"C'est l'économie qui est hawkish, pas la Fed" : attention à l'alerte de cet expert

Investing.com - Les marchés européens restent tendus jeudi à la mi-séance -Ibex 35, CAC 40, DAX...- suite à la tonalité mitigée de Wall Street après le communiqué de la Réserve fédérale américaine (Fed) sur les taux d'intérêt.

"Après avoir relevé ses taux de 500 points de base pendant 10 réunions consécutives, la Fed a marqué hier une pause très attendue, en révisant à la hausse de 50 points de base le point médian pour 2023, tout en révisant à la hausse la croissance du PIB, à la baisse le taux de chômage et à la hausse l'inflation de base de l'indice des prix à la consommation. Malgré les opinions de plus en plus divergentes des membres du FOMC, la décision a une fois de plus été prise à l'unanimité. Alors que la première réaction du marché a été une vente massive sur les marchés d'actions et de taux, dans un flot de réactions interprétant la décision comme hawkish, il devient de plus en plus clair que ce n'est pas la Fed qui est hawkish, mais l'économie".

C'est ce qu'affirme Garrett Nelson, stratégiste de portefeuille chez Natixis (NYSE :99V33V1Z3=MSIL) IM Solutions. La croissance s'est de nouveau accélérée, peut-être surtout dans les segments de l'économie les plus sensibles aux taux d'intérêt, comme le logement, à un moment où les délais longs et variables supposés devraient se mettre en place", explique-t-il.

"Si l'économie, et en particulier l'IPC sous-jacent, se comporte comme prévu, des hausses supplémentaires seront probablement justifiées. Mais ce sont les données réelles, et non les prévisions, qui dicteront les décisions politiques. Les rapports sur l'IPC et l'IPP de mai, publiés mardi et mercredi, brossent un tableau encourageant d'une décélération continue de l'IPC de base", commente M. Nelson.

En outre, M. Nelson rappelle que le consensus du marché n'envisage pas, pour l'essentiel, une hausse de l'indice des prix à la consommation. Il ajoute : "Si les données continuent d'indiquer un ralentissement décisif de l'inflation de base, ce qui est actuellement attendu comme un sursaut pourrait très bien se transformer en une pause plus prolongée.

Comme l'explique le stratège de Natixis IM Solutions, "la première moitié de 2023 a été consacrée au niveau des taux, se rapprochant du taux directeur adéquatement serré. Le reste de l'année 2023 et au-delà se concentrera de plus en plus sur la durée du maintien des taux : maintenir les taux stables alors que l'inflation et la croissance nominale ralentissent est une forme de resserrement passif".

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"Mais comme les points l'ont montré et comme Powell l'a confirmé, lorsque l'inflation montrera des signes durables et convaincants de retour à l'objectif, des réductions seront éventuellement justifiées pour assouplir l'orientation de la politique et la ramener à la neutralité. La Fed n'est pas un faucon, c'est la robustesse de l'économie qui l'est. Mais le problème de l'inflation continue de s'estomper et le rythme du ralentissement au cours du reste de l'année déterminera si les hausses prévues se concrétiseront ou non", conclut-il.

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