Voici ce que signifieraient les sanctions sur le Venezuela pour les marchés
Ellen R. Wald, Ph.D. | 24/01/2019 10:01
La crise politique au Venezuela s'aggrave. Hier, les États-Unis, le Canada, le Brésil et plusieurs autres pays d'Amérique du Sud et d'Amérique centrale ont officiellement reconnu le chef de l'opposition vénézuélienne, Juan Guaido, au poste de président par intérim à la place de Nicolas Maduro, dont le régime a conduit le pays sud-américain à un effondrement économique.
Guaido avait été président de l'Assemblée nationale du Venezuela avant d'accéder à ce nouveau rôle contesté. De plus, l’administration Trump envisage à présent ouvertement d’imposer des sanctions aux exportations de pétrole du Venezuela.
Les États-Unis ont déjà mis en place diverses sanctions à l'encontre de Maduro et de ses partisans, mais ils se sont abstenus de sanctionner le pétrole du Venezuela. Cela pourrait changer. Le président Trump a déclaré qu’il envisageait activement de telles sanctions face aux critiques grandissantes contre le régime de plus en plus autoritaire de Maduro.
La semaine dernière, j'ai évoqué l'impact potentiel de telles sanctions sur la raffinerie de Citgo aux États-Unis. Toutefois, les sanctions sur le pétrole vénézuélien pourraient avoir des conséquences plus importantes pour le prix du pétrole et les marchés.
h3 Le prix du brut pourrait monter/h3Le Venezuela possède les plus grandes réserves de pétrole au monde. Du pétrole facilement récupérable a été découvert dans le lac Maracaibo en 1914, mais une grande partie de la production actuelle du Venezuela provient des ressources pétrolières beaucoup plus chères et difficiles à exploiter de la ceinture de l’Orénoque. La production de pétrole du Venezuela a atteint 3,4 millions de barils par jour, mais elle est production actuelle est exportée vers des raffineries aux États-Unis, l’une d’elles, Citgo, appartenant à PdVSA.
Le pétrole du pays est principalement constitué de brut lourd qui est souvent mélangé à d’autres types de pétrole à des fins de traitement. Si le Venezuela est éliminé en tant que source de brut lourd, le prix de ce type de pétrole augmentera.
h3 Les importations de produits pétroliers américains au Venezuela cesseraient/h3
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Le Canada produit également du pétrole brut similaire à partir de sa région des sables bitumineux en Alberta. Cependant, les raffineries américaines, qui sont principalement situées dans la région du golfe du Mexique, auraient du mal à obtenir ce pétrole, car l'Alberta se heurte à des goulots d'étranglement importants en matière de transport. Le réacheminement du pétrole en provenance du Moyen-Orient n'est pas une option idéale, car cela prendrait beaucoup de temps.
Par conséquent, si ces sanctions étaient appliquées, les raffineries du golfe du Mexique utilisant du pétrole vénézuélien seraient confrontées à des coûts plus élevés. S'ils doivent fonctionner à une capacité inférieure à la pleine capacité, nous pourrions même assister à des augmentations des prix de l’essence à certains endroits.
Si les États-Unis sanctionnent le pétrole vénézuélien, il est probable que le Venezuela arrêtera également ses achats de produits pétroliers américains même si cette décision serait plus préjudiciable pour le Venezuela que pour les États-Unis. Selon l'EIA, le Venezuela a importé plus de 3 millions de barils de produits pétroliers aux États-Unis en octobre 2018.
Les importe des diluants des États-Unis, des produits pétroliers qui sont mélangés à du pétrole lourd vénézuélien afin que le pétrole puisse être exporté. Si le commerce avec les États-Unis s’effondrait complètement, les exportations de pétrole du Venezuela vers d’autres clients pourraient chuter de manière significative jusqu’à ce qu’il trouve une autre source de diluants.
h3 Rosneft pourrait saisir les actifs de PdVSA aux Etats-Unis/h3Les recettes tirées du marché américain par le Venezuela servent généralement à financer son budget. Le reste des ventes de pétrole du Venezuela sert directement à financer les paiements d’intérêts sur les emprunts contractés par le pays auprès de la Russie et de la Chine, entre autres.
Si le Venezuela ne règle pas ses paiements à la société russe Rosneft (MCX: ROSN), la compagnie pétrolière russe pourrait saisir les avoirs pétroliers vénézuéliens aux États-Unis. En fait, 49,9% de Citgo sert actuellement de garantie aux dettes de PdVSA à Rosneft.
Il est fort probable que le gouvernement américain bloque l'acquisition de Citgo par Rosneft pour des raisons de sécurité nationale, mais cela pourrait donner lieu à un conflit et une impasse entre le Venezuela, la Russie et les États-Unis. Si PdVSA est défaillant et si le gouvernement américain interdit à Rosneft de prendre une participation dans Citgo, nous pourrions assister à la vente de ses actions à une entreprise plus neutre convenue d'un commun accord (probablement à escompte).
h3 Sanctions: mauvaises pour le Venezuela et également pour les États-Unis/h3De toute évidence, des sanctions seraient très dommageables pour le Venezuela. Toutefois, l’effet immédiat des sanctions serait également important pour les États-Unis. À l’heure actuelle, les États-Unis sont à flot de produits pétroliers. Les raffineries fonctionnent à pleine capacité et les stocks de produits s'accumulent.
Le Mexique a stoppé les importations en provenance des États-Unis tout en réglant les problèmes de vol sur son infrastructure de pipeline. Si le Venezuela suspend également toutes les importations en provenance des États-Unis, nous pourrions voir de plus grandes quantités de produits pétroliers.
La plupart des analystes s’attendent à ce que la production pétrolière vénézuélienne baisse à moins d’un million de barils par jour en 2019. Toutefois, si le processus est accéléré par des sanctions, nous pourrions assister dès le mois de mai à une forte hausse des prix du pétrole.
La convergence des sanctions sur le Venezuela, le début de la saison d’accélération aux États-Unis, la fin de tout ou partie des exemptions accordées aux importateurs de pétrole iranien et les réductions de production de l'OPEP + pourraient permettre de resserrer considérablement le marché du pétrole ce printemps.
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