créances hypothécaires d'agences pour obtenir des revenus, les taux d'intérêt restant élevés plus longtemps".
"Nous avons une préférence relative pour les actions des marchés émergents. Ils ont largement surperformé les actions des marchés développés (DM) depuis le début de l'année, même si les paires DM se sont redressées dans l'espoir d'un rebond de la croissance, ce qui a incité certains investisseurs à sauter de peur de manquer quelque chose. Les actions des DM n'évaluent pas pleinement le choc de la récession qui s'annonce", ajoutent-ils.
"Les actions américaines se sont redressées au cours de la semaine, après des bénéfices décevants, tandis que les rendements du Trésor ont inversé leur chute après la réunion de la Fed. Cette semaine, les données sur l'emploi a ravivé les attentes selon lesquelles la Fed s'apprête à relever encore ses taux dans les mois à venir. Nous pensons que la clé des perspectives du marché est de savoir si l'inflation est en passe de retomber à l'objectif de 2 % et s'il y aura une récession. Les données relatives à l'emploi suggèrent que la Fed a encore du pain sur la planche, même si le marché continue de valoriser les baisses de taux à partir de 2023", conclut BlackRock.
Auteur:: Investing.com
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