Walmart peut tenir tête à Amazon et est sous-évalué
Investing.com | 06/12/2018 07:21
En regardant le cours du titre du plus grand détaillant au monde, il semblerait que les investisseurs de Walmart (NYSE: WMT) ne comprennent pas son potentiel de croissance.
Tous les rallyes qui ont suivi les résultats ont rapidement perdu en puissance et maintenant que nous avons presque terminé 2018, Walmart a à peine bougé. Une explication possible de cette performance lamentable est que les investisseurs restent sceptiques sur le fait que le détaillant à grande surface puisse concurrencer Amazon.com (NASDAQ: AMZN), qui empiète rapidement sur son territoire.
La hausse des coûts, les luttes commerciales entre les États-Unis et la Chine et l’incertitude quant à l’orientation générale des marchés et de l’économie ont également contribué à la morosité des titres.
Mais sous les perspectives nuageuses se cachent quelques signes indiquant que ce géant de la vente au détail entre dans une période de forte croissance qui se poursuivra pendant plusieurs années.
Ce cycle de croissance a été alimenté par les investissements massifs de la société dans ses canaux en ligne, par l’accent mis sur des magasins plus propres et mieux approvisionnés et par l’amélioration de son offre de produits d’épicerie, essentiels à son succès à long terme.
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La croissance des ventes en ligne justifie les économies
Le résultat de ces efforts a été assez étonnant au cours des deux derniers trimestres. Le redressement des ventes par magasin comparable amorcé au troisième trimestre de l'exercice 2015 s'est accéléré cette année et il y a de bonnes raisons de croire qu'il se poursuivra en 2019.
Au cours des deux derniers trimestres, l’activité de commerce électronique de Walmart a connu une croissance d’environ 40%, une lecture très impressionnante selon un paramètre si crucial pour le succès à long terme de l’entreprise.
Ce chiffre de croissance justifie certainement l’acquisition en 2016 de la start-up e-commerce Jet.com pour 3,3 milliards de dollars par la société et la plus récente transaction portant sur l’achat de 77% du capital d’une licorne indienne Flipkart pour 16 milliards de dollars.
Walmart propose une expédition gratuite en deux jours à l'échelle nationale sur des milliers d'articles ménagers. Il devrait être en mesure d’atteindre les 40% de foyers américains avec une livraison d’épicerie d’ici la fin de l’année.
La société étend rapidement ses services de collecte, qui sont maintenant disponibles dans 2 100 magasins. C’est un sérieux défi pour Amazon, qui propose un ramassage chez Whole Foods dans 22 villes.
Il ne fait aucun doute que ces dépenses exercent une pression sur les marges brutes du détaillant et inquiètent les investisseurs au sujet de la stratégie de commerce électronique axée sur les acquisitions du détaillant.
Mais à notre avis, ces initiatives approfondiront les relations en ligne de Walmart avec ses millions de clients et attireront les millennials qui ont jusqu’à présent préféré Amazon et eBay (NASDAQ: EBAY) pour leurs besoins de shopping en ligne.
Dans un environnement macro-économique incertain, lorsque les risques pour la croissance économique augmentent et que les titres à forte croissance perdent de leur force, Walmart est bien placé pour faire face à toute tempête éventuelle.
Avec sa forte présence en ligne et son immense pouvoir économique de contraindre ses fournisseurs à baisser les prix, le détaillant offre une excellente couverture en période de faiblesse. Cette puissance était au rendez-vous au cours des six derniers mois, lorsque Walmart a largement surperformé l'indice de référence S & P 500 de 12%.
Conclusion
Pour certains investisseurs, l’action Walmart coûte cher avec un multiple de 20x du ratio cours / bénéfice, mais cette inquiétude ignore le fait que le détaillant n’est pas ce qu’il était il y a cinq ans. Compte tenu de la dynamique de son commerce électronique et de ses activités principales solides, nous pensons que ses actions sont sous-évaluées et constituent un bon point d’entrée pour les investisseurs à long terme.
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