BlackRock : "La Fed verra les dégâts, arrêtera de relever les taux... et il sera alors trop tard".
Investing.com
Publié le 07/09/2022 13:02
Par Laura Sánchez
Investing.com - Les experts reconnaissent de plus en plus que les données macroéconomiques des différents pays développés dans le monde suggèrent que nous pourrions être confrontés à une récession à court ou moyen terme.
Et cela, selon BlackRock (NYSE:BLK), "est une mauvaise nouvelle pour les actifs à risque".
Le gestionnaire s'attend à ce que la Banque centrale européenne (BCE) augmente les taux d'intérêt de 75 points de base lors de sa réunion de demain (jeudi), en suivant la même stratégie super faucon que la Réserve fédérale américaine (Fed).
"Nous avertissons depuis un certain temps que nous sommes dans un nouveau régime macroéconomique. Lors du récent symposium de Jackson Hole, les banques centrales ont reconnu cette réalité", note BlackRock dans son dernier rapport hebdomadaire.
"Mais nous pensons qu'ils ne reconnaissent pas la réalité lorsqu'il s'agit de donner la priorité aux implications économiques sur la pression exercée pour juguler l'inflation. Et il y a un fort compromis entre l'inflation et la croissance. C'est un gros problème", disent-ils.
"Nous pensons que ramener l'inflation vers l'objectif de la banque centrale signifie faire baisser la demande avec une récession. C'est une mauvaise nouvelle pour les actifs à risque à court terme", répètent-ils.
h2 Récession en vue/h2BlackRock est très clair : "L'économie américaine est déjà au point mort. Nous voyons maintenant une récession au début de l'année prochaine. M. Powell a indiqué très clairement à Jackson Hole que la Fed n'a, pour l'instant, aucune intention d'inverser son cycle de hausse. Le problème est que les hausses de taux ne résoudront pas le plus gros problème : la faible capacité de production (voir la ligne pointillée verte dans le graphique). La seule façon pour la Fed de faire baisser rapidement l'inflation est de relever suffisamment les taux pour faire baisser la demande (ligne orange) d'environ 2 % par rapport à ce que l'économie peut produire confortablement aujourd'hui. C'est bien en dessous de la tendance de croissance pré-Covid (ligne rose)."
"Mais la Fed n'a pas encore reconnu le coût important pour la croissance", préviennent-ils.
Selon BlackRock, "la Fed sera surprise par les dommages causés à la croissance par son resserrement. Lorsque la Fed constatera cette douleur, nous pensons qu'elle cessera de relever les taux. Nous pensons qu'il sera alors trop tard pour éviter une contraction de l'activité économique", disent-ils.
h2 Europe/h2
Obtenez l’App
"L'Europe est une histoire différente. D'ici la fin de l'année, les hausses de taux pousseront la zone euro plus profondément dans la récession. La Banque centrale européenne (BCE) semble aussi déterminée que la Fed à combattre l'inflation en augmentant les taux", préviennent-ils.
"À Jackson Hole, Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a reconnu qu'il existe un compromis entre la maîtrise de l'inflation et le maintien de la croissance. Toutefois, elle a insisté sur une approche de la politique monétaire fondée sur un contrôle strict, visant à réduire l'inflation à tout prix. Nous pensons que la BCE procédera à un relèvement de 0,75 % le 8 septembre. Mais, comme la Fed, la BCE ne saisit pas toute l'ampleur de la récession nécessaire pour écraser l'inflation, à notre avis", ajoutent-ils.
"Nous pensons que la BCE continuera à relever ses taux pour le reste de l'année, mais qu'elle s'arrêtera plus tôt et bien en dessous des projections du marché face à la gravité de la récession", soulignent-ils.
Le pari de BlackRock pour les portefeuilles
La principale conclusion de BlackRock à partir du scénario actuel est que "le nouveau régime exige des ajustements de portefeuille plus fréquents".
L'horizon temporel est également essentiel. À court terme, le gestionnaire sous-pondère les actions des marchés développés (DM) en raison de la détérioration des perspectives macroéconomiques. À plus long terme, ils sont modérément surpondérés dans ce type d'actions.
"Ils présentent un attrait relatif par rapport aux actifs de croissance privés (ils n'ont pas encore changé de prix comme leurs homologues publics) et aux revenus fixes, où nous voyons des rendements plus élevés peser sur les rendements attendus. Les secteurs qui, selon nous, bénéficieront le plus des tendances à long terme telles que la transition vers le zéro émission, comme la technologie, sont également particulièrement bien représentés dans l'univers des actions de DM", ajoutent-ils.
"Le crédit coté est surpondéré dans nos portefeuilles stratégiques pour la première fois depuis des années, car les rendements et les spreads se sont considérablement appréciés. Cela inclut le haut rendement", expliquent-ils.
Enfin, le gestionnaire surpondère les obligations mondiales indexées sur l'inflation. "Nous pensons que les marchés sous-estiment une fois de plus la persistance d'une inflation plus élevée", concluent-ils.
Auteur:: Investing.com
Négocier des instruments financiers et/ou des crypto-monnaies implique des risques élevés, notamment le risque de perdre tout ou partie de votre investissement, et cela pourrait ne pas convenir à tous les investisseurs. Les prix des crypto-monnaies sont extrêmement volatils et peuvent être affectés par des facteurs externes tels que des événements financiers, réglementaires ou politiques. La négociation sur marge augmente les risques financiers.
Avant de décider de négocier des instruments financiers ou des crypto-monnaies, vous devez être pleinement informé des risques et des frais associés aux transactions sur les marchés financiers, examiner attentivement vos objectifs de placement, votre niveau d'expérience et votre tolérance pour le risque, et faire appel à des professionnels si nécessaire.
Fusion Media tient à vous rappeler que les données contenues sur ce site Web ne sont pas nécessairement en temps réel ni précises. Les données et les prix sur affichés sur le site Web ne sont pas nécessairement fournis par un marché ou une bourse, mais peuvent être fournis par des teneurs de marché. Par conséquent, les prix peuvent ne pas être exacts et peuvent différer des prix réels sur un marché donné, ce qui signifie que les prix sont indicatifs et non appropriés à des fins de trading. Fusion Media et les fournisseurs de données contenues sur ce site Web ne sauraient être tenus responsables des pertes ou des dommages résultant de vos transactions ou de votre confiance dans les informations contenues sur ce site.
Il est interdit d'utiliser, de stocker, de reproduire, d'afficher, de modifier, de transmettre ou de distribuer les données de ce site Web sans l'autorisation écrite préalable de Fusion Media et/ou du fournisseur de données. Tous les droits de propriété intellectuelle sont réservés par les fournisseurs et/ou la plateforme d’échange fournissant les données contenues sur ce site.
Fusion Media peut être rémunéré par les annonceurs qui apparaissent sur le site Web, en fonction de votre interaction avec les annonces ou les annonceurs.