Une prime de 7,50% pour la nouvelle obligation Quick
Goldwasser Exchange | 06/04/2014 13:39
Succès au rendez-vous pour la double émission obligataire Financière Quick SAS. Cette dernière a en effet levé les 585 millions d’euros escomptés à l’entame des opérations.
Comme annoncé ce jeudi sur Oblis, l’enseigne de restauration rapide proposait donc aux investisseurs deux nouvelles obligations à taux variable. Nous connaissons désormais tous les détails de cette double émission.
== > La première obligation offre à son détenteur un coupon dont le montant est calculé sur base du taux euribor à trois mois augmenté d’une prime de 475 points de base (4,75%). D’une maturité égale au 15 avril 2019, cette obligation figure au rang des dettes « Senior Secured » de l’entreprise.
Autrement dit, elles sont garanties par certains actifs de l’émetteur. Elles bénéficient par ailleurs des ratings « B- » et « B3 » chez Standard & Poor’s et Moody’s.
Via cet emprunt, Financière Quick SAS a pu lever 440 millions d’euros par coupures de 100.000 euros. Notons que les conditions d’émission prévoient une possibilité de remboursement anticipé. Concrètement, l’émetteur peut exercer son droit de rachat pour la première fois le 15 avril 2015 à un prix fixé dans le prospectus à 101% du nominal. Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, l'obligation se négocie aux alentours des 100,70% du nominal.
== > La deuxième obligation, toujours à échéance 15 avril 2019, propose pour sa part un coupon dont le montant est toujours calculé sur base du taux euribor à trois mois mais cette fois augmenté d’une prime de 750 points de base (7,50%).
A maturité équivalente, cette différence de rendement s’explique principalement par le fait que cette émission est « Senior Unsecured » (non garantie). Cette différence se traduit également dans les ratings attribués à l’émission (« CCC » et « Caa2 »).
Financière Quick SAS a levé grâce à cette obligation 155 millions d’euros et dispose de la possibilité de rembourser son emprunt pour la première fois le 15 octobre 2015 à 102% du nominal. Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, l'obligation est disponible à 101,50% du nominal.
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Deux emprunts nettement situés dans la catégorie « High Yield » (spéculative).
Standard & Poor’s a justifié ses notations sur base « du secteur très compétitif dans lequel évolue Quick, même si le segment de la restauration rapide reste plus résistant ». L’agence souligne également « la concentration des activités du groupe sur la France et la Belgique, en une seule marque, ce qui l’expose au risque de mauvaise publicité comme l’a rappelé l’affaire d’Avignon en 2011 ».
De la même manière, Moody’s a attribué une note « B3 » à l’émetteur. La perspective est stable, « compte tenu des perspectives de désendettement », précise l’agence.
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