Qu'est-ce qui fait vibrer le CAC 40, l'indice phare de la Bourse de Paris ?

Qu'est-ce qui fait vibrer le CAC 40 ? Symbole de l'économie française, l'indice phare de la Bourse de Paris est pourtant aujourd'hui plus influencé par les Etats-Unis ou les banques centrales que par l'actualité nationale.

Car le CAC (cotation assistée en continu), qui souffle cette année ses 30 bougies, est avant tout le reflet des groupes qui le constituent, à savoir 40 entreprises. Et celles-ci sont certes des fleurons français, mais elles sont surtout devenues des championnes internationales dans leurs domaines.

"Un grand nombre de joyaux du CAC 40 exportent l'essentiel de leur production. L'indice est donc plus représentatif de la réalité économique mondiale", estime Jean-Pierre Pinatton, président du conseil de surveillance de la banque Oddo & Cie.

"Cet indice n'est pas une représentation de l'ensemble du tissu industriel français, il est surtout le reflet des performances des sociétés qui le composent et des choix de leurs actionnaires", juge également Stéphane Boujnah, le directeur général d'Euronext.

Le géant des cosmétiques L'Oréal, l'un des piliers du CAC 40 qu'il n'a jamais quitté, offre un bon exemple: "Le modèle d'activité du groupe est resté stable, par contre le poids de l'international est devenu prédominant", observe Isabelle Enos, conseillère en investissement financier chez BNP Paribas (PA:BNPP) Banque Privée.

"Les données chinoises ou américaines, de par leur importance dans l'économie mondiale, vont ainsi prendre le pas sur des statistiques françaises" pour les investisseurs, développe-t-elle.

Cette dimension internationale éclaire également la place majeure prise par les banques centrales dans la vie de l'indice.

Dans une économie mondialisée qui doit son salut après la crise de 2008 à leurs injections massives d'argent, un souffle du président de la Banque centrale européenne peut logiquement mettre le CAC 40 sens dessus dessous, là où la composition du gouvernement français suscite peu d'effet.

- La boussole de Wall Street -

"Nous parlons souvent du CAC 40 en le personnalisant, comme s'il s'agissait de quelque chose de figé. Or, il faut avoir en tête qu'il y a aussi des entrées et des sorties" de sociétés et certains secteurs d'activités pèsent plus que d'autres, analyse Roland Kaloyan, responsable stratégie actions européennes chez Société Générale (PA:SOGN).

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Ainsi le luxe est-il bien représenté avec LVMH (PA:LVMH), plus gros poids de l'indice.

Et la cote parisienne a ses saisons, celles des résultats d'entreprises où elle oscille chaque trimestre au gré des publications.

"La corrélation entre les grands indices mondiaux s'est également accentuée. Le matin, les investisseurs européens se lèvent en regardant les marchés asiatiques et l'après-midi, ils surveillent Wall Street", complète M. Kaloyan.

Autant d'éléments qui expliquent que l'indice français ne s'intéresse à la politique que si elle menace l'équilibre mondial, à l'image des tirs de missiles de la Corée du Nord.

En matière électorale, "la seule chose qui va influer est le risque des extrêmes qui remettent en cause le modèle économique", relève Mme Enos.

La présidentielle française cette année en a fourni une illustration, la montée des partis anti-européens pendant la campagne ayant fait trembler la cote parisienne.

- Bug et 'gros doigt' -

L'indice n'est pas non plus à l'abri des excès sous le coup d'une information mal interprétée, d'un bug ou d'un "gros doigt" comme l'appellent les investisseurs lorsque l'un d'eux se trompe dans la saisie d'un montant.

Ces débordements sont en outre accentués par les flux désormais importants gérés par des ordinateurs programmés pour vendre ou acheter des actions au-delà de certains seuils.

Mais aussi spectaculaires soient-ils, "ces mouvements se corrigent vite", selon M. Pinatton.

L'une des dernières raisons qui font que la cote parisienne vibre plus pour des actualités mondiales est à chercher du côté de ses actionnaires.

Malgré une épargne élevée en France, "la majorité du CAC est détenue par des étrangers", du fait de l'absence de caisses de retraites ou d'une éducation suffisante des Français pour apprivoiser le risque, souligne M. Pinatton.

Et la capacité des groupes du CAC 40 à se développer au-delà de l'Hexagone est aussi l'une des clés de leur succès, ce qui n'a pas échappé aux investisseurs étrangers.