USD/JPY : les raisons de la décorrélation avec le Dow Jones
DailyFX | 31/07/2014 10:35
Le facteur technique dominant sur le marché depuis le début de l'été ne fait aucun doute, il s'agit de la nouvelle tendance haussière du Dollar US, une monnaie américaine portée par la perspective (de plus en plus concrète) du resserrement monétaire aux Etats-Unis. Le Dollar US prend donc le dessus face à un panier de devises, les indices US sont quant à eux en train de plafonner et l'indice Dow Jones est sous pression.
La force du Dollar US se retrouve dans la baisse des paires EURUSD, GBPUSD, NZDUSD et AUDUSD et dans la hausse des paires USDCHF et USDCAD, mais aussi de USDJPY...
La forte envolée des dernières séances de la paire USDJPY peut surprendre du point de vue des grandes corrélations historiques intermarché en bourse. Il est en effet acquis (c'est mathématique) que la corrélation est positive entre USDJPY et le Dow Jones (la tendance des actions US de manière générale).
Pourtant, ce mois de juillet, les indices US ont plafonné, le Dow Jones est sous pression mais USD/JPY a enregistré des cassures haussières de court terme.
QUELLES SONT LES RAISONS DE LA DECORRELATION USD/JPY ET DOW JONES ET CELA PEUT-IL DURER A TERME ?
En réalité, il y a une corrélation négative entre le Yen japonais et la tendance générale du prix des actions US. Lorsque ces dernières engagent une phase baissière de moyen terme, le Yen est recherché pour son aspect refuge. Mais des données monétaires peuvent neutraliser cette corrélation négative si elles sont suffisemment puissantes. Il est possible qu'elles soient actuellement en train d'agir, pour autant, je ne cherche pas à acheter la paire USD/JPY, je privilégie mes achats sur USD/CHF et USDCAD.
Vous pouvez constater que sur le plan mathématique, USD/JPY et DowJones (ici notre CFD US 30) sont corrélés positivement à long terme. Si Wall Street déraille, USD/JPY pourrait donc baisser aussi, malgré la force du Dollar US. Je pense donc que la décorrélation ne peut pas durer à terme.
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LES RAISONS DE LA DECORRELATION (ça ne va pas durer)
1) La force générale du Dollar US prend clairement le dessus sur les corrélations historiques. Le Dollar US est recherché face à toutes les monnaies.
2) Le Yen japonais reste faible et n'est pas (encore) recherché pour son attrait "refuge". C'est la Banque Centrale du Japon (BoJ) qui en est la source car elle envisage toujours des mesures monétaires ultra accommodantes, malgré le retour de l'inflation. Elle considère que le retour de l'inflation est du à la hausse de la taxe sur les ventes (la TVA en France) et que les mesures budgétaire du gouvernement japonais représent un risque pour la croissance économique. La BoJ a toujours la volonté d'affaiblir le Yen sur le marché des changes, ce dernier est parfaitement neutre depuis le début de l'année.
3) Il faudrait donc un vrai krack boursier à Wall Street pour retrouver la corrélation négative Yen et DowJones, et donc positive entre USDJPY et DowJones.
4) Il y a enfin une raison liée à l'arbitrage géographique sur le marché actions. J'ai en effet relevé un déplacement des capitaux des marchés actions européennes et US vers les marchés asiatiques, notamment japonais, chinois et indiens, des marchés très éloignés des tensions géopolitiques actuelles et jugés moins chers. L'attrait pour les actions japonaises s'accompagne d'une dépréciation du Yen, du moins il ne monte pas. Il y a une corrélation positive à court terme entre la hausse du Nikkei 225 et la hausse de la paire USD/JPY.
Yen japonais : une monnaie parfaitement neutre, prise en étaux entre la BoJ et le risque sur le prix des actions
C'est pour cette raison de neutralité que le Yen subit la loi du Dollar US et donc que USD/JPY monte.
USD/JPY : la paire de devise monte car le Dollar US monte.
USD/JPY a aussi connu des cassures techniques haussières en juillet, depuis le rebond sur le support à 100.80 JPY. J'avais envisagé un scénario baissier uniquement dans le cas d'une cassure des 100.80, à l'aide d'un ordre de vente à seuil de déclenchement. Ma stratégie de vente n'a donc jamais été déclenchée. Une première cible a été rejointe à 103 JPY, il est possible que la force du Dollar US entraîne la cassure haussière des 103 JPY pour rejoindre les 104 JPY.
Mais tôt ou tard, le Yen finira par remonter avec l'aversion aux actions US, pour le moment, ce n'est pas le cas, suivons donc le maître, le Dollar des Etats-Unis.
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