Incertitude avant Powell : les paris sont ouverts ; hausse des taux de 50 ou 75 pb ?

Par Laura Sanchez

Investing.com - Les marchés montrent déjà leur nervosité avant la prochaine décision sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) le 21 septembre.

Avant cela, le vendredi 25 août, le président de la Fed, Jerome Powell, s'adressera au Jackson Hole central bankers' symposium.

Le discours de Powell a fait l'objet de nombreux débats. Il n'y a pas non plus d'unanimité sur 'ampleur de la hausse des taux d'intérêt par la Fed. La preuve en est le consensus des analystes indiqué par le baromètre des taux de la Fed d'Investing.com, qui fait évoluer les préférences du consensus de 50 à 75 points de base (pb) de hausse des taux, et vice versa, à mesure que nous apprenons différentes données macroéconomiques.

Cristina Gavín, responsable des produits à revenu fixe chez Ibercaja Gestión, estime qu'"il est peu probable que Powell précise si la prochaine hausse sera de 50 ou 75 points de base, et il faudra attendre les données anticipées sur les prix et l'emploi début septembre pour avoir une vision plus claire du mouvement".

De son côté, Link Securities souligne qu'"il y a un 'risque' que Powell se montre inflexible face à une inflation élevée et donne la priorité à son contrôle, bien que cela puisse entraîner une récession de l'économie américaine. C'est ce "discours" qui maintient les investisseurs sur le qui-vive et qui pousse de nombreux investisseurs à profiter des récents rebonds pour prendre des bénéfices et réduire leurs positions plus risquées".

"Toutefois, si Powell se contente de réitérer que la Fed agira en fonction des données macroéconomiques entrantes, les investisseurs seront soulagés et il est probable, voire certain, que les marchés actions occidentaux se détendent", ajoutent les analystes.

"Nous nous attendons à ce que les commentaires de Powell rassurent le marché sur l'engagement de la Fed à freiner l'inflation tout en conservant la flexibilité d'ajuster en conséquence si les données le permettent. Powell essaiera probablement de mettre l'accent sur un rythme plus lent des hausses, mais aussi sur une période plus longue en territoire de resserrement, ce qui enlèvera un peu de souffle au récit du pivot dovish", explique Jack Janasiewicz, stratégiste chez Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) IM Solutions.

Toutefois, il prévient que "cela ne signifie pas non plus un changement du taux d'intérêt final. Cela signifie simplement des taux plus élevés pendant plus longtemps, ce que le marché n'évalue pas actuellement".

Janasiewicz souligne également que "le point le plus important est que le biais de risque de la Fed continuera à pencher vers un biais hawkish. La Fed est plus susceptible de réagir de manière agressive aux surprises de l'inflation que de manière modérée à la faiblesse de la croissance".

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Sur ce point, les analystes de Bankinter (BME:BKT) sont d'accord : "Un ton hawkish, dans la lignée de ceux adoptés récemment par d'autres membres de la Fed, alimenterait les attentes de hausses de taux et donc le risque de pousser l'économie en récession.