Yuan à un plus bas de 10 mois, CHF recherché
Swissquote Europe Ltd | 28/02/2014 09:58
Le thème dominant de la semaine a été la chute du yuan. La monnaie chinoise a poursuivi sa glissade à un rythme accéléré ce vendredi, sur des spéculations d'un possible élargissement de la bande de fluctuation plus tôt qu'anticipé. Elle a touché un point bas de dix mois aujourd'hui, envoyant un message clair aux spéculateurs indésirables. En Suisse, la quatrième progression consécutive de l'indicateur KOF soutient la demande en francs. La devise helvétique se voit en outre renforcée par les flux vers les valeurs refuges résultant de la crise ukrainienne. L'euro grimpe grâce à l'accélération inattendue de l'IPC sous-jacent en février (1.0%). Le chômage reste inchangé à 12.0%. Enfin, l'audition de la présidente de la Réserve fédérale n'a déclenché aucun mouvement conséquent. Cet après-midi, les traders s'intéresseront de près à la publication des PIB américain et canadien.
CNY toujours en reflux
Le yuan a continué de faire l'objet de dégagements agressifs ce vendredi et a presque atteint la limite basse de sa bande de fluctuation de 1% pour la première fois depuis juillet 2012. L'USD/CNY a rebondi sur 6.1244 pour inscrire un pic de dix mois à 6.1760 sur des spéculations d'un possible élargissement de la bande de fluctuation plus tôt qu'anticipé par la PBoC. Le CNY/CNH a plongé à 0.9915, son plus bas niveau depuis septembre 2013. Rappelons que les marchés bruissent de rumeurs évoquant des achats massifs des cross USD/CNY et USD/CNH par de grandes banques publiques pour couper court à la spéculation sur l'appréciation du yuan et injecter de la volatilité avant de modifier le couloir de fluctuation. L'élargissement de +/- 1% à +/-2% pourrait être annoncé ce week-end. D'après les analystes, il entrerait en vigueur d'ici fin juin. Cette initiative favoriserait les relations chinoises sur les plates-formes de trading et financières.
Techniquement, la dynamique de tendance connaît une forte montée en puissance après une semaine de dénouements sur le yuan. La dynamique haussière du CNY/CNH s'effritera pour une clôture journalière sous 0.9940. Malgré l'affaiblissement des indicateurs techniques court terme, les cambistes conservent leur biais haussier sur le yuan à moyen-long terme. L'intervention de cette semaine prouve toutefois que la PBoC n'entend pas laisser les spéculateurs dominer les marchés. Son message est sans équivoque.
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KOF suisse toujours solide
Le baromètre KOF de la situation des entreprises suisses est monté à 2.03 en février (quatrième augmentation d'affilée), contre 2.00 de consensus et 1.98 en janvier. Il vient étayer notre point de vue, selon lequel l'activité économique helvétique poursuit son expansion à un rythme vigoureux. Les sociétés interrogées se sont montrées "nettement plus optimistes" et la situation s'est améliorée dans de nombreux secteurs. La BNS surveille de près le secteur de la construction, toujours aussi performant d'après le rapport KOF. Par ailleurs, nous considérons toujours la politique de la BNS comme incompatible avec l'environnement suisse actuel, surtout au vu de la bulle immobilière. Enfin, la vigueur du franc et les mauvaises conditions climatiques pénalisent le secteur hôtellerie et restauration, qui fait état d'une "situation insatisfaisante".
L'activité économique suisse semble suffisamment solide pour commencer à générer une accélération de l'inflation que la BNS ne prévoit pas actuellement. Nous nous attendons donc à ce que la BNS change de discours à la fin de l'été afin d'y intégrer le calendrier d'un resserrement, ce qui stimulera le franc. Pour l'instant, toutefois, compte tenu de la frilosité découlant des turbulences sur les marchés émergents (notamment en Ukraine), la banque centrale devrait durcir son engagement envers le plancher de l'EUR/CHF (limitant la baisse). Concernant l'USD/CHF, un nouveau reflux est possible, les investisseurs se tournant vers les valeurs refuges régionales.
EUR/USD L'EUR/USD a enregistré un net rebond hier, annulant la formation d'un double sommet à court terme. Des résistances horaires se trouvent actuellement à 1,3727 (plus haut intrajournalier, voir aussi retracement à 61,8 %) et à 1,3773. Un premier support se trouve à 1,3694 (plus bas intrajournalier). D'autres supports se trouvent à 1,3643 et à 1,3562. À long terme, nous anticipons une fourchette horizontale entre 1,3296 (plus bas du 07/11/2013) et 1,3893 (plus haut du 27/12/2013). Les conditions de surachat suggèrent que les risques baissiers dépassent en général les potentiels de hausse.
GBP/USD La paire GBP/USD poursuit sa progression constante. Une cassure de la résistance des 1,6742 est nécessaire pour confirmer la reprise de la tendance haussière sous-jacente. Une autre résistance se trouve à 1,6823. On peut trouver des supports horaires à 1,6617 (plus bas du 27/02/2014) et à 1,6584. À long terme, la structure technique favorise une tendance haussière tant que le support des 1,6220 (plus bas du 17/12/2013) restera intact. Une rupture décisive de la résistance à 1,6668 ouvre la voie à une évolution vers la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). Cependant, une évolution au-dessus de ce niveau est peu probable dans les prochaines semaines.
USD/JPY L'USD/JPY a cassé le support des 102,01 (voir aussi la ligne de tendance haussière), annulant la succession de plus bas ascendants à court terme. Des supports horaires se trouvent actuellement à 101,39 et à 100,76. On peut trouver une résistance horaire à 102,21 (plus haut intrajournalier). Une résistance majeure se trouve à 102,70. On anticipe une tendance haussière à long terme tant que la zone de support clé formée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 100,21) et 99,57 (voir aussi la ligne de tendance haussière commencée à partir d'un plus bas de 93,79 (13/06/2013)) restera intacte. Une résistance importante se situe à 110,66 (plus haut du 15/08/2008). La récente faiblesse affichée par la paire a mis fin à notre stratégie près des niveaux d'entrée.
USD/CHF L'USD/CHF a presque complètement effacé son récent rebond, ce qui traduit une faiblesse persistante de l'intérêt des acheteurs. Il faut surveiller de près le nouveau test du support des 0,8860. Des résistances horaires se trouvent à 0,8930 et à 0,8949 (voir aussi la ligne de tendance baissière). Un autre support majeur se trouve à 0,8800. Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction qui est arrivée potentiellement à son terme. La zone de support définie par 0,8931 (plus bas du 24/02/2012) et la barre 0,8833 favorisent la formation potentielle d'une base à moyen terme. Une résistance clé se trouve à 0,9250.
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